1.4.2 Анализ затрат-выгод

Выгоды и чисто внешнее воздействие должны быть сравнены с расходами на оборудование; ожидаемая экономическая прибыль – за счет налогоплательщиков, государства, или кредита частному сектору – не зависит от расходов на его финансирование. Государственный орган должен

изучить проведенные расходы и прибыль с временной точки зрения и должен применять расчеты дисконтированных денежных потоков (ДДП) или IRR⁶.

Положительное воздействие применения метода расчета ДДП на государственный сектор можно оценить следующим образом:

NPV⁷ прибыли проекта и плюс;

NPV положительного внешнего воздействия. Оценка расходов:

NPV расходов проекта и плюс;

NPV отрицательных внешних воздействий.

NPV данных цифр рассчитывается с помощью дисконтной ставки государственного сектора (ДСГС). Если в любом инвестиционном проекте NPV положителен, такая инвестиция является экономически обоснованной. Однако, если проекты оцениваются только лишь методом ДДП, можно отдать приоритет дорогим проектам, поэтому возникает необходимость

⁶ англ. internal rate of return- Внутренняя норма доходности, общепринятое сокращение — IRR (ВНД) — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню. Иначе говоря, для потока платежей CF, где CF_t — платеж через t лет (t = 1,...,N) и начальной инвестиции в размере IC=−CF₀ внутренняя норма доходности IRR рассчитывается из

уравнения:

⁷ англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) Чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведенных к сегодняшнему дню. Иначе говоря, для потока платежей CF, где CF_t — платеж через t лет (t = 1,...,N) и начальной инвестиции в размере IC = − CF₀ чистый дисконтированный доход NPV

рассчитывается по формуле: ,

где i — ставка дисконтирования.

Расчет ЧДД — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведенную к настоящему моменту времени с учетом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция прибыльна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД).

17

осуществления анализа затраты и выгоды. Если ожидаемую прибыль сложно определить (обычно наблюдаемую в объектах социальной инфраструктуры), то проводится «анализ эффективности расходов», осуществляемых только лишь сравнением самих расходов, дающих различные решения.

При использовании расчетов ДДП для принятия решений в государственном секторе имеется еще одна проблема – влияние дисконтированных будущих расходов (например, декомиссия атомных электростанций, или расходы по повторной покупке земли). Например, пусть расходы на проект в государственном секторе через 30 лет будут равны $1млн., и его стоимость на сегодняшний день с помощью дисконта 6% составит $174110. Сравнение этой суммы с ожидаемым NPV не составляет слишком больших средств. Но через 30 лет, чтобы иметь средства в $1млн., требуется сегодня найти средства в размере $174110, и в течение 30 лет накапливать их под проценты, но, к сожалению, это не осуществляется. К концу проекта при принятии инвестиционных решений, требующих средств в крупных размерах, применение расчетов ДДП не поможет полностью оценить объем расходов, кторые необходимо осуществить в будущем.

Кроме того, насколько высока ставка дисконта, настолько непонятным остается воздействие расходов.