3. Мультипликатор денежной массы

Теперь посмотрим, кто и как в современной экономике выпускает деньги. Особое значение для правильного устройства денежной системы является организация банковской системы по двухуровневому принципу, т.е. наличие в экономике, во-первых, сети коммерческих банков; во-вторых, центрального банка.

Для начала возьмем простейший случай и предположим, что в какой-то банк забрел клиент и положил на счет 1000$. Величина депозитов возросла на эту же самую тысячу. Но закончится ли все на этом? Оказывается, нет. Пока это начало процесса, который получил названия мультипликации (умножения) денежной массы.

Знакомство с коммерческим банком подсказывает нам, что полученную тысячу долларов он должен отдать в кредит, чтобы обеспечить свое процветание. Однако каждый коммерческий банк стремится достичь двух прямо противоположных целей, с одной стороны, банк должен быть прибылен, с другой - ликвиден. Причем, чем более он ликвиден, тем менее прибылен, и наоборот. В любом случае всю тысячу в кредит он отдать не может, и часть внесенного вклада оставляет на случай наплыва вкладчиков.

Теперь посмотрим, что произойдет с денежной массой в результате такого кредитного процесса. Тот клиент, который взял ссуду, расплачивается с продавцом за нужный ему товар, выписывая чек на открытый для него счет. Затем эти деньги перемещаются в ходе безналичных расчетов в другой коммерческий банк.

Для наглядности изобразим весь процесс на схеме, предположив, что каждый банк оставляет у себя в качестве резервов десятую часть (10%) от каждого внесенного вклада.

Рисунок 52. Кредитная эмиссия

Банк А оставляет в качестве необходимых резервов 100 долл., а 900 долл. отдает в кредит. 900 долл., выданных первым банком, после расчета за товар попадают в банк В на счет продавца. Впрочем, это может быть и тот же самый банк (банк А), но с его точки зрения данный вклад будет уже вкладом другого клиента и, следовательно, обязательством перед другим человеком. Второй банк 90 долл. (0.1) оставляет в качестве резервов для поддержания своей ликвидности, а 810 долл. отдает в ссуду. Далее деньги аналогичным образом попадают в третий банк, затем в четвертый, пятый и т.д. постепенно уменьшаясь в объеме. Поскольку каждая последующая сумма меньше предыдущей, то процесс должен когда-то прекратиться. Причем можно достаточно просто определить и конечный результат. Посмотрим на таблицеError: Reference source not found:

Таблица 7. Процесс кредитной эмиссии

Банк	Новые вклады	Резервы	Объем кредита
1	1000	100	10000.91 = 900
2	900	90	10000.92 = 810
3	810	81	10000.93 =7 29
4	729	72.9	10000.94 = 656.1
...	...	...	...
Итого	10 000	1000	10 000

Откуда получились итоговые цифры? Откуда можно узнать, что новых вкладов в хозяйственной системе будет 10 000 долл., а не сколько-то еще? Оказывается, определить это несложно, поскольку мы имеем дело с убывающей геометрической прогрессией.

где

Если q в формуле интерпретировать как долю вклада, которую можно отдать в кредит, (q = 0.9), то мультипликатор будет равен

Поэтому сумма, принесенная в банк, увеличится в 10 раз.

Заметим, что z = 0.1 - это та доля вкладов, которую каждый коммерческий банк оставляет у себя на всякий случай, т.е. для поддержания ликвидности, а 0.9 - это доля вклада отдаваемого в кредит.

Следовательно, 1000 долл. в нашем примере в результате кредитного процесса (его называют кредитной эмиссией) в банковской системе превратилась в 100010=10 000 долл. Коэффициент 10, который получился в результате наших вычислений, называется мультипликатором, “умножителем” - m. Как уже отмечалось, мультипликатор – это коэффициент, который показывает, во сколько раз изменилась одна величина (экзогенная) в ответ на изменение другой величины (эндогенной). Следовательно, мультипликатор – это коэффициент пропорциональности между двумя величинами.

Понятно, что величина мультипликатора зависит от нормы резервов (z), т.е. от той доли вкладов, которые коммерческие банки не отдают в ссуду, а оставляют у себя для поддержания своей ликвидности. В нашем примере эта норма составляет z=10% (0.1) от суммы вклада. Если бы она оказалась равной 20%, то и величина мультипликатора снизилась бы до 5, поскольку в кредит можно было бы отдавать лишь 4/5 от вложенных средств. Естественно, что чем больше норма обязательных резервов, тем меньше мультипликатор, и наоборот, поскольку .

Таблица 8. Зависимость мультипликатора от нормы обязательных резервов

z, %	m
1	100
5	20
10	10
20	5
25	4
33	3
50	2
100	1

Мультипликатор показывает, во сколько долларов превратится один доллар, попавший в банковскую систему. В нашем примере одна тысяча превратилась в 10 000 долл. При норме же необходимых резервов в 20% она превратилась бы только в 5 000 долл. Так что мультипликатор демонстрирует насколько хорошо денежная масса “растягивается”. Причем, заметьте, что в результате всего этого процесса увеличивается величина депозитов, т.е. безналичной составляющей денежной массы. Процесс же такого “выпуска” денег банковской системой с помощью кредита называют кредитной эмиссией.

Хотелось бы только заметить, что каждый отдельный коммерческий банк денег не выпускает: у него активы всегда равны пассивам. Однако все банки вместе как раз их и выпускают. Так что за кредитную эмиссию ответственна вся банковская система в целом. Это один из парадоксов сложных систем.