Практичне заняття 9

Тема: Аналіз ділової активності та інвестиційної привабливості

Мета: засвоїти методику порівняльного аналізу альтернативних інвестиційних проектів.

Завдання 1.

Оцініть поточну вартість облігації номіналом 1000 г.о., купонною ставкою 9% річних та строком погашення три роки, якщо ринкова норма прибутку дорівнює 7%.

Розрахунок:

Завдання 2.

Визначте поточну ціну безстрокової облігації, якщо річний дохід, що сплачується за нею, становить 100 тис. г.о., а ринкова дохідність – 12%.

Розрахунок:

Завдання 3.

Облігації з нульовим купоном номінальною вартістю 2500 г.о. та строком погашення три роки продаються за 1446,76 г.о. Необхідно проаналізувати доцільність придбання цих облігацій, якщо є можливість альтернативного інвестування з нормою прибутку 15%.

Розрахунок:

Завдання 4.

Проект потребує інвестицій у розмірі 160000 г.о. Передбачається отримання щорічних доходів у розмірі 30000 г.о. протягом 15-ти років. Необхідно оцінити доцільність такої інвестиції, якщо коефіцієнт дисконтування дорівнює 15%.

Розрахунок:

Завдання 5.

Аналізуючи чотири проекти, причому А і В, а також Б і Г взаємовиключні проекти. Складіть можливі комбінації проектів та виберіть оптимальну.

Вхідна інформація (таблиця 9.1).

Таблиця 9.1

Вхідна інформація

Проекти	ІС	NPV	IRR
А	600	65	25%
Б	800	29	14%
В	400	68	20%
Г	280	30	9%

Розрахунок:

Завдання 6.

Підприємство розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії. На ринку інноваційної продукції є два відповідні проекти з параметрами наведеними в таблиці 9.2.

Таблиця 9.2

Вхідна інформація

Параметри проектів	П1	П2
Ціна проекту, г.о.	9500	13000
Річний дохід, г.о.	2100	2250
Термін експлуатації, років	8	12
Ліквідаційна вартість, г.о.	500	800
Норма прибутку, %	11

Обґрунтуйте доцільність придбання того чи іншого проекту.

Розрахунок:

Завдання 7.

Порівняйте за критеріями NPV, IRR, PP два проекти, якщо ціна капіталу 14%. А – 40 000 14 000 14 000 14 000 14 000

Б – 50 000 5 000 10 000 20 000 40 000

Розрахунок:

Завдання 8.

Обсяг інвестиційних можливостей фірми обмежений 60000 г.о. Є можливість вибору з таких п’яти проектів: Ціна капіталу, що очікується, 11%.

Сформуйте оптимальний портфель за критеріями:

а) NPV,

б) IRR,

в) PI.

Таблиця 9.3

Вхідна інформація

Проекти	ІС	IRR	NPV
А	25 000	15,3%	2 435
Б	10 000	18,7%	1 642
В	15 000	22,5%	3 019
Г	50 000	14,6%	2 916
Д	35 000	17,4%	4 477

Розрахунок:

Додаткова інформація для порівняльного аналізу альтернативних інвестиційних проектів:

а) метод визначення чистої теперішньої вартості. Чиста теперішня вартість (NPV) – це різниця між величиною грошових потоків, що надходять у процесі експлуатації проекту, дисконтованих за прийнятною ставкою доходності (r), та сумою інвестицій (IS):

NPV=

де CF_i – грошовий потік в і –му періоді; m – кількість періодів експлуатації проекту.

Якщо NPV= 0, то проект є ні прибутковим, ні збитковим, а відтак рішення треба приймати на основі інших критеріїв: поліпшення умов праці, зростання іміджу підприємства, досягнення певного соціального ефекту тощо.

б) аналіз рентабельності проекту. Рівень рентабельності проекту (ІR) – відношення чистої теперішньої вартості до початкової суми інвестиції, і вираженого у відсотках:

ІR=

в) аналіз внутрішньої норми прибутку. Внутрішня норма прибутку проекту (норма рентабельності – коефіцієнт дисконтування, за якого чиста теперішня вартість проекту дорівнюватиме нулю. Внутрішня норма прибутку показує той мінімальний рівень доходності проекту, за якого він не даватиме ні доходів, ні збитків, тобто за економічним змістом ця норма є точкою беззбитковості даного проектую. Внутрішню норму прибутку (d) знаходять як невідому величину з рівняння:

г) аналіз періоду окупності інвестицій. Період окупності інвестицій – це час, протягом якого грошовий потік, одержаний інвестором у процесі експлуатації проекту, зрівняється із сумою інвестиції.

Провести аналіз доходності облігацій та акцій.

Облігації належать до класу боргових цінних паперів, які є зобов’язанням емітента, розміщеними на фондовому ринку з метою запозичення грошей на певних умовах. Облігації розрізняють за способом виплати відсотків по ним:

1. облігації з нульовим купоном – це цінний папір, за яким умовами емісії виплату відсотків не передбачено;

- теоретична вартість облігації^

V(t)= ,

де N – номінальна сума облігацій, яка виплачується за її погашення;

n – тривалість періоду до погашення облігації, роки.

• доходність облігації:

d=

2. облігації з купонною ставкою – облігації, умовами емісії яких передбачено виплату відсотків у розрахунку на номінальну суму інвестицій;

V(t)=

де, k – купонна ставка облігації.

• облігації з плаваючою купонною ставкою – цінні папери, умовами емісії яких рівень купонної ставки не зафіксовано і вона змінюється залежно від рівня інфляції або ставки відсотку за кредитами; -

• внутрішня вартість облігації:

V(t)=

де, CF_i – грошові потоки, які генерує облігація в і-му періоді.

3. Акція – це цінний папір, що засвідчує право власника на участь у статутному капіталі акціонерного товариства (табл. 9.4).

Таблиця 9.4

Позиція підприємства на ринку цінних паперів

№	Показник	Умовне позначення	Формула для розрахунку	Джерела інформації	Економічний зміст	Напрямок позитивних змін
1	2	3	4	5	6	7
1	Дохід на акцію	Дак		Ф.№2.р.320	Скільки чистого прибутку припадає на одну просту акцію	Збільшення
2	Дивіденд на акцію	Да		Ф.№2.р.340	Сума оголошених дивідендів, що припадає на одну акцію	Збільшення за умов достатнього реінвестування прибутку
3	Дивідендний вихід	Дв	Дивіденд на акцію Дохід на акцію	Ф.№2.р.340 Ф.№2.р.320	Частка дивідендів до сплати у чистому прибутку	Залежить від дивідендної політики підприємства
4	Коефіцієнт котирування акцій	ККА	Ринкова ціна акції Номінальна ціна акції	Дані ринку цінних паперів Дані структури статутного капіталу (кількість акцій за номіналом)	Відхилення ринкової ціни акції від номінальної (облікової)	Збільшення

Продовження табл. 9.4

1	2	3	4	5	6	7
5	Ціна акції	ЦА	Ринкова ціна акції Дохід на акцію	Дані ринку цінних паперів Ф.№2.р.320	Інвестиційна привабливість акції; умовний термін окупності поточної вартості акції	Темпи підви-щення ринко-вої ціни мають випе-реджати темпи збіль-шення ринко-вої ціни акції
6	Дивідендна доходність акції	ДД	Дивіденд на акцію Ринкова ціна акції	Ф.№2.р.340 Дані ринку цінних паперів	Поточна рентабельність інвестованого в акцію капіталу	Збільшення за умов одночас-ного збільшення ринкової ціни акції
7	Зміни у добробуті акціонерів	Дакц	Дивідендний дохід + Потенційний дохід за рахунок збільшення власного капіталу і ринкової вартості акції	100×Ф.№ 2 р.340 + Ф.№1, р. 380 × індекс ринкової ціни акцій Ф.№1, р.300	Зміни у добробуті акціонерів, що відображаються: а) з поточних дивідендів; б) із різниці між ринковою і первісною вартістю акцій	Збільшення

Контрольні питання до теми:

1. Задачі аналізу ділової активності підприємства.

2. Якісні і кількісні показники ділової активності підприємства.

3. Методика розрахунку і аналіз показників ділової активності підприємства.

4. Аналіз стійкості економічного зростання.

5. Зміст, завдання і напрямки аналізу інвестиційної діяльності підприємства.

6. Вибір і обґрунтування інвестиційних проектів. Критерії оцінки інвестиційних проектів.

7. Індекс рентабельності інвестицій. Норма рентабельності інвестицій.

8. Аналіз фінансових інвестицій.