Тема 4. Управление оборотными активами компании
4.1. Классификация оборотных активов;
4.2. Этапы управления оборотными активами;
4.3. Управление запасами компании;
4.4. Управление дебиторской задолженностью;
4.5. Управление денежными средствами.
10. Классификация оборотных активов
11.Операционный, производственный и финансовый цикл оборотных активов.
Оборотные активы — наиболее подвижная часть имущества организации. Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами. Рассмотрим, из каких отрезков складывается каждый цикл, а затем покажем, как можно просто и наглядно рассчитывать продолжительность каждого из таких отрезков для максимально эффективной работы фирмы.
Оборотные активы — наиболее подвижная часть имущества организации. Это объекты, использование которых осуществляется организацией в рамках одного операционного цикла либо в рамках относительно короткого календарного промежутка времени (года). Это вложения в мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного операционного цикла, если он превышает год.
Кругооборот оборотных активов охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую:
На стадии закупок оборотные активы из денежной формы переходят в производственную (предметы труда или товары).
На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, результатом этой стадии является переход оборотных активов из производственной формы в товарную.
На стадии реализации оборотные активы из товарной формы вновь переходят в денежную.
Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами:
Производственный цикл — это цикл операций с материальными оборотными активами, т.е. период времени от закупки сырья до получения готовой продукции.
Операционный цикл — это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой продукции).
Финансовый цикл — это период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и индикатором устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет рыночных контрагентов, т.е. возможности диктовать свои условия контрагентам.
Можно выделить следующие отрезки из которых складывается продолжительность производственного, операционного и финансового циклов.
Время пребывания сырья и материалов на складе.
Продолжительность производственного процесса.
Время пребывания готовой продукции на складе.
Срок погашения дебиторской задолженности.
Срок погашения кредиторской задолженности.
Продолжительность обращения выданных авансов.
Продолжительность обращения полученных авансов.
Продолжительность каждого из отрезков рассчитывается следующим образом.
1. Время пребывания сырья и материалов на складе вычисляется по формуле
Тс = (Зс / МЗ) * 365
где Зс — стоимость запасов сырья и материалов; МЗ — материальные затраты за год.
2. Продолжительность производственного процесса рассчитывается по формуле
Тпр = [Знп / (Сп * kн) ] * 365,
где Знп — стоимость запасов незавершенного производства; Сп — себестоимость проданной продукции; kн — коэффициент нарастания затрат, характеризующий отношение стоимости незавершенного производства к полной себестоимости продукции, рассчитывается по формуле kн = [МЗ + 0,5 * (Ро - МЗ)] / Ро, где Ро — расходы по обычным видам деятельности, включающие себестоимость проданной продукции, коммерческие и управленческие расходы.
3. Время пребывания готовой продукции на складе:
Тг = (Зг / Сп) * 365
где Зг — стоимость запасов готовой продукции.
4. Срок погашения дебиторской задолженности:
Тд = (ДЗба / В) * 365
где ДЗба — дебиторская задолженность без выданных авансов; В — выручка (нетто).
5. Срок погашения кредиторской задолженности:
Тк = (КЗба / Ро) * 365
где КЗба — кредиторская задолженность без полученных авансов.
6. Продолжительность обращения выданных авансов:
Тав = (Ав / МЗ) * 365
где Ав — выданные авансы.
7. Продолжительность обращения полученных авансов:
Тап = (Ап / В) * 365
где Ап — полученные авансы.
Продолжительность производственного цикла:
Дпр = Тс + Тпр + Тг
Продолжительность операционного цикла:
Доп = Тс + Тпр + Тг + Тд
Продолжительность финансового цикла:
Дф = Доп + Тав - Тк - Тап
Для расчета продолжительности производственного цикла допустимо использование и упрощенного алгоритма:
Д'пр = (З / Сп) * 365
где З — сумма статей «запасы» и «НДС по приобретенным ценностям».
Также возможен расчет срока погашения дебиторской и кредиторской задолженностей без выделения авансов.
Возможны четыре варианта финансовых циклов:
классический: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы;
обратный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
удлиненный: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
укороченный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы.
В течение производственного цикла оборотные активы последовательно проходят 4 стадии, изменяя при этом свою форму:
I – стадия создания запасов. Денежные активы трансформируются в материальные запасы.
II – стадия производства. Материальные запасы превращаются в запасы готовой продукции.
III – стадия реализации. Готовая продукция до поступления ее оплаты преобразуется в дебиторскую задолженность.
IV- стадия инкассирования. Дебиторская задолженность переходит в денежные активы.
Оборачиваемость оборотных средств – это последовательный и непрерывный их переход из одной стадии в другую в течение одного производственного цикла.
Управление оборотными активами связано с особенностями операционного цикла компании.
Рис.4.1. Производственный и финансовый цикл
Одним из рычагов в управлении является сокращение финансового цикла.