7) Участники системы корпоративного управления

1)Участники корпоративных отношений: 1.Крупные акционеры (владельцы контрольного пакета акций) 2.Менеджмент, в том числе единоличный, исполнительный орган корпорации 3.Мелкие акционеры 4.Кредиторы 5.Владельцы иных корпоративных ЦБ 6.Органы гос. власти 7.Органы местного самоуправля 8.Служащие 9.Поставщики 10.Потребители 2)Основными участниками корпоративных отношений в акционерных компаниях являются владельцы и управляющие акционерной собственности. Ключевая роль в корпоративных отношениях владельцев и управляющих акционерной собственности вытекает из того, что первые осуществили безвозвратные инвестиции, предоставив компании на наиболее выгодных условиях значительную часть необходимого ей капитала, принимая на себя наибольшие, по сравнению со всеми остальными участниками корпоративных отношений, риски, а от деятельности последних зависит то, как этот капитал будет в конечном счете использован.

8) «Агентская проблема» и её решение.

Агентская проблема - конфликты интересов акционеров, держателей облигаций и менеджеров,  которые ведут к возникновению потерь, которые несет принципал (собственник). Каждая из сторон имеет личные цели и действует в разной рыночной среде. Акционеры приумножают своё богатство в виде акций, приносящих дивиденды, на фондовом рынке, а менеджеры стремятся максимально дорого продать свою рабочую силу на рынке труда. В этой связи у менеджеров появляется ряд оснований для того, чтобы управлять фирмой вразрез с интересами собственников: 1) у менеджеров возникают определённые предпочтения в области представительских расходов. 2) менеджеры предпочитают тяжёлой работе отдых. Предпринимают усилия, если они принесут им дополнительные выгоды. Если выгоды будут доставаться акционерам, предпочтут отказаться от расходов сил; 3) негативное отношение к риску. Акционеры диверсифицируют свой риск, приобретая акции различных компаний. Судьба доходов менеджеров связана с деятельностью одной компании. 4) реализация интересов происходит в разных временных промежутках (менеджеры заинтересованы в достижении краткосрочных целей з/п), а акционеры – долгосрочных (рост дивидендов)). Виды ассиметрии: Асимметрия интересов. Интересы акционеров – максимизация прибыли (в виде дивидендов и курсовой разницы). Интересы менеджеров – з/п + привелегии. Асимметрия информации – когда агент обладает информационным преимуществом по сравнению с принципалом. Агент намного лучше принципала осведомлён о своих истинных намерениях, и его деятельность не поддаётся непосредственному наблюдению принципала, а по конечным результатам не всегда можно судить о качестве принятых решений. Асимметрия полномочий – менеджеры могут влиять на курсовую стоимость акций, придержав выгодные сделки. Могут снизить курс акций, осуществить сделку, а потом сыграть на разнице. Неполные контракты. Сторонам по контракту приходится устанавливать право принятия решения в обстоятельствах, не предусматриваемых в контракте. Но это право фактически принадлежит именно менеджерам ввиду того, что инвесторы по определению не обладают достаточно квалификацией и информацией для принятия оптимального решения. Менеджеры могут совершать инсайдерские операции: попытки различными способами (часто незаконными) извлечь средства из компании для личного потребления. Методы решения агентской проблемы. «Американская модель»: ставка делается на максимальную ликвидность акций предприятия на вторичном рынке капитальных участий. При неэффективной деятельности менеджеров стоимость акций будет падать, что может привести к увеличению спроса на них со стороны других инвесторов, которые, вероятно, будут играть на повышение курса. В итоге владельцы акций предприятия сменятся и будут оказывать влияние на менеджера, либо сместят его с занимаемой должности. «Германо-японская» модель делает ставку на то, что ограничить противоправные действия менеджеров можно в такой ситуации, когда предприятие входит в группу «домашнего банка», который имеет в какой-либо мере исключительные права на обслуживание предприятия, Третья методика, «реализуемая повсеместно», заключается в том, что менеджеров можно стимулировать к действиям в интересах акционеров, увеличивая в их оплате долю премий в виде участия в прибылях, заменяя часть их оклада на акции предприятия, премируя менеджеров в форме опционов на покупку акций управляемых ими фирм.