§ 3. Инвестиционные фонды

Инвестиционные фонды – это механизм, при помощи которого частные лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления. К инвестиционным фондам относятся паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) работают на российском фондовом рынке с ноября 1996 года. Этот институт коллективного инвестирования отличается солидной законодательной базой, жестким государственным регулированием, требованием максимальной надежности и высокой ликвидности ценных бумаг, находящихся в портфеле ПИФа, хотя и не самыми большими активами среди всех институтов коллективного инвестирования.

Капитал фонда делится на паи, принадлежащие частным инвесторам. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей право его собственника на долю в имуществе паевого фонда. Владелец паев получает доход не в виде фиксированного процента или дивиденда, а в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи пая в результате прироста стоимости имущества фонда.

Средства инвесторов передаются в доверительное управление управляющей компании которая вкладывает их в наиболее надежные и ликвидные инструменты фондового рынка, стремясь при этом к обеспечению максимально возможной доходности.

Существует два типа фондов: открытые и интервальные. В открытом фонде купить и продать пай можно в любой рабочий день, в интервальном – только в сроки, установленные правилами фонда, но не реже одного раза в год.

Управляющие паевых фондов обязаны периодически отчитываться перед Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг и публиковать основные показатели работы фондов – стоимость чистых активов и стоимость пая – в прессе и в компьютерной сети Интернет.

Управляющая компания вкладывает средства вкладчиков в точном соответствии с инвестиционной декларацией, опубликованной в Правилах и Проспекте эмиссии фонда. Согласно Положению о составе и структуре активов открытых паевых фондов, их активы могут составлять государственные и корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, а также денежные средства в валюте РФ и иностранной валюте на банковских счетах и во вкладах (табл.1). Портфель интервального фонда, кроме указанных выше активов может включать недвижимость и права на нее.

В июле 2000 г. на российском рынке работали 15 открытых и 16 интервальных паевых фондов, их активами управляют 19 управляющих компаний.

В отличие от паевых фондов, акционерные инвестиционные фонды являются юридическими лицами и регистрируются в виде открытого акционерного общества.

Таблица 1

Структура активов инвестиционных фондов

Наименование актива	Максимальная доля в капитале
	Открытый ПИФ	Интервальный ПИФ
Ценные бумаги одного эмитента	Не более 20 %	Не более 30 %
Государственные ценные бумаги РФ	Не более 35 %	Не более 35 %
Ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок	Не более 10 %	–
Ценные бумаги иностранных государств, акции и облигации иностранных акционерных обществ	Не более 20 %	Не более 20%
Денежные средства во вкладах в одном банке	Не более 25 %	Не более 25 %
Недвижимость, права на недвижимость и ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок	–	Не более 65 %

До 1999 года в России существовало два вида акционерных инвестиционных фондов – чековые инвестиционные фонды, созданные для сбора у населения приватизационных чеков и последующего их вложения в акции приватизируемых предприятий, и инвестиционные фонды, принимавшие в обмен на свои акции только денежные средства. Впоследствии чековые инвестиционные фонды были преобразованы в паевые фонды или акционерные компании.

Негосударственный пенсионный фонд – это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда.

Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению населения включает аккумулирование пенсионных взносов, размещение пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда и выплату негосударственных пенсий участникам фонда независимо от государственного пенсионного обеспечения населения.

Регулированием деятельности негосударственных пенсионных фондов занимается Инспекция НПФ при Министерстве труда и социального развития.