50. Одно- и многофакторные модели прогнозирования банкротства организации, их сущность, достоинства и недостатки.

Экономистами разных стран предложено множество подходов и методик проведения диагностики ранних стадий наступления банкротства. Эти методики основаны на поиске ретроспективных связей наступления банкротства. Путем сопоставления и обобщения совокупности данных о функционировании в прошлом обанкротившихся организаций и избежавших банкротства.

Выделяют две основные группы методов диагностики банкротства:

1. неформализованные (эвристические)

2. формализованные

В однофакторных моделях используется какой-либо один финансовый показатель, который принимается за индикатора диагностирования: коэфф. текущей ликвидности, коэфф. рентабельности собственного капитала; коэфф. доля собственных об. ср-в в активах. Для каждого определяется нормативное значение, а его не выполнение свидетельствует о повышении вероятности повышения банкротства. Однако, использование таких индикаторов может приводить к достаточно противоречивым выводам, т.к. при выходе за пределы норматива к-л одного показателя, другие могут иметь нормальное значение.

Многофакторные модели – единый показатель, значение которого формируют значения сразу нескольких финансовых переменных. К таким моделям относятся 5-ти факторная модель Альтмана, 4-х факторная модель Тафлера и т.д.

Так оригинальная 5-ти факторная модель Альтмана была предложена в к.60-х гг. 20 века и имеет следующий вид:

Z = 1,2x1 +1,4х2+ 3,3х3 + 0,6х4+ 1,0х5

х1 – доля собственных оборотных средств в общей сумме активов организации;

х2 – рентабельность активов, рассчитанная по ЧП за вычетом дивидендов;

х3 – рентабельность активов, рассчитанная по прибыли до вычетов процентов и налогов;

х4 – отношение суммарной рыночной стоимости акций организации к общей задолженности;

х5 – оборачиваемость активов.

Нормативное значение Z-счета было рассчитано по данным статистической выборки, изученной Альтманом совокупности организаций и составила 2,675. Сопоставление этой величины с фактическим значением Z анализируемой организации позволяет судить о возможном в ближайшие 2-3 года наступление банкротства, если Z-счет меньше нормативного значения или позволяется судить о достаточно устойчивом фин. положении, если Z-счет больше. Кроме того, степень вероятности банкротства была детализирована на основе следующей шкалы значений Z-счета:

Значение Z-счета	Вероятность банкротства
До 1,8	Очень высокая вероятность
1,81- 2,6	Вероятность высокая
2,61-2,9	Банкротств возможно
2,91 и выше	Очень низкая

В основу построения многофакторной модели было положен метод дискрименантного анализа, с помощью которого выявляются различия между группами (между банкротами и не банкротами) и осуществляется прогнозирование путем классификации организаций по принципу максимального сходства. Позднее для получения многофакторных моделей стал широко использоваться множественный регрессионный анализ, суть которого состоит в изучении связей между несколькими независимыми переменными.

51 При формировании кризисного поля финансов организации и пользуют специальную матрицу, которая описывает три базовых состояния, определяющих масштабы кризиса: легкий кризис, глубокий и финансовая катастрофа.

По каждому объекту в соответствующем квадрате матрицы производится позиционирование установленного признака или факта его изменения, что в итоге формирует кризисное поле финансов организации и одновременно указывает на наиболее проблемные его участки.

Выявленных факт наличия глубоко кризиса и фин. катастрофы требует проведения комплексной, системной диагностики организации и внешней среды с задействованием всех внутренних механизмов выхода из сложившегося состояния.