65. Пассивный способ управления портфелем.

Пассивное управление - Пассивное инвестирование направлена ​​на сокращение расходов. Пассивного менеджера фонда попытки создания возвращается, которые соответствуют возвращает данного сравнительного индекса. Это часто упоминается как индекс отслеживания или купить и держать подход к управлению инвестициями. Пассивное управление портфелем ценных бумаг, такие как ЕФО утверждают, что это трудно или невозможно последовательно обыграть рынок в течение долгого времени, несмотря на превосходную цен акций и менеджер мастерства. Вместо того, чтобы выбрать победителей, пассивные инвесторы считают, что рынок возвращается существуют для принятия, если в соответствие с купить и держать стратегии общей секторов или классы активов. Потому что пассивные инвестиции, как ETFs просто отражает индекс, никаких исследований или анализа рынка требуется. Торговые издержки также имеют тенденцию быть ниже, поскольку меньше торгов сделаны. Кроме того, меньше торгов более экономична в плане налогов. Однако, возвращается, как правило, ниже, чем тест из-за расходов, связанных с торговлей. Подход пассивного управления основана на концепции эффективных рынков, в котором говорится, инвесторы имеют равный доступ к информации, и поэтому трудно получить преимущество перед другими инвесторами. Поэтому сокращение инвестиционных расходов является ключом к повышению прибыли.

66. Оценка эффективности фондового портфеля.

Формируя фондовый портфель, его владелец (инвестор) должен распола­гать методикой для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг. Их оце­нивают посредством методов фундаментального и технического анализа.

Основная задача такой оценки - выявление среди множества ценных бумаг той части, в которую можно вложить свои денежные средства, не подвергая вложения высокому финансовому риску.

На практике существует прямая зависимость между доходностью и уровнем риска эмиссионных ценных бумаг. По степени риска минималь­ный его уровень имеют вложения в денежные активы, но они наименее доходны и подвержены обесценению в результате инфляции. Вторыми по степени минимизации риска являются государственные облигации и ценные бумаги надежных коммерческих банков. Третьи - по степени риска - вложения в акции известных акционерных компаний топлив­но-энергетического комплекса, связи и ряда других базовых отраслей народного хозяйства России. Четвертыми являются финансовые инве­стиции в акции и облигации других акционерных предприятий, кото­рые не относятся к топливно-энергетическому комплексу и связи.

Акционерные предприятия (общества) и негосударственные финансо­вые посредники получают следующие виды доходов по ценным бумагам:

дивиденды и проценты в форме текущих выплат по ним;

доходы от увеличения курсовой стоимости финансовых активов, находящихся в фондовом портфеле (реализуются при их перепро­даже на организованном фондовом рынке в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки);

премии и разницы при вложении денежных средств в производ­ственные финансовые инструменты (опционы и фьючерсы);

комиссионные вознаграждения, возникающие при управлении порт­фельными инвестициями в порядке доверительного управления, при размещении эмиссионных ценных бумаг первых выпусков и др.

Доход инвестора от владения финансовыми активами зависит от кур­совой стоимости и текущего дохода. Полный доход инвестора от финан­совых активов складывается из двух величин - текущего дохода и дохо­да от изменения Цены актива, т. е. прироста капитала:

                        ПД=ТД + Д_ИЦ,                                    

где ПД - полный доход инвестора; ТД - текущий доход инвестора; Д_ИЦ - доход от изменения цены финансового актива.

Прирост капитала может быть и отрицательной величиной, если сто­имость финансового актива снижается.

Полный доход - это важный показатель, используемый для оценки инвестиционной привлекательности фондового портфеля, но он не ха­рактеризует эффективности инвестиций в финансовые активы. Для их характеристики используют относительную величину, равную от­ношению полного) дохода к начальному объему инвестиций (в годовом интервале):

Д_фи = (ПД:И_но)х100,

где Д_фи - доходность финансовых инвестиций, %; ПД - полный доход инвестора; И_но - Начальный объем инвестиций.

Инвестор стремится вложить свои денежные средства в наиболее до­ходные финансовое активы. Однако неопределенность будущих доходов требует учета возможных отклонений от ожидаемого значения, т. е. учета риска, связанного с вложением денег в данный финансовый актив.