Механизм принятие решений на рынке ценных бумаг.

На рынке принимают решения индивидуальные инвесторы. К ним относятся :

Первая группа - частные лица и предприятия. Это непрофессионалы, на рынке они не работают. Характеризуются малыми объемами и различными сроками. Для них это побочная деятельность. Решения принимают только благодаря инвестиционным консультантам, которые получают за консультации комиссионное вознаграждение. Консультант изучает цели инвестирования (обеспечение защиты сбережений от обесценения, получение высокого текущего дохода, выгодное размещение средств с расчетом на будущую перспективу, максимальный прирост вложений за короткий срок). Мотивы вложений зависят от:

1. Возраста.

2. Характера

3. Социального статуса

Консультант должен познакомить с рисками:

1. Полная или частичная потеря вложенных средств.

2. Обесценение средств, при сохранении их номинального размера.

3. Невыплата полностью или частично ожидаемого дохода

4. Задержка в получении дохода

После того как консультант выяснил цели клиента, познакомил клиента с рисками, узнал финансовые возможности клиента, он начинает изучать рынок и выбирает соответствующую стратегию по покупке-продаже ценных бумаг. Как правило, консультант предлагает несколько вариантов и обосновывает их. Окончательное решение принимает клиент. Комиссионное вознаграждение зависит от прибыли.

При подготовке решения консультант проводит фундаментальный и технический анализ. При фундаментальном анализе изучается экономическое и политическое состояние страны. Далее проводится отраслевой анализ, анализ предприятий выбранной отрасли. Из предприятий выбирается конкретное и детально анализируется. По итогам анализа принимается решение.

Технический анализ опирается на анализ цен на товары и услуги различных компаний, на динамику курсов их акций, строятся диаграммы, графики и принимается соответствующее решение. Выбирается момент времени для купли и продажи ценных бумаг.

Следующая группа – банки. Инвестиционные банки (если речь идет о США, коммерческие банки там на рынок не лезут), коммерческие банки (Германия, Россия).

Институциональные инвесторы формируют следующие виды портфелей:

1. Доходные портфели. Это портфели, рассчитанные на получение текущего дохода. Сюда включаются:

a. портфели корпоративных облигаций,

b. портфели денежного рынка (краткосрочные ценные бумаги – государственные, корпоративные облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты),

c. доходный портфель (обыкновенные и привилегированные акции, корпоративные облигации, которые подобраны в разных соотношениях),

d. портфели государственных ценных бумаг (как краткосрочные, так и долгосрочные),

2. портфели роста.

e. Портфели консервативного роста (минимальный рост, но устойчиво и стабильно)

f. Портфели агрессивного роста (спекулятивные ценные бумаги, бумаги быстрорастущих компаний). Этот портфель быстро обновляется.

g. Портфели среднего роста.

h. Портфели роста и дохода

3. Портфели ценных бумаг, освобожденных от налога (государственные, муниципальные).

4. Специальные портфели.

i. Страховые портфели.

j. Иностранные

k. Региональные

l. Отраслевые

Третья группа – небанковские кредитно-финансовые институты. Инвестиционные компании. Помимо них – пенсионные фонды, страховые компании, финансовые компании.

Инвестиционные банки.

Инвестиционные банки бывают двух типов:

1. Банки, которые занимаются исключительно операциями с ценными бумагами. Этим банкам запрещено принимать вклады населения. Пассивы таких банков:

a. Собственный капитал

b. Выпуск ценных бумаг

Активные операции: покупка ценных бумаг. Среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг. Банк придерживается двойной стратегии. Первое – постоянный доход. В этом плане банки формируют доходные портфели. Второе – формирование портфелей роста всех трех видов. Для освобождения от налогов формируется портфель ценных бумаг, освобожденных от налогообложения.

Принципы эффективной деятельности:

1. Составление портфелей должно осуществляться профессионалами.

2. Дифференциация, диверсификация. Нельзя формировать портфели только из акций одной компании.

3. Ступенчатость погашения. При формировании портфеля обязательно нужно учитывать сроки погашения ценных бумаг, чтобы погашение шло постоянно, а не одномоментно

4. Не рекомендуется привлекать только одного очень крупного клиента.

2. Банки второго типа привлекают денежные средства клиентов, вклады населения, используют собственный капитал и осуществляют выпуск ценных бумаг. Активные операции – покупка ценных бумаг и предоставление долгосрочных кредитов. Эти банки должны в первую очередь сформировать резервы из высоколиквидных ценных бумаг (краткосрочные государственные ценные бумаги).

3. Прочие банки. В частности коммерческие банки. Они в первую очередь формируют портфель ликвидных ценных бумаг. Это государственные ценные бумаги, прежде всего краткосрочные, голубые фишки. Коммерческие банки, как правило, осуществляют на рынке ценных бумаг достаточно стабильные операции, и не выполняют спекулятивных операций. Они формируют портфели дохода и роста. Портфели дохода формируются из акций и долгосрочных облигаций. Портфели роста как правило консервативные.

Небанковские кредитно-финансовые институты.

Страховые компании.

Основной деятельностью их является страхование. Они в основном привлекают долгосрочные денежные средства. Они предпочитают вложения в долгосрочные ценные бумаги – облигации. Рассчитывают на получение соответствующего дохода. Помимо получения постоянного дохода, страховые компании покупают акции, формируя портфель роста, чтобы сыграть на курсовой разнице.

Кроме того, страховые компании формирую портфель из мобильных ценных бумаг, которые можно в любой момент продать. Это государственные ценные бумаги, бумаги, освобожденные от налога, голубые фишки.

Пенсионные фонды.

Существует два вида фондов:

1. Фондированные. Предполагают накопительную систему.

2. Нефондированные. Работающие сегодня выплачивают пенсию пенсионерам.

Нефондированные предпочитают краткосрочные вложения в государственные ценные бумаги, т.к. срок между поступлениями и выплатами весьма невелик.

Фондированные пенсионные фонды формируют долгосрочные портфели консервативного роста. Портфель дохода – как правило облигации, которые приносят доход, а который вновь приобретаются ценные бумаги. Ликвидные ценные бумаги приобретаются в очень малой степени.

Пенсионные фонды бывают государственные и негосударственные. Если фонд государственный, то основная часть денежных средств направляется на приобретение государственных ценных бумаг.

Частные пенсионные фонды могут формироваться при каком либо предприятии, и в этом случае основная часть ценных бумаг, формирующих портфель ценных бумаг, это ценные бумаги данного предприятия.

Инвестиционные компании.

Формируют свои средства за счет выпуска акций. Как правило, редко выпускают облигации. Размещают деньги тоже в акциях. В качестве прибыли они имеют маржу между той суммой, которую они заплатили за привлечение денежных средств и той суммой, которую они получили в виде дивидендов.

Эти компании формируют как портфель консервативного, так и агрессивного (в большей степени) роста.

Помимо этого они занимаются комиссионными операциями на рынке.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Органы регулирования рынка

Правовые основы регулирования

Налоговое регулирование

Органы государственного регулирования.

Государственное регулирование осуществляется по трем основным направлениям:

1. Органы регулирования рынка

2. Правовые особенности регулирования

3. Налоговое регулирование

Прежде всего, к органам регулирование относится министерство финансов. Оно определяет правила функционирования рынка, проводит регистрацию эмиссий, контролирует рынок ценных бумаг, осуществляет допуск ценных бумаг на рынок.

Второй орган – центральный банк. Занимается регулированием рынка ценных бумаг кредитных организаций и государственных ценных бумаг, рынка векселей.

Третье – специальные комитеты и комиссии, создаваемые по поручению парламентов и в рамках парламентов.

Органы государственного регулирования в России:

1. Министерство Финансов

2. Центральный банк

3. Комитет по имуществу

4. Антимонопольный комитет

5. Министерство экономического развития и торговли

6. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Подчиняется непосредственно президенту. Состоит из шести руководящих членов. Принимает решения по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегилируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг. Занимается контролем за законодательством, издает распоряжения по вопросам выдачи, приостановления и аннулирования генеральных лицензий на осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, иных лицензий, по вопросам, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующим принятия постановлений в соответствии с федеральным законом. Основные полномочия ФКЦБ определяются законом о рынке ценных бумаг.

7. Правительство

8. Государственная дума.