2. 2. 2. Определение доходности акции

Принимая решение купить акцию на определенный период времени, инвестору необходимо оценить доходность от его операции. Аналогичным образом, после завершения операции следует оценить ее фактическую доходность. Доходность операции с акцией, которая занимает несколько лет, можно ориентировочно определить по формуле:

(2.54)

где: r – доходность от операции с акцией; Р_S – цена продажи акции; Р_Р – цена покупки акции; Div – средний дивиденд за п лет (он определяется как среднее арифметическое); п – число лет от покупки до продажи акции.

Пример 2.20. Инвестор купил акцию за 2 тыс. руб. и продал через три года за 2750 руб.; за первый год ему выплатили дивиденд в размере 110 руб., за второй – 140 руб., за третий – 170 руб. Определить доходность операции вкладчика.

Решение. Средний дивиденд за три года равен:

руб.

Доходность операции составила:

или 16,42% годовых.

Если покупка и продажа акции происходят в рамках года, то доходность операции можно определить по формуле:

(2.55)

где t – число дней с момента покупки до продажи акции. (Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, то он исключается из формулы).

В приведенных выше формулах мы не учитывали ни налоговых платежей, ни комиссионных. Данную корректировку несложно сделать по аналогии с формулами для облигаций.

Пример 2.21.Инвестор купил акцию за 500 руб. и через 100 дней продал за 600 руб. За этот период на акцию был выплачен дивиденд в размере 50 руб. Определите доходность операции инвестора.

Доходность операции составила:

или 109,5% годовых.

2.3. Определение курсовой стоимости и доходности векселя

2. 3. 1. Дисконтный вексель Определение дисконта и ставки дисконта

Дисконтные векселя котируются на основе ставки дисконта. Она говорит о величине скидки, которую продавец предоставляет покупателю. Ставка дисконта указывается в процентах к номиналу векселя как простой процент в расчете на год. Ставку дисконта можно пересчитать в рублевый эквивалент с помощью формулы:

(2.56)

где D – дисконт векселя; N – номинал векселя; d – ставка дисконта; t – число дней с момента приобретения векселя до его погашения. В знаменателе указывается 360 дней, поскольку расчеты с векселем осуществляются на базе финансового года равного 360 дням.

Пример 2.22. N = 10 млн. руб., d = 12%, t = 45 дней. Определить величину скидки.

Она равна:

тыс. руб.

Ставка дисконта определяется по формуле:

(2.57)

Пример 2.23.N =10 млн. руб., D = 100 тыс. руб., до погашения остается 50 дней.Определить ставку дисконта.

Она равна:

или 7,2 %.

Определение цены векселя

Цену векселя можно определить, вычтя из номинала величину скидки, а именно:

(2.58)

где Р – цена векселя.

Если известна ставка дисконта, то цена определяется по формуле:

(2.59)

Пример 2.24. N = 10 млн. руб., d = 6%, до погашения остается 15 дней. Определить цену векселя.

Она равна:

тыс. руб.

В среде Excel цену векселя можно определить с помощью стандартной функции ЦЕНАКЧЕК.

Рис. 2.11. Экранная форма решения примера 2.24

Если инвестор определил для себя значение доходности, которую бы он желал обеспечить по векселю, то цену бумаги можно вычислить по формуле:

(2.60)

где r – доходность, которую желает обеспечить себе инвестор. (Если вкладчик сравнивает инвестиции в вексель с другими бумагами, для которых финансовый год равен 365 дням, то в формуле 2.60 целесообразно в знаменателе ставить цифру 365).