Методы переоценки оф

1. Экспертный – создаются специальные комиссии из числа наиболее опытных и квалифицированных инженеров и экономистов, которые производят переоценку ОФ на основе НТР и накопленного опыта. Для этого проводится инвентаризация средств труда. Это очень трудоемко и дорого.

2. Индексный метод – переоценка осуществляется путем умножения балансовой стоимости объектана индекс цены, установленный для данной группы ОФ с учетом динамики этих фондов и уровня инфляции. Система индексов цен утверждается в специальном постановленииправительства РБ.

Предприятие может само выбрать метод переоценки ОФ, провести ее своими силами или с привлечением экспертов-оценщиков. В любом случае результаты переоценки должны быть подтверждены соответствующими документами и экспертными заключениями о рыночной стоимости переоцениваемых объектов.

2 СОДЕРЖАНИЕ СОЦИАЛЬНОГО И ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОГО АНАЛИЗА

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ имеет своей целью оценку организационно-правовой, административной, политической обстановки, в рамках которой проект реализуется и эксплуатируется, и выработку рекомендаций по следующим вопросам: методы и способы менеджмента, организационная структура, комплектование и обучение персонала, планирование, финансовая деятельность, материально-техническое снабжение проекта, система эксплуатации и техобслуживания.

Этот раздел инвестиционного проекта является не количественным и не финансовым. Его главная задача - оценить совокупность внутренних и внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.

Оценка внутренних факторов обычно производится по следующей схеме.

Анализ возможностей производственного менеджмента. Анализируя производственный менеджмент предприятия, необходимо сфокусироваться на следующих вопросах:

-опыт и квалификация менеджеров предприятия,- их мотивация в рамках проекта (например в виде доли от прибыли),-совместимость менеджеров с целями проекта и основными этическими и культурными ценностями проекта.

Анализ трудовых ресурсов. Трудовые ресурсы, которые планируется привлечь для реализации проекта должны соответствовать уровню используемых в проекте технологий. Анализ организационной структуры. Данный раздел инвестиционного проекта является наиболее сложным. Принятая на предприятии организационная структура не должна тормозить развитие проекта. Необходимо проанализировать, как происходит на предприятии процесс принятия решений и как осуществляется распределение ответственности за их выполнение. Не исключено, что управление реализацией разрабатываемого инвестиционного проекта следует выделить в отдельную управленческую структуру, перейдя от иерархической к матричной структуре управления в целом по предприятию.

Основные приоритеты в плане анализа внешних факторов главным образом обусловлены следующими двумя аспектами.

1. Политика государства, в которой выделяются для детального анализа следующие позиции:- условия импорта и экспорта сырья и товаров,- возможность для иностранных инвесторов вкладывать средства и экспортировать товары,- законы о труде,- основные положения финансового и банковского регулирования.

2. Одобрение государства. Данный фактор следует рассматривать главным образом для крупных инвестиционных проектов, направленных на решение крупной задачи в масштабах экономики страны в целом. Здесь наиболее важным является фактор времени для одобрения. Наиболее опасной выглядит ситуация, когда проект безупречен в техническом, финансовом и экономическом отношении, есть инвесторы, готовые сейчас вложить деньги в проект, но решение государства задерживается или откладывается на 1-2 года. В результате инвестор вкладывает деньги в другой проект.

СОЦИАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ дает возможность проверить обоснованность предложений разработчиков о социальных условиях и должным образом скорректировать их, выразить цели проекта таким образом ,чтобы они были понятны и населению в районе проекта и органам, за реализацию проекта, а также выработать практически осуществимые способы достижения этих целей, что зависит от соц. Изменений.

Методика проведения соц. Анализа основывается на исследовании следующих 4-х аспектов:

-соц-культурные и демографическиехарактеристики населения в в районе проекта-его размер и соц культура,включая этнический ,племенной и классовый состав;

-формы производственной самоорганизации населения в районе реализации проекта, включая структуру домашних хозяйств и семей ,наличие работы ,владение землей, доступ и контроль ресурсов;

-приемлемость проекта с культурной точки зрения ,т.еего способность как к приспособлению ,так и к осуществлению желательных перемен в поведении людей и в том, как они представляют свои потребности;

-стратегия,необходимая для получения от населения в районе проекта поддержки и обеспечения его стабильного,неприрывного участия от разработки до успешной реализации,эксплуатации и обслуживания.

Соц-культурные и демогр. Хар-ки:

-население в районе проекта,его размер и состав;

-разновидность населения и его стратификацию по доходу,влиятельности,этническому признаку,роду занятий,уровню образования,семейному положению и подвижности

Формы производственной самоорганизации населения:

Этот аспект включает в себя изучение:

-имеющихся прав, относящихся к собственности на землю и на воду;

-индивидуальных и общественных способов распоряжения ресурсами в ходе годового производственного цикла;

-доступ к капиталу;

-наличие рабочей силы в различные сезоны;

-способы организации рабочих единиц;

-разделение труда и вознаграждения;

-типы местных производственных ассоциаций

Приемлемость проекта с культурной точки зрения

При разработке и реализации требуется учет:

-системы ценностей населения;

-традиций;

-верований ;

-потребностей и целей.

Заинтересованность в проекте местного населения и реализующих проект организаций

Дополнительным и тесно связанным условием достижения успеха является поддержка и активное участие в проекте населения.

Участие может принимать различные формы, например, консультации по отбору и планированию инвестиций, предоставления рабочей силы, материалов или денег ,отслеживания реализации проекта. такое участие также позволяет руководству проекта обеспечивать выгоды для большего числа людей ,затрачивая те же средства.

3 ОЦЕНКА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ОСНОВЕ ИНДЕКСОВ

Инвестиционные менеджеры могут следовать большому числу инвестиционных стратегий:

- какова эффективность работы менеджеров с учетом риска, связанного с применением стратегии,

- каким образом менеджеру удалось достигнуть определенного результата.

Измерив, периодические доходности портфеля за некоторый временной интервал, необходимо определить, означают ли данные доходности высокоэффективное или низкоэффективное управление. Методы, измерения эффективности управления с поправкой на риск были разработаны одновременно с ценовой моделью рынка капитала. 3 показателя, измеряющих эффективность работы инвестиционных менеджеров, известные как коэффициент Шарпа (1966), коэффициент Трейнора (1966) и коэффициент Дженсона (1969).

Коэффициент Шарпа (индекс Шарпа) или коэфф. «доходность-разброс» измеряет доходность относительно общего риска портфеля, где под общим риском портфеля подразумевается стандартное отклонение доходности портфеля вычисляется по формуле.

Т.обр., коэфф.Шарпа представляет собой частное от деления средне избыточной доходности портфеля за определенный период на стандартное отклонение доходности портфеля за этот период или это частное от деления премии за риск портфеля на величину этого риска.

Коэффициент Трейнора показывает средний уровень избыточной доходности на единицу систематического риска:

Коэффициент Дженсона (апостериорная α)

Положительный означает, что его средняя доходность превосходила доходность эталонного портфеля, откуда можно сделать вывод, что управление было высокоэффективным. Отрицательное значение показывает, что средняя доходность портфеля была ниже, чем доходность эталонного портфеля, что свидетельствует о низкоэффективном управлении портфеля.

Билет 31

1 ВИДЫ ИЗНОСА ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ (ФОНДОВ)

Износ ОФ – частичная или полная утрата ОФ потребительских свойств и стоимости как в процессе эксплуатации так и при их бездействии.

При физическом износе фонды постепенно теряют свои производственно-технические характеристики: точность, надежность, производительность и т.д.

Основными факторами физического износа ОФ являются:

• режим эксплуатации;

• качество материалов, из которых изготовлены ОФ;

• порядок содержания и ухода за ними;

• качество ремонта;

• уровень квалификации рабочих;

• условия использования ОФ (влажность, температура, запыленность и т.д.) и др.

Физический износ (И_ф) определяется двумя методами:

• путем обследования ОФ (зданий, сооружений);

• по срокам службы:

,(19)

гдеТ_ф и Т_н - соответственно фактический и нормативный сроки службы, лет.

Однако фактический срок службы оборудования может быть больше нормативного. В этом случае физический износ определяется путем обследования или устанавливается предполагаемый срок службы (сколько данное оборудование еще прослужит) - Т_в. Тогда физический износ рассчитывается

,(19)

Моральный износ (И_м)представляет собой преждевременное обесценивание ОФ, вызванное либо удешевлением их воспроизводства (первая форма морального износа), либо применением более совершенных средств труда (вторая форма).

Моральный износ первой формы (ИМ₁) определяется при переоценке ОФ сопоставлением их полной первоначальной стоимости с восстановительной по формуле

,

где К_перв – первоначальная стоимость ОФ, руб.;

К_вос – восстановительная стоимость ОФ, руб.

Моральный износ второй формы (ИМ₂) устанавливается сопоставлением технических характеристик старых и новых ОФ по формуле:

=

где Пр_н и Пр_с – соответственно производительности новой и морально устаревшей машин.

Учет физического и морального износа необходим для правильного определения восстановительной стоимости фондов, сроков их службы и замены, норм и сумм амортизации.

2 МЕТОДИКА ПРОВЕДЕНИЯ ЭКОЛОГИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Процесс экологической оценки (ЭО) начинается с принятия решения о необходимости экологического анализа проекта инициатором деятельности. В рамках каждого инвестиционного проекта проводится оценка воздействия на окружающую среду по ОВОС. Обязанность оценки закреплена в законодательстве всех развитых стран. Проведение ОВОС составляетот 0,5-5% стоимости всего проекта. Все программыи процедуры ОВОС строго регламентированы.

Определение задач ОЭ

Целью данного этапа является сосредоточение усилий по оценке воздействияИменно на тех проблемах, которые важны для принятия решений. На данной стадии обычно производится :

1. Установление границ оценки экологического оценки, т.е. определение видов работ в рамках намечаемой деятельности.

2. Определение особо значимых потенциальных воздействий, прогнозирование, анализ и оценка значимости которых будет осуществляться в ходе ЭО.

3. Исключение из дальнейшего рассмотрения тех воздействий, кот. В силу их меньшей значимости могу нерассматриваться при принятиирешений.

4. Определение круга альтернатив, кот. Будут изучаться в ходе ЭО.

5. Определение потребности в информации для проведения ЭО и получение исходной информации.

6. Определение рекомендуемых к применению методов прогноза и оценки воздействий.

7. Определение необходимых согласований и законодательных требований.

8. Разработка плана проведения ЭО, установление временных рамок и требований к экспертам

9. Разработка плана по взаимодействию с заинтересованными сторонами, в частности по информированию и участию общественности.

НА ВСЯКИЙ СЛУЧАЙ:

Методы выявления воздействий на окружающую среду

Методы отбора проекта

Система отнесения проектов к объектам экологической оценки может содержать следующие элементы:

1.обязательное проведение полномасштабной экологической оценки экологически опасных проектов входящих в «положительный список»

2.проведение предварительной упрощенной экологической оценки проектов, входящих в «расширенный список», принятие на этой основе решений о необходимости полномасштабной экологической оценки.

3.возможность проведения по инициативе заинтересованных сторон предварительной или полномасштабной экологической оценки для проектов, на входящих ни в один из списков.

Определение задач

Целью этого этапа является сосредоточение усилий на оценке воздействий на тех проблемах, которые важны для принятия решений. Наиболее простыми методами выявления значимых воздействий являются:

1.метод списка – составляется перечень компонентов окружающей среды, включающий от 50до 100 пунктов.

2.матрица Леопольда, в которой столбцы соответствуют разным видам деятельности в ходе осуществления проекта, а строки - компонентам окружающей среды. На пересечении сток и столбцов указывается значимость, степень предсказуемости, природа воздействия и др. информация.

3.пошаговая матрица – в таких матрицах выявленное воздействие на компоненты окружающей среды использ. для выявления «непрямых воздействий».

4.метод сети – отражают взаимодействие в экологических системах и позволяют отследить непрямые воздействия намечаемой деятельности.

На этих стадиях применяют комплексный системный подход с широким вовлечением заинтересованных сторон и документирование процесса.

Методы оценки воздействий на окружающую среду

Значимость воздействия зависит от его вида или природы – шумовое, радиационное и др., физических величин воздействий и вероятности возникновения. Наиболее простыми и часто употребляемыми методами оценки значимости воздействий являются:

1.метод сравнения с универсальными стандартами. Стандарты могут быть количественными (ПДК) и качественными (ограничение на определенные виды деятельности). Следует иметь в виду, что на многие виды деятельности стандарты отсутствуют, многие стандарты разработаны на основе приблизительных данных и их область применения ограничена, стандарты основаны на представлении о пороговом воздействии, в то время как многие виды воздействий не имеют порогового значения, стандарты не всегда годятся для учета оценки непрямых кумулятивных воздействий нескольких факторов, стандарты не применимы для учета уникальных ситуаций, характерных для конкретных условий.

2.метод сравнения величины воздействия с усредненными значениями данного параметра для рассматриваемой местности.

3.метод нормирования и взвешивания. В ходе этого метода прогнозируемое значение сначала нормируется, т.е. приводится к показателям по единой шкале. Нормирование может осуществляться соотнесением ожидаемой концентрации загрязняющего вещества с ПДК. Затем проводится ранжирование параметров в соответствии с их весами. Нормированные показатели умножаются на их веса и затем складываются. Такое сложение может производиться отдельно для каждого из компонентов или даже для всех компонентов вместе. Результирующий пок-ль считается количественным определением значимости воздействий для рассматриваемого варианта. Затем он может сравниваться с показателями значимости воздействий других вариантов, подсчитанных таким же образом, а результаты могут учитываться при выборе вариантов.

Функции и содержание отчета на окружающую среду

В большинстве национальных систем экологической оценки итоговый документ Отчет о воздействии на окружающую среду (ОВОС) - составляется инициатором деятельности и, как правило, оформляется по его пору­чению разработчиком проектной документации или специализированными организациями.

Подготовленная документация по экологической оценке должна способствовать принятию решения (или решений) по намечаемой деятельности и представлять информацию об этой деятельности и еe предполагаемых воздействиях для заинтересованных лиц и организаций. Поэтому важно, чтобы в ней в сжатой и понятной форме излагались основные выводы экологической оценки проекта.

Функции ОВОС: при принятии решений по намечаемой деятельности, служит основой для обсуждения заинтересованными сторонами и содержит все сведения, необходимые для понимания экологических аспектов намечаемой деятельности (язык ОВОС доступный и понятный).

В состав ОВОС должна входить следующая информация:

1. характеристика исходных природных условий и компонентов окружающей среды должна быть обоснована и определена зона предполагаемого воздействия намечаемой деятельности и описаны природные условия и компоненты окружающей среды.

2. характеристика потенциальных воздействий проекта на окружающую среду, предсказание возможных, связанных с ним, изменений. Должны быть выявлены и описаны все значимые воздействия, как непосредственные, так и непрямые, как краткосрочные, так и долгосрочные, происходящие на всех стадиях жизненного цикла проекта.

3.описание процедур консультаций с заинтересованными сторонами и общественностью. В этом случае ОВОС может включать список мероприятий общественного участия, результаты опросов общественного мнения, протоколы общественных слушаний, согласовывающие документы государственных организаций и др. подобную информацию.

4.форма документации по экологической оценке.

3 ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ

Высокая эффективность инвестирования зависит от способности вложить средства в нужные ЦБ в нужное время. Такое умение выбирать время и активы можно рассматривать более широко, например, вложение средств в акции, а не в ЦБ с фиксированным доходом, при условии, что доходность рынка акций растет или эту способность можно определить на более низком уровне, например, умение выбирать акции с относительно более высокой доходностью в пределах конкретной отрасли. Управляющие инвестиционными портфелями постоянно принимающие решения о распр.средств между различными видами активов как на рынке цен.бумаг в целом, так и в пределах одной отрасли.

С помощью метода факторного анализа общую эф-ть инвес-ия раскладывают на отдельные компоненты, каждый из которых можно отождествить с решением, принятым на конкр. уровне формирования инв. портфеля.

Факторный анализ начин-ся с рассмотрения наиб. общих вариантов распределения активов. Постоянно фокусируясь на формировании конкретного вар. портфеля. Тогда различия между эффективностью управляемого и эталонного порт. можно пред-тьвиде суммы вкладов в эф-ть серий реш. принем-ых на разных уровнях проц. формирования портфеля.

Напр., одну общую факторную систему можно разложить на 3 компонента:

1. множ-во вариантов распр.средств среди все рынков;

2. выбор одной отросли, сектора внутри каждого рынка;

3. выбор ц.б. в пределах каждого сектора.

Вначале следует установить эталонный ур. эф-ти, с кот. мы будем сравнивать эф-ть нашего портфеля. Этот базовый уровень назыв-ся «bogey» доходностью. С его помощью вычисляется дох-ть, кот. мог бы получить управляющий инв.портфелем, если бы при формировании порт. он руководствовался только пассивной стратегией.

Пассивная стратегия хар-ся 2 свойствами:

1. распр. средств среди шир. класса активов устанавливают в соотв. с понятием обычное или нейтральное распределение ср-в по секторам. И это считается пассив. распр-ие ср-в на рынке активов

2. пас. стратегия подразумевает, что в пределах каждого класса активов, управл. инвестиции портф. владеет индексным портфелем

Пассивная стратегия используется в качестве эталонной для оценки эф-ти работы управ. его инвест-ями , иск-ет как распределение ср-в среди активов, так и реш. о выборе ц.б.

Любые отклонения в дох-ти портф. от эталонного портфеля пассивной стратегии должно быть обусловленолибо отклонением от нейтр-ого распределения ср-в по всему рынку ц.б., либо откл. от варианта индивидуального портфеля внутри классов ц.б.

Нейтральное распределение ср-в среди широкого класса ц.б. основано на идеальных весах кажд. вида ц.б. эти уд. веса, кот.указывают на нейтральность, зависят от отношения инвестора к риску и определяется по согласию с клиентом. Например, клиенты склонные к риску могут вложить большую часть портфеля в акции, вероятно давая своему управляющему ценные указания установить такие нейтральные веса: 75% акций, 15% облигаций, 10% денежные эквиваленты. Любое отклонение от этих весов должно быть основано на прогнозе, что тот или иной РЦБ будет или недо- или переоцененным относительно его обычной доходности с учетом риска. И наоборот, клиенты, для которых характерно непринятие риска могут установить такие нейтральные веса: 45% акций, 25% облигаций, 20% денежные эквиваленты. Поэтому портфели этих клиентов в обычных условиях подвергаются обычно меньшему риску, чем портфели клиента, склонного к риску. И показатель эффективности работы управляющего инвестициями определяется как разность между фактической доходностью и доходностью «bogey»-портфеля.

Билет 32

1 АМОРТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ (ФОНДОВ) И МЕТОДЫ ЕЕ НАЧИСЛЕНИЯ

Амортизация ОФ - процесс постепенного перенесения стоимости основных фондов по мере износа на производимую продукцию (на себестоимость), превращения ее в денежную форму и накопления финансовых ресурсов в целях последующего воспроизводства основных фондов. По экономической сущности амортизация — это денежное выражение части стоимости основных фондов, перенесенных на вновь созданный продукт.

Амортизационный фонд – это особый денежный резерв, предназначенный для воспроизводства основных фондов. Он является финансовым ресурсом для капитальных вложений. Амортизационный фонд предназначен для простого воспроизводства основных фондов, для замены изношенных средств новыми экземплярами равными по стоимости. Накопленные амортизационные отчисления предназначаются для приобретения новых ОФ. Процесс замены изношенных фондов новыми называется реновацией. Однако в условиях высоких темпов научно-технического прогресса амортизация служит источником расширенного воспроизводства основных фондов. В процессе воспроизводства основных фондов моменты их простого возобновления и расширения гармонично объединены и их разграничение носит условный характер.