2.3. Оцінка фінансової стійкості ПрАт «Компанія Ензим»

Одна з найважливіших характеристик фінансового стану – стабільність діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона зв'язана зі структурою балансу підприємства, ступенем його залежності від кредиторів і інвесторів, з умовами, на які притягнуті й обслуговуються зовнішні джерела засобів.

Під фінансовою стійкістю підприємства розуміється такий стан (економічний чи фінансовий) підприємства, при якому платоспроможність постійна в часу, а співвідношення власного та позичкового капіталу забезпечує цю платоспроможність.

Економічною сутністю фінансової стійкості підприємства є забезпеченість його запасів і витрат різними видами джерел фінансування. Вартість запасів і витрат (ЗВ) відображається в другому розділі активу балансу [25, с.101].

Таблиця 2.8

Формування запасів і витрат ПрАТ «Ензим» у 2009-2011рр.

ПОКАЗНИКИ	Код рядка	Дані Балансу на 1 січня періоду			відхилення 2009-2010рр.		відхилення 2010-2011рр.
		2009р.	2010р.	2011р.	тис. грн., (4-3)	%, (4/3*100%)	тис. грн., (5-4)	%, (5/4*100%)
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Вартість запасів і витрат:	---	12267,2	22722,0	24572,0	10454,8	185,2%	1850,0	108,1%
- Виробничі запаси	100	9153,4	17143,0	16802,0	7989,6	187,3%	-341,0	98,0%
- Поточні біологічні активи	110	0,0	0,0	0,0	0,0	-	0,0	-
- Незавершене виробництво	120	158,9	256,0	380,0	97,1	161,1%	124,0	148,4%
- Готова продукція	130	640,4	858,0	568,0	217,6	134,0%	-290,0	66,2%
- Товари	140	2314,5	4465,0	6822,0	2150,5	192,9%	2357,0	152,8%

Спостерігається збільшення запасів і витрат, що зумовлено ростом об’ємів збуту продукції та товарів.

Значення і сутність фінансової стійкості відображається в її показниках. Розрізняють [30, с.88]:

І. абсолютні показники фінансової стійкості;

II. відносні показники фінансової стійкості.

І] Аналіз абсолютних показників фінансової стійкості

До абсолютних показників фінансової стійкості відносять такі групи показників:

А) показники, які характеризують джерела формування запасів і затрат, що відображають різний ступінь охоплення різних видів джерел:

1. Наявність власних оборотних коштів (Квл.о.к) – характеризує чистий оборотний капітал [25, с.101];

2. Наявність власного капіталу і довгострокових зобов’язань для формування запасів і витрат – Квл.дз (функціонуючий капітал);

3. Загальна величина основних джерел формування запасів і витрат (Кзаг).

Таблиця 2.9

Аналіз джерел формування запасів і витрат ПрАТ «Ензим» у 2009-2011рр.

ПОКАЗНИКИ	Позна-чення	Дані Балансу на 1 січня періоду, тис. грн.			відхилення 2009-2010рр.,		відхилення 2010-2011рр.
		2009р.	2010р.	2011р.	тис. грн., (4-3)	%, (4/3* 100%)	тис. грн., (5-4)	%, (5/4* 100%)
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Наявність власних оборотних коштів (чистий оборотний капітал )	Квл.о.к	19229,3	-6014,8	-13659,0	-25244,1	-31,3%	-7644,2	227,1%
Наявність власного капіталу і довгострокових зобов’язань (функціонуючий капітал)	Квл.дз	20557,6	-2573,8	-11004,0	-23131,4	-12,5%	-8430,2	427,5%
Загальна величина основних джерел формування запасів і витрат	Кзаг	46630,1	47277,2	73654,0	647,1	101,4%	26376,8	155,8%

Як видно з даних таблиці 2.9, у 2009р. ПрАТ «Ензим» мало чистий оборотній капітал 19229,3 тис. грн.. а в 2009р. власного капіталу було недостатньо для покриття необоротних активів, і ця тенденція продовжилася у 2011р.. Оскільки зміни власного капіталу незначні, то причиною відсутності чистого оборотного капіталу стало збільшення інвестування в незавершене будівництво та інші фінансові інвестиції. У 2010-2011рр. потребу фінансування запасів і витрат забезпечено за рахунок власного капіталу, довгострокових зобов’язань та короткострокових кредитів банків.

Б) показники забезпеченості запасів і затрат джерелами їх формування.

Розрахуємо показники забезпеченості запасів і затрат джерелами їх формування (див. табл. 2.10).

За допомогою цих показників визначається трикомпонентний тип фінансової стійкості підприємства (див. табл. 2.11). Розрахунки наведених показників дають можливість класифікувати підприємства за ступенем їх фінансової стійкості.

Таблиця 2.10

Аналіз показників забезпеченості запасів і затрат ПрАТ «Ензим» джерелами їх формування у 2009-2011рр.

ПОКАЗНИКИ	Позна-чення	Дані Балансу на 1 січня періоду, тис. грн.			відхилення 2009-2010рр.			відхилення 2010 -2011рр.
		2009р.	2010р.	2011р.		тис. грн., (4-3)	%, (4/3*100%)	тис. грн., (5-4)	%, (5/4*100%)
1	2	3	4	5		6	7	8	9
Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів для формування запасів і витрат	∆Квл.о.к	6962,1	-28736,8	-38231,0		-35698,9	-412,8%	-9494,2	133,0%
Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів і Довгострокових зобов’язань для формування запасів і витрат	∆Квл.дз	8290,4	-25295,8	-35576,0		-33586,2	-305,1%	-10280,2	140,6%
Надлишок (+) або нестача (-) загальної величини основних джерел формування запасів і витрат	∆Кзаг	34362,9	24555,2	49082,0		-9807,7	71,5%	24526,8	199,9%

Таблиця 2.11

Типи стійкості фінансового стану підприємства ПрАТ «Ензим» у 2009-2011рр.

ПОКАЗНИКИ	показників забезпеченості запасів і затрат джерелами їх формування				трикомпонентний тип фінансової стійкості підприємства
	∆Квл.о.к	∆Квл.дз	∆Кзаг	S		тип фінансової стійкості
1	2	3	4	5		6
2009	≥0	≥0	≥0	(1;1;1)		Абсолютна стійкість
2010	<0	<0	≥0	(0;0;1)		Нестійкий фінансовий стан
2011	<0	<0	≥0	(0;0;1)		Нестійкий фінансовий стан

Отже на підприємстві у 2009р. була абсолютна фінансова стійкість а в 2010р і 2011р. – нестійкий фінансовий стан. Цей тип фінансової стійкості характеризується тим, що всі запаси і витрати підприємства покриваються власними оборотними коштами, довгостроковими позиками та короткостроковими кредитами і позиками. Така ситуація характеризується нестачею у підприємства «нормальних» джерел фінансування запасів і витрат і пов’язана з порушенням його платоспроможності.

ІІI. Аналіз відносних показників фінансової стійкості (див. табл. 2.12).

Усі відносні показники фінансової стійкості можна розділити на дві групи:

А) Коефіцієнти капіталізації:

1. коефіцієнт автономії;

2. коефіцієнт фінансової залежності;

3. коефіцієнт фінансового левериджу;

4. коефіцієнт забезпеченості оборотних активів власними оборотними коштами;

5. коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними оборотними коштами;

6. коефіцієнт маневреності власного капіталу.

Б) Коефіцієнти покриття:

1. коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень;

2. коефіцієнти структури довгострокових джерел фінансування:

2.1) коефіцієнт довгострокового залучення позикових засобів;

2.2) коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел;

3. коефіцієнт забезпеченості по кредитах.

Таблиця 2.12

Аналіз відносних показників фінансової стійкості ПрАТ «Ензим»

за 2009-2011рр.

№	Показник		Позна-чення	Формула	характе-ристика		Розраховане значення за період:
							2009	2010	2011
1	2		3	4	5		6	7	8
А	Коефіцієнти капіталізації
1	Коефіцієнт автономії, (або коефіцієнт фінансової незалежності, або коефіцієнт концентрації власного капіталу)		Кавт	власний капітал : валюту балансу = ряд.380/ряд.640	≥0,5		0,78	0,66	0,53
Продовження табл. 2.12
1		2	3	4	5	6		7	8
2		Коефіцієнт фінансової залежності (або коефіцієнт концентрації позикового капіталу)	Кзал	валюту балансу : власний капітал = ряд.640/ряд.380	≤2	1,28		1,51	1,87
3		Коефіцієнт фінансового ризику (або коефіцієнт фінансового левериджу)	Кф.р.	позиковий капітал:власний капітал = ( ряд.430+ ряд.480+ ряд.620 ряд.+.630 ряд)/380 ряд	≥0,5	0,22		0,34	0,47
4		Коефіцієнт забезпеченості оборотних активів власними оборотними коштами	Кз.о.а	власні оборотні кошти : оборотні активи = (ряд.380 – ряд.080)/(ряд.260 + ряд.270)	≥0,1	0,36		-0,11	-0,16
5		Коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними оборотними коштами	Кз.з	власні оборотні кошти : запаси і витрати = (ряд.380 – ряд.080)/(ряд.100+ряд.110+ряд.120+ряд.130+ряд.140)	0,6-0,8	1,57		-0,26	-0,56
6		Коефіцієнт маневреності власного капіталу	Км	власні оборотні кошти : власний капітал = (ряд.380 – ряд.080)/ряд.380	≥0,5	0,16		-0,05	-0,12
Б		Коефіцієнти покриття
1		Коефіцієнт структури покриття довгострокових вкладень	Кп.д.в	довгострокові зобов'язання : необоротні активи = ряд.480/ряд.080	---	0,01		0,03	0,02
2		Коефіцієнти структури довгострокових джерел фінансування	---	---	---
2.1		Коефіцієнт довгострокового залучення позикових засобів	Кд.з.п.з	ряд.480/(ряд.380+ ряд.480)	≤0,4-0,5	0,01		0,03	0,02
2.2		Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел	Кф.н.к.д	ряд.380/(ряд.380+ ряд.480)	≤0,5-0,6	0,99		0,97	0,98
3		Коефіцієнт забезпеченості по кредитах або коефіцієнт покриття відсотків	Кз.к	(ряд.170ф.2+ ряд.140ф.2)/ряд.140ф.2	---	2,04		-0,08	3,21

На підставі розрахунків, наведених у таблиці 2.12, можна зробити наступні висновки щодо фінансової стійкості ПрАТ «Ензим».

Розрахунки ще раз доказали, що підприємство має невисоку фінансову стійкість. В 2010-2011рр. значення таких показників, як коефіцієнт забезпеченості оборотних активів власними оборотними коштами, коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними оборотними коштами та коефіцієнт маневреності власного капіталу нижче прийнятого рівня через те, що показник власні оборотні кошти має від’ємне значення. При різкому збільшенні коефіцієнта маневреності автоматично зменшуються інші показники, наприклад коефіцієнт автономії, що призводить до більшої залежності підприємства від кредиторів.

Однак позитивним є той факт, що коефіцієнт автономії (а значить і коефіцієнт фінансової залежності) перебуває в нормі, отже значення цих показників означає, що частка позикових коштів у фінансуванні підприємства знаходиться на прийнятному рівні і підприємство не втратило остаточно фінансову незалежність.

Коефіцієнт фінансового левериджу показує скільки на кожну гривню власних засобів, вкладених в активи підприємства, приходиться позикових коштів. Чим більше значення показника, тим вищий ризик акціонерів, оскільки у разі невиконання зобов’язань зростає можливість банкрутства підприємства. Розраховане значення показника знаходиться в межах норми і не перевищує 0,5. Збільшення цього показника протягом 2009-2011рр. з 0,22 до 0,47 і зменшення значення коефіцієнта автономії в межах норми свідчить про збільшення залучення позичкових коштів та використання свого кредитного потенціалу.

Відсутність у 2010-2011 роках власних оборотних коштів є причиною від’ємних значень коефіцієнта забезпеченості оборотних активів власними оборотними коштами, коефіцієнта забезпеченості запасів і витрат власними оборотними коштами та коефіцієнта маневреності власного капіталу.

Значення коефіцієнтів структури довгострокових джерел фінансування свідчить, що підприємство недостатньо використовує довгострокові залучення позикових засобів.

Коефіцієнт забезпеченості по кредитах (або коефіцієнт покриття відсотків) збільшився в 2011р. в порівнянні з 2009р. на 1,17, що характеризується позитивно. Значення цього коефіцієнта у 2010р. має від’ємне значення, бо підприємство в цьому році отримало збиток від господарської діяльності.

Таким чином, проаналізувавши відносні показники фінансової стійкості підприємства, можна зробити висновок, що за аналізований період всі показники не відповідали нормативним значення, окрім коефіцієнта автономії та коефіцієнта фінансової залежності, динаміка яких у 2009, 2010 та 2011 навіть покращувалася.

Проте, важливо відмітити, що у 2009р. підприємство було фінансово стійке а вже у 2010році підприємство стало в більшій мірі нестійким, на що вказує суттєве відхилення ряду основних показників від загальної тенденції. Загалом всі відносні показники свідчать про низьку стійкість фінансового стану ПрАТ «Ензим» у 2010-2011 роках. Але якщо порівнювати ситуацію 2011 року з 2010, то вона дещо поліпшилась, тобто спостерігається поступове зростання відносних показників фінансової стійкості.

Наступним етапом аналізу ПрАТ «Ензим» є обчислення інтегральних показників фінансової стійкості (див. табл. 2.13).

Таблиця 2.13

Аналіз показників фінансової стійкості визначених за інтегральним методом ПрАТ «Ензим» за 2009-2011рр.

Назва показника	Розраховане значення за період:			Відхилення (+/-)
	2009	2010	2011	2011 до 2009
1	2	3	4	5
1. Коефіцієнт покриття матеріальних запасів власними оборотними коштами (Зв.о.к→Кз.о.а)	0,36	-0,11	-0,16	-0,52
2. Коефіцієнт маневреності власних коштів (Км.а.н→Км)	0,16	-0,05	-0,12	-0,28
3. Iндекс постійного активу (Кп. а)	0,84	1,05	1,12	0,28

Продовження табл. 2.13

1	2	3	4	5
4. Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів (Кд.п→Кд.з.п.з)	0,01	0,03	0,02	0,01
5. Коефіцієнт накопичення зносу (Кн.з)	0,50	0,55	0,58	0,08
6. Коефіцієнт реальної вартості майна (Кр.в)	0,72	0,79	0,68	-0,04
7. Коефіцієнт співвідношення позикових та власних коштів	0,28	0,51	0,87	0,59
Узагальнюючий показник зміни фінансової стійкості	-	-0,21	-0,18	---

Виходячи з даних таблиці 2.13, можна зробити висновок, що інтегральний показник зміни фінансової стійкості за 2010 – 2011 роки мав від’ємне значення, що свідчить про зниження фінансової стійкості, проте в динаміці показник має чітку тенденцію до збільшення (зменшення від’ємного значення).

Отже, можна сказати, що незважаючи на абсолютну фінансову стійкість, яка була присутня на ПрАТ «Ензим» у 2009 році, підприємство в 2010-2011 роках знаходиться в нестійкому фінансовому стані, адже підприємству для формування витрат і запасів недостатньо власних оборотних коштів і довгострокових зобов’язань, а цю недостачу покривають за допомогою короткострокових кредитів банків.

Показники ліквідності підприємства перебувають на низькому рівні та є нижчими від рекомендованого рівня, що є негативною тенденцією, яка свідчить про зменшення можливостей підприємства щодо сплати своїх зобов’язань в короткі терміни.

Рентабельність підприємства була на низькому рівні у 2009р. а в 2010р. підприємство зазнало збитку, але вже в 2011р. рентабельність значно покращилася і вийшла на прийнятний рівень.

Загалом, майновий стан підприємства перебуває у прийнятному рівні, але коливається з року в рік. Коефіцієнт зносу збільшився, що є ознакою погіршення стану його матеріально-технічної бази.