22) Институт независимых членов Совета директоров

1.Независимый директор в англо-американской модели - уникальный инструмент защиты интересов многочисленных миноритарных акционеров и общества как такового от произвола менеджмента. 2.В международной практике имеется несколько классификаций директоров. Во-первых, это исполнительные (executive) и неисполнительные (non-executive) директора. Исполнительный директор является одновременно сотрудником компании и вовлечен в процесс каждодневного управления. Неисполнительный директор не входит в штат, но тем не менее, как правило, имеет существенные связи с компанией. Внешним директором может быть представитель ключевого партнера, крупный поставщик, покупатель, юридический консультант и т. д. Во-вторых, выделяются независимые директора и просто директора. 3.Независимость директора предполагает его нейтральность, объективность по отношению к принимаемым решениям. В частности, независимый директор: 1)не является сотрудником компании (не входит в штат); 2)его близкие родственники также не являются ключевыми сотрудниками компании; 3)не имеет материального интереса, связанного с деятельностью компании (не является, например, поставщиком, крупным покупателем); 4)не получает от компании иного вознаграждения, кроме вознаграждения за исполнение своих обязанностей в качестве члена совета директоров (не является, например, консультантом компании). 4.Концепция независимости, таким образом, связана с ситуативной независимостью. Интересно, что эта концепция перекликается с другим разработанным и часто используемым институтом: обязанность директора действовать в интересах компании, или фидуциарная обязанность (fiduciary duty). 5.Институт независимых директоров регулируется биржами, кодексами наилучших практик (Codes of Best Practices) - документами рекомендательного характера, профессиональными союзами и организациями, самими компаниями. 6.Задачи этого института в России могут быть сведены к следующему: 1)общее улучшение имиджа компании, формирование имиджа открытой компании с прозападным менеджментом; 2)защита прав миноритарных акционеров; 3)предоставление дополнительных гарантий надежности инвестиций стратегическим инвесторам корпорации путем введения представителей инвестора в совет директоров. 7.Роль независимого директора: 1)Укрепление доверия акционеров к компании; 2)Улучшение отношений с инвесторами; 3)Принятие скоординированных стратегических решений; 4)Создание эффективных механизмов внутреннего контроля; 5)Разрешение конфликтов; 6)Повышение прозрачности управления; 7)Повышение стоимости компании. 8.Требования к независимому директору: 1)Высокий профессионализм 2)Опыт работы на руководящих должностях 3)Хорошая деловая репутация 4)Знание специфики бизнеса 5)Опыт успешной работы 6)Богатый жизненный опыт 7)Соответствие требованиям независимости 9.Законом об акционерных обществах, как правило, не оговаривается пункт о введении в состав СД независимых директоров или резервирования за ними определенного количества мест. Каждая корпорация сама решает, как ей поступать и какие положения включать в устав компании.

23) Дивидендная политика в компании: порядок разработки и реализации.

1)Под термином «дивидендная политика» понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственникам в соответствии с долей их вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Дивидендная политика является составной частью общей политики управления прибылью; ее основной целью является оптимизация пропорций между распределяемой и капитализируемой частями прибыли с целью максимизации рыночной стоимости предприятия и обеспечения его стратегического развития. 2)Факторами, определяющими практическое проведение дивидендной политики, являются: 1.Формирование и проведение дивидендной политики в значительной мере зависит от законодательно установленных принципов и правил, имеющих существенные национальные особенности. 2.Инвестиционные возможности предприятия. 3.Обеспечение достаточного уровня ликвидности активов предприятия. 4.Эффект финансового левериджа. 5.Возможность формирования финансовых ресурсов за счет внешних источников. 6.Угроза возможной утраты контроля над управлением предприятием. 7.Информационный эффект дивидендных выплат. 8.Инфляционное обесценение активов. 3)В проведении дивидендной политики каждое предприятие исходит из собственных установок, проблем и ценностей. Основными этапами формирования дивидендной политики акционерных обществ являются: 1.оценка основных факторов, определяющих формирование и проведение дивидендной политики; 2.выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов; 3.разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики; 4.определение уровня дивидендов на одну акцию (показатель дивидендного выхода); 5.оценка эффективности проводимой дивидендной политики. 4)В целом в экономической литературе выделяют три основных подхода к формированию дивидендной политики: консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный. Консервативному типу соответствуют методики выплаты дивидендов по остаточному принципу, фиксированных дивидендных выплат и 100% дивидендов. Умеренному (компромиссному) типу соответствует методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов. Агрессивному типу соответствуют методики постоянного уровня дивидендов, постоянного возрастания размера дивидендов и нулевых дивидендов. 5)Периодичность выплаты дивидендов определяется национальным законодательством. Для российских компаний предусмотрена выплата дивидендов с периодичностью один раз в квартал, полгода и год. 6)Процедура выплаты дивидендов существенно отличается в российской и зарубежной практике. Процедура выплаты дивидендов осуществляется в четыре этапа по датам: объявления дивидендов; объявления экс-дивидендов; переписи акционеров; выплаты дивидендов. В соответствии с российским законодательством последовательность дат выглядит следующим образом: экс-дивидендная дата, дата переписи, даты объявления и дата выплаты дивидендов. Данная последовательность процедур сокращает возможности акционеров планировать свои действия на рынке ценных бумаг.