32 Отношение цены акции к доходу на акцию (р/е).

Это отношение характеризуется коэффициентом Р/Е. В техническом анализе (изучение потенциальной стоимости компании в будущем) это самый важный аналитический показатель. Главная его цель — дать возможность для сравнения стоимости сопоставимых ценных бумаг и установить ориентиры или рамки для конкретных отраслей. Это оценочный расчет, при котором предполагается постоянный уровень прибыли числа лет, которое потребуется компании, чтобы окупить цену своих акций.

 

 

Например, используя цифры из вышеупомянутых примеров, Р/Е для этой компании равно 13,75.

 

 

т. е. при текущем отношении цены к доходу на акцию компания окупит цену на свои акции за 13,75 года.

 

По той же причине, разъясненной ранее, что разные отрасли находятся на разных стадиях своего экономического цикла, у разных отраслей также разные темпы оборота своей продукции, а также разные задачи в отношении денежных потоков. Обычно, строго говоря, показатели Р/Е сравнимы только для компаний, работающих в одной отрасли. И хотя существуют сравнительные соотношения между Р/Е для разных отраслей, они не дают эффективного механизма даже для сравнения одинаковых отраслей в разных странах.

Несмотря на то, что компании могут прогнозировать будущие дивиденды, обычно они не прогнозируют будущую прибыль (кроме как для целей внутреннего бюджетирования. Однако инвестиционные аналитики часто оценивают будущие потоки прибыли для тех компаний, на которых они специализируются. Следовательно, можно получить потенциальные коэффициенты Р/Е с помощью их анализа.

Например, когда аналитик прогнозирует, что доход на акцию в предстоящем финансовом году составит 25, это будет свидетельствовать о потенциальном Р/Е II.

 

 

При использовании коэффициентов Р/Е заслуживает внимания тот факт, что в этих показателях не учитываются риски, связанные с получением измеряемой прибыли. И действительно, высокий коэффициент Р/Е можно рассматривать как свидетельство высокого риска, поскольку цена акции спекулятивна по отношению к доходам, которые лежат в ее основе. С другой стороны, можно также предположить, что высокий коэффициент Р/Е указывает на то, что инвесторы испытывают большую уверенность в способности компании повысить свой доход в будущем. Он также может указывать на то, что цена завышена по сравнению с их реальной стоимостью.

Все коэффициенты такого рода следует воспринимать только как ориентиры для проведения дальнейших исследований.

33. Бета-коэффициент: понятие, значения и их характеристики

(beta-coefficient, в) — мера систематического, или недиверсифицируемого, риска акций данной компании, характеризующая вариабельность ее доходности по отношению к среднерыночной доходности (т. е. к доходности рыночного портфеля). Является одним из ключевых элементов модели САРМ (так называемая модель ценообразования на рынке капитальных фи-нансовых активов).

В целом по рынку ценных бумаг Р-коэффициент равен единице; для отдельных компаний он колеблется около единицы, причем большинство Р-коэффициентов находится в интервале от 0,5 до 2,0. Интерпретация Р-коэффициента для акций конкретной компании заключается в следующем:

р = 1 означает, что акции данной компании имеют среднюю степень риска, сложившуюся на рынке в целом;

Р < 1 означает, что ценные бумаги данной компании менее рисковы, чем в среднем на рынке (так, р = 0,5 означает, что данная ценная бумага в два раза менее рискова, чем в среднем по рынку);

Р > 1 означает, что ценные бумаги данной компании более рисковы, чем в среднем на рынке;

увеличение Р-коэффициента в динамике означает, что вложения в ценные бумаги данной компании становятся более рисковыми;

снижение Р-коэффициента в динамике означает, что вложения в ценные бумаги данной компании становятся менее рисковыми.