Прогнозирование вероятности банкротства Использование z – счетов в оценке риска банкротства предприятий

1. Формула Э. Альтмана построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2 К₁ +1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К₅ ,

где К₁ – доля чистого оборотного капитала в активах;

К₂ – отношение накопленной прибыли к активам;

К₃ – экономическая рентабельность активов;

К₄ – отношение стоимости эмитированных акций к заемным

средствам предприятия;

К₅ – оборачиваемость активов (деловая активность).

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,675	Z = 2,675	2,675 < Z <2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства незначительна

2. Формула Таффлера для западных компаний:

Z = 0,53 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К₄ ,

где К₁ – операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К₂ – оборотные активы / сумма обязательств;

К₃ – краткосрочные обязательства / сумма активов;

К₄ – выручка от реализации / сумма активов.

Z  0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z

46

 0,2 - диагностируется высокая вероятность банкротства.

3. Формула Романа Лиса (для английских компаний):

Z = 0,063 К₁ + 0,057 К₂ + 0,092 К₃ + 0,001 К₄,

где К₁ – доля оборотных активов в валюте баланса;

К₂ – нераспределенная прибыль к сумме активов;

К₃ – рентабельность активов;

К₄ – соотношение собственного и заемного капитала.

Предельным значением для диагностирования риска банкротства выступает Z – счет равный 0,037, в том числе:

Z  0,037 – вероятность банкротства компаний высокая;

Z  0,037 - вероятность банкротства компаний незначительна.

4. Рейтинговое число р.С. Сайфуллина и г.Г. Кадыкова

R = 2К₀ +0,1 К₁ + 0,08 К₂ + 0,45 К₃ + К₄,

где К₀ – коэф. обеспеченности собственными средствами;

К₁ – коэф. текущей ликвидности;

К₂ – коэф. оборачиваемости активов;

К₃ – коммерческая маржа;

К₄ – финансовая рентабельность.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным уровням рейтинговое число будет не менее единицы, т.е. финансовое состояние предприятия оценивается как удовлетворительное. При R < 1,0 диагностируется предбанкротное состояние предприятия.

47

ГЛОССАРИЙ

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ - совокупность объективных и субъективных факторов, создающих положительный имидж предприятия в части привлечения и рационального использования инвестиционных ресурсов, гарантирующих высокую эффективность и своевременное выполнение долговых обязательств перед инвесторами.

КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ - способность предприятия-заемщика с привлечением банковских кредитов и займов генерировать в достаточных объемах экономические выгоды, позволяющие своевременно возмещать коммерческому банку финансовые издержки по обслуживанию долгов (покрывать процентный интерес).

ЛИКВИДНОСТЬ АКТИВА - способность актива в приемлемые сроки превращаться в денежную наличность при минимальной потере своей балансовой стоимости.

ЛИКВИДНОСТЬ БАЛАНСА - степень покрытия обязательств организации (предприятия) его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения долговых обязательств.

ЛИКВИДНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ - способность предприятия высвобождать денежные средства, необходимые для обеспечения нормальных условий финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств.

ОСНОВНОЕ ФИНАНСОВОЕ ПРОТИВОРЕЧИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ - воспроизводимое в режиме реального времени противоречие между платежеспособностью (ликвидностью), деловой активностью (рентабельностью), генерирующее финансовые риски потери финансовой устойчивости предприятия и ухудшение его финансового состояния

П

48

ЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ - способность предприятия (организации) своевременно и в полной мере рассчитываться с кредиторами по своим краткосрочным финансовым обязательствам, используя в качестве источников текущие активы, включая отдельные элементы оборотных средств (наличность, дебиторскую задолженность, производственные запасы)

ФИНАНСОВАЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТЬ (БАНКРОТСТВО) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ - финансовое состояние предприятия, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющих предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

ФИНАНСОВОЕ РАВНОВЕСИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ - обеспечение и поддержание предприятием стабильного уровня финансовой устойчивости за счет приближения финансовой самодостаточности предприятия и его текущей платежеспособности к нормативным значениям.

ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ОРГАНИЗАЦИИ - совокупность показателей, отражающих процесс формирования и использования финансовых средств предприятия и их влияние на формирование финансовых результатов.

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ - совокупность аналитических процедур в отношении хозяйствующего субъекта (предприятия), основывающихся на данных официальной бухгалтерской финансовой отчетности.

49