Производные полуценные бумаги.

Они имеют определенные ограничения. Либо не принося доход, либо имеют ограниченную сферу обращения.

Бумаги, которые не приносят доход.

Конвертируемые акции и облигации. Относятся к разряду вторичных ценных бумаг. Они выпускаются с целью обмена на настоящие акции и облигации. Они не приносят текущего дохода. От них можно получить только курсовую разницу. Они дают право на обмен в последствии на акции или облигации, если в данный момент свободных акций нет. Выпускаются для инвесторов, которые не определились, какие виды акций или облигаций им нужны. В нашей стране пока не используются.

Варранты. Это обязательства, оформляемые в виде ценной бумаги, дающей право на покупку другой ценной бумаги (акции или облигации) при их первичном размещении по определенной цене и продаваемые эмитентом этих ценных бумаг. В России это был ваучер. Он давал при первичном размещении акций купить эти акции. Доход представляет собой курсовую маржу.

Опцион. Обязательства, оформленные в виде ценной бумаги, передающие право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной стоимости на определенную будущую дату. Существует только на вторичном рынке. У него рыночная цена.

Фьючерс. Это контракт на покупку или продажу ценной бумаги в будущем по заранее оговоренной цене. Это не право, а обязательство, и отказаться от этого обязательства нельзя. Фьючерсы существуют только на биржевом рынке.

Депозитарные расписки. Это вторичная ценная бумага. Представляют собой ценные бумаги, выпускаемые банками или трастовыми компаниями (депозитариями), подтверждающие права собственности на ценные бумаги иностранных корпораций, задепонированных в дочерних компаниях депозитария или его агентах в иностранных государствах (кастодианах) с определенным коэффициентом к депонированным ценным бумагам, величина которого зависит от рыночной цены ценной бумаги на национальном рынке и определяется в депозитарном договоре, заключаемом между эмитентом базовых ценных бумаг и депозитарием, выпускающим расписку. (Я БЫЛ ПОЛНОСТЬЮ ТРЕЗВ!)

Депозитарий – это место, где хранятся ценные бумаги.

Кастодиан – это филиал или дочерняя компания депозитария в другой стране, где может быть выпущена расписка.

Наиболее распространены американские депозитарные расписки (АДР). Существуют с 1927 года, выпускаются американскими депозитарными банками, глобальные депозитарные расписки (ГДР), выпускаются всеми банками, а обращаются на европейском рынке, и , наконец, европейские депозитарные расписки (ЕДР), примерно с 1993-95, выпускаются европейскими банками, обращаются на Парижской фондовой бирже, выпускаются под акции латиноамериканских компаний.

Газпром посредством АДР привлек 430 млн. долл.

Кроме того АДР были на акции Лукойла, Вымпелкома, Татнефть, Инкомбанк, Менатеп.

АДР бывают спонсированные и неспонсированные.

Суть спонсированных в том, что вся цепочка выпуска АДР идет на основе договора. Инициатором может быть как банк, так и эмитент.

Неспонсированные – когда банк выпускает АДР на акции, которые уже имеются в депозитарии, и банк ставит в известность эмитента акций после того, как выпускает АДР. Их доля очень невелика.

АДР выпускаются в виде предъявительских сертификатов.

Выгоды для эмитента – привлечение денежных средств и подготовка почвы для размещения своих акций за рубежом. Кроме того возрастает ликвидность ценных бумаг.

Финансовые инструменты.

Это ценные бумаги, выпускаемые банками. Они относятся к разряду полуценных бумаг. Они приносят доход, но имеют ограниченную сферу обращения – они не обращаются на фондовой бирже.

К ним относятся депозитные и сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты – это свидетельства банков о внесении средств и дающие право на получение вклада и процента по нему.

На западе выпускается на предъявителя. Инвестиционные от 5 лет, сберегательные до 5 лет. Инвестиционные крупнее, депозитные и сберегательные меньше. Обращаются на инвестиционном рынке.

В России инвестиционных сертификатов нет. Депозитные и сберегательные только именные. Свободно не обращаются. Депозитные выпускаются для юридических лиц, а сберегательные для физических.

К финансовым инструментам относится вексель. Это долговое обязательство, составленное по установленной законом форме, дающее право его владельцу требовать оговоренную сумму по истечению указанного срока.

Векселя бывают нескольких видов:

1. Коммерческий вексель. Это вексель, который выпускается под товары и служит свидетельством коммерческого кредита. Предприятие расплачивается векселем за товары. Как правило коммерческий вексель является кредитным бумагам, а не к ценным бумагам, т.к. он не приносит дохода, кроме того он имеет ограниченную сферу обращения.

2. Казначейский вексель. Его выпускает государство (казначейство) для привлечения денежных средств. Этот вексель является ценной бумагой, т.к. предполагает наличие процентов, может быть свободно продан и куплен.

3. Банковский (финансовый) вексель. Выпускается банками, как правило на срок до года, для привлечения денежных средств и предполагает наличие процента. В силу своих особенностей выпуск векселей приводит к увеличению инфляции, поэтому существуют жесткие ограничения по объему выпуска векселей. В России установлен норматив, по которому банки не могу выпускать векселей на сумму больше, чем собственный капитал банка.

Векселя бывают простые и переводные (тратты). Простой это когда должник выписывает вексель, передает кредитору. Переводной – когда кредитор выписывает вексель, должник его акцептует и возвращает кредитору.

Следующий вид финансового инструмента – реализация долгов (секьюритизация). Это оформление долга в виде ценной бумаги и продажа на рынке.

Продают долги предприятий (достаточно редко), долги по потребительскому кредиту, ипотечному кредитованию, долги государства.

Потребительский кредит, как правило, выдается под залог того, что приобретается. Для того, чтобы изъят товар и продать, банк должен затратить время. Чтобы избежать этого, банк может продать долги клиента.

При реализации долгов ценные бумаги оформляются либо в виде предъявительского сертификата, американские банки могут выпускать и облигации.

Начиная с восьмидесятых годов начинает практиковаться секьюритизация активов. Она означает, что банки теперь продают не только просроченные долги, но и любые активы (т.е. текущие долги, в тот момент, когда кредит только выдан). Основные направления развития – автомобильные ссуды, ипотека, платежи по кредитным карточкам, лизинг.

В России секьюритизация появилась в середине 90-х годов, связана была с ипотекой, но развития не получила.

Процесс продажи государственных долгов появился в семидесятые годы и относился к продаже долгов развивающихся стран. Ценные бумаги были дисконтные. В результате многие страны выкупили свои долги.