14. Реорганизация ао в процессе их развития

Одним из примеров является практика проведения акционирования государственных предприятий в Великобритании. Одной из основных целей приватизации стало привлечение мелких инвесторов. В связи с этим была разработана система льгот для указанной категории вкладчиков. В их числе разрешение оплаты акций в рассрочку, премиальные и льготные ак­ции для работников предприятий и др.

Опыт Великобритании интересен и с точки зрения участия коммер­ческих банков в приватизации путем преобразования государственных компаний в АО. Коммерческие банки взяли на себя решение многих прак­тических вопросов: консультировали по проблемам определения макси­мальной продажной стоимости предприятия, наиболее предпочтительного количества выпуска и стоимости акций, выполняли роль гарантов при их размещении, приобретая нераспроданный остаток. В некоторых случаях британское правительство принимало меры по улучшению финансового состоянии приватизируемых компаний, списывая им долги.

При выработке конкретных подходов к акционированию государст­венной собственности представляет определенный интерес и опыт Фран­ции. «Большая» приватизация про­ходила по следующей схеме: иностранным инвесторам — не более 20%\ так называемым «стабильным акционерам» - 15—30; персоналу привати­зируемых компаний - 10% капитала. Остальные активы реализовались на рынке ценных бумаг.

Во Франции, также как и в Великобритании, использовалась система льгот для работников приватизируемых компаний (скидка до 20% от стои­мости акций, отсрочка платежей до трех лет и др.) и индивидуальных ин­весторов (на 10 купленных акций полагалась одна бесплатная). Для мелких вкладчиков при предоставлении льгот ставилось условие сохранения в те­чение определенного срока (от одного года до трех лет) купленного пакета акций. Обеспечив быструю продажу акций на льготных условиях, государ­ство добилось успеха массовой приватизации.

Акционирова­ние государственных предприятий в Венгрии проходит по следующей схе­ме: 20% акционерного капитала остаётся в руках государства, т. е. в Агентстве государственного имущества (АГИ), а остальные 80% свобод­но продаются на рынке, причем они должны быть реализованы самим предприятием в течение трех лет после преобразования. Вырученные фи­нансовые средства делятся в пропорции 80:20 между АГИ и акционерным обществом. Оставшиеся в распоряжении АО 20% могут быть использова­ны для выпуска именных акций для своих работников, на выплату зара­ботной платы, премий и т. д., либо инвестированы в производство. Нереа­лизованная в течение трех лет часть акций автоматически переходит в соб­ственность государства. Льготный выкуп акций трудящимися носит очень ограниченный характер и применяется крайне редко. Как мы отмечали, в Венгрии широко применяется система льготного кредитования при покуп­ке акций приватизируемых предприятий.

Заслуживает внимания система акционирования в Китае. В начале 80-х годов отдельные китайские предприятия стали преобразовываться в акционерные общества. В настоящее время можно выделить три основные акционерные формы:

- отдельное акционерное общество. Оцененные по остаточной стои­мости фонды предприятия делятся на государственный пай и пай предпри­ятия. Одновременно для привлечения индивидуальных инвестиций персонала предприятия выпускаются акции. Таким образом, складывается трие­диная форма собственности, включающая в себя долевое участие государ­ства, коллектива предприятия и отдельных рабочих и служащих;

• акционерное объединение типа корпорации, структура которого представлена материнской компанией, дочерними компаниями, филиалами и заводами;

• акционерные предприятия кооперативной собственности выпус­кают акции для общества в целом и привлекают тем самым капитал от­дельных инвесторов или коллективов, а также иностранных инвесторов.

Модель акционирования государственных предприятий в России существенно зависит от выбора одного из трех вариантов льгот, предос­тавляемых трудовому коллективу.

По первому варианту трудовому коллективу безвозмездно передает­ся 25% уставного капитала в виде именных привилегированных акций и продаются с 30%-ной скидкой и трехлетней рассрочкой обычные акции на сумму 10% уставного капитала. Таким образом, в руках трудового коллек­тива только на льготных условиях может быть сосредоточено до 35% ус­тавного капитала.

По второму варианту коллективу предоставляется возможность приобрести обыкновенные акции, составляющие до 51% от величины ус­тавного капитала. В этом случае не допускается безвозмездная передача акций и продажа их на льготных условиях.

Суть третьего варианта заключается в том, что группа работников предприятия берет на себя ответственность за осуществление приватиза­ции объекта, недопущение его банкротства. Составляется договор с трудо­вым коллективом, в котором оговариваются обязательства членов группы и пределы их материальной ответственности имуществом, принадлежа­щим им на праве частной собственности. По истечении срока договора и при успешном выполнении его условий членам группы предоставляется право приобретения обыкновенных акций в размере 30% уставного капи­тала по номинальной стоимости. Всем работникам продаются с 30%-ной скидкой акции на сумму 20% от уставного капитала.

Предоставленные трудовым коллективам и администрации пред­приятий широкие льготы в России определили тенденцию выкупа работ­никами контрольного пакета акций, что в будущем привело к переделу собственности.

Иная модель акционирования используется в Польше, где также од­ним из принципов осуществления приватизации является безвозмездная пе­редача части государственного имущества гражданам. Акции предпри­ятий, участвующих в массовой приватизации, распределяются среди нацио­нальных инвестиционных фондов (ИФ) и других акционеров по следующей схеме: 33% акций - ведущему ИФ, 27 - остальным ИФ, 30 - Государствен­ному казначейству и 10% - работникам предприятий. Инвестиционные фонды действуют как крупные государственные холдинги, определяя ры­ночную стратегию предприятий. Акции их свободно продаются на биржах, а также бесплатно передаются гражданам в обмен на сертификаты, под­тверждающие право гражданина на участие во всеобщей приватизации.

Другим путем шло акционирование государственных предприятий в Чехии и Словакии в процессе массовой приватизации. Перераспределение собственности происходило через инвестиционные фонды на основе кон­куренции. Таким образом произошла концентрация собственности в наи­более крупных и мощных инвестиционных фондах, представляющих инте­ресы финансово-промышленных групп, наиболее успешно проводивших инвестиционные стратегии на рынке ваучеров. Инвестиционные фонды не только концентрируют капиталы индивидуальных инвесторов, но, имея крупные пакеты акций 'предприятий, входят в состав правления акцио­нерных обществ, воздействуя на процессы оздоровления и реструктури­зации предприятий.

Приведенные примеры свидетельствуют о том, что преобразование государственных предприятий в акционерные общества стало одним из ос­новных методов реформирования экономики постсоциалистических стран, способствующих переходу государственной собственности в частную.

Одним из основных вопросов, решаемых при создании АО, - выбор формы организации управления обществом. Структура органов управле­ния АО определяется законодательным путем. В одних странах использу­ется двухзвенная система управления - общее собрание акционеров и Правление (Совет директоров, административный совет и т. д.), в других - трехзвенная - общее собрание акционеров. Правление (Наблюдательный Совет), Совет директоров.