- •Оглавление
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций……9
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация…………………………………………………………..42
- •Глава 3. Методический инструментарий
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных
- •Введение
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций
- •1.1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность
- •1. По форме:
- •2. По участию инвестора в инвестиционном процессе:
- •3. По объекту инвестирования:
- •4. С точки зрения воспроизводственной направленности:
- •1.2. Классификация инвестиций
- •1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
- •1. Законы Российской Федерации:
- •2. Указы Президента Российской Федерации:
- •3. Постановления Правительства Российской Федерации:
- •1.4. Инвестиционный климат региона и его оценка.
- •Примерный состав инвестиционно-значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов рф14
- •Комплексные (интегральные) уровни текущей инвестиционной привлекательности регионов России за 2004г.23 (ранжированный ряд по убыванию). Среднероссийский уровень принят за 1,00
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация
- •2.1. Формы плановых документов и их различие
- •2.2. Структура и назначение бизнес-плана
- •2.3. Технико-экономическое обоснование (тэо) проекта
- •2.4. Понятие инвестиционного проекта
- •2.5. Классификация и состав инвестиционных проектов
- •Глава 3. Методический ийструментарий экономической оценки инвестиций
- •3.1. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций
- •3.3. Накопленная сумма единицы
- •3.4.Текущая стоимость единицы
- •3.5. Текущая стоимость аннуитета
- •3.6. Взнос на аммортизацию единицы
- •3.7. Накопление ( рост) единицы за период
- •3.8 . Фактор фонда возмещения
- •Глава 4 . Методы экономической оценки инвестиций
- •4.1. Традиционные методы оценки инвестиций
- •4.2. Методы оценки эффективности инвестиций основанные на показателях денежного потока
- •Глава 5. Методы оценки конкурирующих инвестиций
- •5.1. Условия сопоставимости инвестиционных проектов
- •5.2. Оценка альтернативных инвестиций
- •1. Статические методы
- •Глава 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •6.1. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта.
- •6.2. Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта
- •6.3. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
- •6.4. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
- •6.5. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта
- •Глава 7. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия
- •7.1. Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля
- •1. По объектам инвестирования.
- •7.2. Особенности формирования портфеля
- •7.3. Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала
- •Глава 8. Формирование и управление инвестиционным портфелем ценных бумаг
- •8.1. Понятие и типы портфеля ценных бумаг
- •8.2. Управление портфелем ценных бумаг
- •8.3 Оценка доходности портфеля ценных бумаг
- •Глава 9. Влияние инфляционных процессов на оценку инвестиционных проектов
- •Виды индексов цен
- •9.2. Номинальные и реальные процентные ставки в условиях инфляции
- •Влияние инфляции на доходы фирм .
- •9.4. Методы учета влияния инфляции при инвестиционном анализе
- •1. Корректировка итогового показателя с учетом инфляции.
- •2. Формирование денежных потоков в расчетных ценах, т.Е. Исключающих влияние инфляции:
- •3. Формирование нормы дисконта с учетом инфляции:
- •Глава 10. Оценка инвестиционных проектов с учетом факторов риска и неопределенности
- •10.1. Понятие и сущность неопределенности и риска.
- •1. По содержанию (по сферам проявления):
- •2. По временному признаку:
- •3. По степени влияния на финансовое состояние предприятия:
- •4. По источникам возникновения и возможности устранения:
- •5. По возможности предвидения:
- •6. По отношению к предприятию:
- •7. По значению получаемого результата:
- •10.2.Измерение инвестиционных рисков
- •10. 3. Экспертный метод определения инвестиционных рисков.
- •1. Перечень рисков
- •2. Определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.
- •3. Оценка вероятности наступления риска
- •10.4. Статистические методы измерения инвестиционных рисков
- •1. Расчет среднеквадратического отклонения.
- •100 200 300 400 500 600 Доход, д.Е.
- •2. Расчет коэффициента вариации.
- •10.5. Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •10.5.1. Методы проверки устойчивости проекта
- •1. Имитационная модель оценки рисков.
- •2. Точка безубыточности.
- •10.5.2. Метод анализа изменения денежного потока
- •10.5.3. Метод анализа чувствительности проекта
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных проектов
- •11.1. Источники финансирования инвестиций
- •11.2. Стоимость и цена инвестиционных ресурсов
- •II. Стоимость отдельных элементов капитала
- •Глава 12. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов с использованием лизинга
- •12.1. Понятие и виды лизинга
- •12.2. Экономическая оценка эффективности лизинга
- •Терминологический словарь
10. 3. Экспертный метод определения инвестиционных рисков.
Вероятность каждого типа рисков и убытки, вызываемые ими, различны, поэтому необходимо их спрогнозировать и, по возможности, рассчитать.
Рассмотрим одну из современных методик расчета рисков, разработанную Инвестиционно-финансовой группой и Российской финансовой корпорацией31. В этой методике по характеру воздействия риски делятся на простые и сложные. При этом сложные (составные) риски являются объединением простых, каждый из которых, в свою очередь, рассматривается как простой. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, т. е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других.
В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков.
Вторая задача — определение удельного веса каждого простого риска по всей их совокупности.
Третьей задачей является оценка вероятности наступления событий, относящихся к каждому простому риску.
Четвертая задача — определение балльной оценки по всем рискам проекта.
1. Перечень рисков
В таблицах10.3.1.-10.3.6. представлены примерные перечни простых рисков по стадиям проекта: подготовительной, строительства и функционирования.
Таблица 10.3.1.
Подготовительная стадия
Вид риска |
Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль от реализации проекта |
|
|
Удаленность от транспортных узлов |
Дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышенные эксплутационные расходы |
|
|
Удаленность от инженерных сетей |
Дополнительные капитальные вложения на подводку электроэнергии, тепла, воды |
|
|
Отношение местных властей |
Возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта |
|
|
Доступность подрядчиков на месте |
Опасность завышения стоимости работ из-за монопольного положения подрядчика |
|
|
Наличие альтернативных источников сырья |
Опасность завышения цен при монопольном положении подрядчика |
|
|
Строительная стадия Таблица 10.3.2. |
|
||
Простые риски |
Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль |
||
Платежеспособность заказчика |
Увеличение объема заемных средств и снижение чистой прибыли из-за выплат процентов |
||
Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции |
Увеличение объема заемных средств |
||
Недостатки проектно-изыскательских работ |
Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей |
||
Несвоевременная поставка комплектующих |
Увеличение сроков строительства, выплата штрафов подрядчику |
||
Таблица 10.3.3.
Стадия функционирования: финансово-экономические риски
Простые риски |
Отрицательное влияние на прибыль |
Неустойчивость спроса |
Падение спроса с ростом цен |
Появление альтернативного продукта |
Снижение спроса |
Снижение цен конкурентами |
Снижение цен |
Увеличение производства у конкурентов |
Падение продаж или снижение цен |
Рост налогов |
Уменьшение чистой прибыли |
Платежеспособность потребителей |
Падение продаж |
Рост цен на ГСМ |
Снижение прибыли из-за роста цен |
Зависимость от поставщиков, отсутствие альтернатив |
Снижение прибыли из-за роста цен |
Недостаток оборотных средств |
Увеличение кредитов |
Таблица 10.3.4.
Стадия функционирования: социальные риски
Простые риски |
Отрицательное влияние на прибыль |
Трудности с набором квалифицированной рабочей силы |
Увеличение затрат на комплектование |
Угроза забастовки |
Штрафы за нарушение договоров |
Отношение местных властей |
Дополнительные затраты на выполнение их требований |
Недостаточный уровень зарплаты |
Текучесть кадров, снижение производительности |
Квалификация кадров |
Снижение ритмичности, рост брака, увеличение аварий |
Социальная инфраструктура |
Рост непроизводственных затрат |
Таблица 10.3.5.
Стадия функционирования: технические риски
Простые риски |
Отрицательное влияние на прибыль |
|
Изношенность оборудования |
Увеличение проектов и затрат на ремонт |
|
Нестабильность качества сырья |
Уменьшение объема производства и материалов из-за переналадки оборудования, снижения качества продукта |
|
Новизна технологий |
Увеличение затрат на освоение, снижение объемов производства |
|
Недостаточная надежность |
Увеличение аварийности технологий |
|
Отсутствие резерва мощностей |
Невозможность покрытия пикового спроса, потери производства при авариях |
|
Таблица 10.3.6. Стадия функционирования: экологические риски |
||
Простые риски |
Отрицательное влияние на прибыль |
|
Вероятность залповых выбросов |
Увеличение непредвиденных затрат |
|
Выбросы в атмосферу и сбросы в воду |
Затраты на очистное оборудование |
|
Близость населенного пункта |
Увеличение затрат на очистные сооружения и экологическую экспертизу проекта |
|
Вредность производства |
Рост эксплуатационных затрат |
|
Складирование отходов |
Увеличение себестоимости |
|
Оценка риска может производиться отдельно для каждой стадии проекта и в целом для всего проекта.