Валютный курс и паритет

Валютный курс - меновая стоимость национальных денег одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке.

Функции валютного курса:

• Интернационализация денежных отношений

• Обеспечение взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.

• Используется для сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах. • Используется для периодической переоценки счетов в иностранной валюте компаний и банков. • Перераспределение национального продукта между странами.

Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями: стоимости, цене, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то тех, то других факторов.

Факторы, влияющие на валютный курс:

• Темп инфляции

• Состояние платежного баланса

• Разница процентных ставок в разных странах

• Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции

• Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах

• Ускорение или задержка международных платежей

• Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках

• Валютная политика

• Производительность труда

• Долгосрочные темпы роста национальной валюты

• Место и роль страны в мировой торговле

Виды валютных курсов:

Фиксированный - в основу положен монетный паритет (весовое содержание золота в национальных денежных единицах).

1) реально фиксированный (золотомонетный стандарт)

2) договорно-фиксированный - ординарный (привязан к СДР, доллару США, к французскому франку, к другим валютам); корзинный (привязан к искусственно построенным комбинациям валют основных торговых партнеров Австрии, Алжира); валютный курс, основанный на системе переменного паритета.

Плавающий - определяется через сопоставление паритетов покупательной способности валют, то есть оценки в национальных деньгах стоимости одноименной “корзины” товаров.

1) независимое плавание (на девизных рынках);

2) управляемое (регулируемое) плавания (вмешательство центральных банков);

3) смешанное плавание по отношению к одной валюты (доллара США) - всего четыре страны применяют Бахрейн, Саудовская Аравия, Катар, Объединенные Арабские Эмираты);

4) совместное плавание (валютные группировки ЕС ).

Номинальный валютный курс - это конкретная цена национальной валюты к иностранной валюте и наоборот.

Реальный валютный курс - это номинальный, умноженный на соотношение уровня цен в двух странах; рассчитывается на базе средних цен в странах, которые являются главными партнерами данной страны (свидетельствует о конкурентоспособности товаров по отношению к импортерам)

Спот курс - курс обмена на протяжении не более 2 рабочих дней с момента достижения соглашения о курсе - это курс на рынке на определенную дату.

Форвардный курс - согласованный курс, обмен по данному курсу осуществляется в будущем, свыше 3 дня после согласования.

Покупательная способность (сила валюты) - выражается как сумма товаров и услуг, которые можно приобрести за определенную денежную единицу и определяется в сравнении с базовым периодом.

Паритет покупательной способности - соотношение покупательной способности двух или более валют относительно определенного набора (корзины) товаров и услуг. В основу валютного курса при системе золотомонетного стандарта был положен золотой паритет.

Сегодня перерасчет национальных показателей производства продуктов на душу населения, производительности труда, уровня заработной платы в различных странах и регионах мира в доллары (доллар - всеобщий эквивалент) осуществляется на базе паритетов покупательной способности валют (ППС). Определено относительно стабильный набор потребительских благ, их вес в покупательской корзине (хотя он требует периодического пересмотра).

Этот набор оценивается сначала в национальных валютах согласно внутренних цен, затем эти стоимости сопоставляются, и на этой основе рассчитывается долларовая цена фунта стерлинга, евро и других валют. Так складывается натуральный, или природный, курс валют.

Сегодня, по данным МВФ и Всемирного банка, рассчитываются на основе натуральных курсов, переведенных в доллары, валовые продукты стран мира.

В основу валютного курса при системе золотомонетного стандарта было положено:

Золотой паритет - соотношение двух денежных единиц по количеству чистого золота, что было в них заложено. Это содержимое, или вес чистого золота в денежной единице страны, устанавливался государством и законодательно фиксировался. После краха золотомонетного стандарта возникает валютный паритет, который определяется покупательной способностью валют.

Валютная корзина - это метод соотношения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют (определяется состав валют, их доля в корзине, размер валютных компонентов, то есть количество единиц каждой валюты в наборе). Различают: стандартную корзину с зафиксированным составом валют на определенный период; регулируемую корзину с переменным составом; симметричную(с одинаковым удельным весом валют); асимметричную(с разным удельным весом валют).

Международная валютная ликвидность это:

• Способность страны (или группы стран) обеспечить своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. • Совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота. • Совокупность всех платежных инструментов, которые могут быть использованы в международных расчетах.

МВЛ определяется отношением золотовалютных резервов центральных банков стран мирового сообщества (МС) к общей сумме годового импорта товаров и услуг (ИГ):

МВЛ=МС:ИГ *100%

Основные компоненты МВЛ :

• Официальные золотые резервы страны - запасы золота в слитках и монетах.

• Валютные резервы страны - иностранная валюта резервная для международных расчетов. • Резервная позиция в МВФ (право страны - члена на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25% от квоты).

• Расчеты в СДР и евро.

Состояние МВЛ выражается такими показателями:

• Качество резервов, определяется долей золота в ликвидных резервах, темпами обесценивания резервных валют, динамикой их курса и спроса на них на мировых рынках, внешней задолженностью стран-эмитентов резервной валюты;

• Соответствие объема резервов потребностям в них, что определяется количеством ликвидных резервов по сравнению с объемом международных операций определенной страны, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, внешним долгом, движением краткосрочных и долгосрочных капиталов.

Международная ликвидность выполняет следующие главные функции: - выступает средством международных платежей, которые используются главным образом для покрытия дефицита платежного баланса;

- является средством валютных интервенций.

Резервная валюта - национальная валюта ведущих стран мира, которая накапливается центральными банками других стран как резерв средств для международных расчетов.

Объективные посылки для получения статуса резервной валюты:

• Доминирующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах.

• Развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом.

• Организованный и емкий рынок ссудных капиталов.

• Либерализация валютных операций.

• Свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее в других странах

• Активная внешняя и валютно-кредитная политика.

• Внедрение валюты в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации.

Резервные валюты (мировые деньги):

• Национальные валюты ведущих промышленно развитых стран - доллар США, фунт стерлинга, японская иена, немецкая марка, французский франк (две последние были таковыми до 1 января 2002г.)

• Международные валюты (СДР)

• Региональные (ЭКЮ, с 1 января 1999г. - евро).

Валютный рынок как экономическая категория - это система устойчивых экономических и организационных отношений, связанных с операциями купли - продажи иностранных и платежных документов в иностранных валютах;

Валютный рынок как институциональный механизм - это совокупность учреждений и организаций - ТНБ, валютные биржи, брокерские фирмы, обеспечивающие функционирование валютных рыночных механизмов.

Первым таким рынком был рынок золота как денежного товара, где золото продавалось на основе официальной цены, что была закреплена международным договором. Официальная цена золота за одну тройскую унцию (31,1035г) составляла в 1837-1934рр. - 20,67 долл. США. Последняя официальная цена золота составляла 42,22 долл. США.

Операции по обмену валют существовали в форме обменного дела еще в древнем мире и в средние века. Валютные рынки в современном понимании сложились в XIX в. Этому способствовали следующие предпосылки:

- развитие международных экономических связей;

- создание мировой валютной системы, что возлагает на страны - участницы определенные обязанности в отношении их национальных валютных систем;

- широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

- усиления концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте;

- совершенствование средств связи - телеграфа, телефона, телекса, что упростили контакты между валютными рынками и снизили степень валютного и кредитного рисков;

- развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банки, состояние их корреспондентских счетов, тенденции в экономике и политике.

Функции валютных рынков:

• Обеспечение выполнения международных расчетов - эта функция выполняется валютными рынками с начала их существования и является первичной по отношению ко всем остальным функциям, потому валютные рынки возникли именно для ее реализации.

• Обеспечение эффективного функционирования мировых кредитных и финансовых рынков - эта функция возникла в процессе дальнейшего развития и усложнения МЭО (появление прямых иностранных инвестиций, ТНК, мировых финансовых центров - появление мирового хозяйства). Выполняя эту функцию, валютный рынок позволяет субъектам МЭО пользоваться национальными кредитными и финансовыми рынками для финансирования и проведения операций по всему миру. То есть фирмы имеют возможность получать кредиты по низким ставкам и в привлекательной для них валюте, а затем использовать привлеченные средства для финансирования каких-либо операций.

• Страхование валютных и кредитных рисков - эта функция возникла и начала развиваться относительно недавно (значительное усиление развития произошло после Кингстонской конференции в 1978 году) после внедрения свободно плавающих валютных курсов, что значительно повысило валютные риски субъектов МЭО. Сейчас валютные рынки предоставляют возможность субъектам МЭО с помощью соответствующих инструментов (опционы, фьючерсы, форвардные контракты, валютные свопы) уменьшить или вовсе избежать валютных рисков связанных с проведением операций в разных валютах.

• Получение спекулятивной прибыли участниками рынка в виде разницы курсов валют. Валютные рынки позволяют зарабатывать на проведении операций с валютными инструментами, участники зарабатывают на разнице курсов покупки и продажи определенной валюты. То есть спекулянт открывает позицию по определенной валюте и ожидает изменения курса, если курс изменился таким образом, которым ожидал спекулянт, то он заработает прибыль, если нет - то ущерб.

• Определение валютных курсов – деятельность операторов на валютных рынках постоянно изменяет валютные курсы тех валют, с которыми работают на этом рынке. Существует много причин изменения валютного курса определенной валюты, но все они действуют посредством изменения спроса и предложения на эту валюту на валютных рынках. Таким образом, именно на валютном рынке определяется стоимость валюты.

• Диверсификация валютных резервов банков, предприятий, стран – здесь речь идет о том, что субъекты МЭО могут определенным образом застраховать себя от изменений валютных курсов путем распределения своих денежных активов в разных валютах.

• Регулирование экономики - эта функция есть производной от функции определения валютных курсов, так как из-за изменения валютного курса открытая экономика может регулировать диспропорции, которые в ней возникают.

Субъекты валютного рынка:

I. Государственные учреждения:

- центральные банки - управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте;

- казначейства отдельных стран.

2. Юридические и физические лица:

- компании, принимающие участие в международной торговле; имеющие спрос на иностранную валюту, а также ее предлагающую; осуществляющие операции через банки;

- компании, которые осуществляют зарубежные вложения активов (Investment Funds, Mohey Market Funds,International Corporations), то есть инвестиционные фонды, крупные международные корпорации;

- частные лица - неторговые операции - туризм, перевод заработной платы, пенсий, гонораров и продажу наличной валюты.

3. Коммерческие банковские учреждения, которые обеспечивают валютное обслуживание внешних связей:

- коммерческие банки (ТНБ) - проводят основной объем валютных операций, аккумулируют общие потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/размещении средств и выходят с ними на другие банки;

4. Валютные биржи и валютные отделы товарных бирж:

- валютные биржи - в странах с переходной экономикой - обмен валют для юридических лиц и формирование валютного курса;

- валютные брокерские фирмы - сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или кредитно-депозитной операции. Снимаются комиссионные.

Структура мирового валютного рынка

За субъектами:

- Межбанковский (прямой и брокерский) (около 80% объема всех сделок на мировом валютном рынке приходится на межбанковский рынок, поскольку валютные биржи существуют не во всех странах мира)

- Клиентский

- Биржевой

- Торговля через валютную биржу

- Торговля деривативами

За сроком операций:

- Спот рынок (текущий)

- Форвардный рынок (срочный)

- Своп рынок

По функциям :

- Обслуживания международной торговли

- Чисто финансовые трансферты (спекуляция, хеджирование, инвестиции)

За валютными ограничениями:

- Свободные

- Ограничены

За применением валютных курсов:

- С одним режимом

- С несколькими режимами

По объему и характеру валютных операций:

- Глобальные (мировые)

- Региональные (международные)

- Внутренние (национальные)

По территориальному признаку:

• Европейский рынок - Лондон, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих.

• Американский рынок - Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес, Монреаль.

• Азиатский - Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн.

Главной причиной появления и развития валютных рынков была необходимость обслуживания международные экономические отношения. Сначала валютные рынки обслуживали только торговые операции, а затем с развитием МЭО начали обслуживать и другие их виды. Без валютных рынков международная экономическая деятельность на сегодняшний день невозможна, о чем свидетельствуют объемы этого рынка - 1210 млрд. долларов в сутки, что делает его крупнейшим рынком в мире. Основными субъектами современных валютных рынков выступают государства, юридические и физические лица, банки, валютные биржи и брокерские фирмы.

Основными видами операций, которые выполняют субъекты этого рынка являются традиционные операции к которым относят операции спот, форвард и фьючерсные сделки и нетрадиционные валютные операции - свопы, опционы, а также процентные инструменты. Главной особенностью международных валютных рынков последние три года тенденция к сокращению объемов валютных операций на всех сегментах, вызванная введением евро, консолидацией в банковской и промышленных отраслях, ростом доли электронного банкинга и ростом неприятия рисков операторами рынка после финансового кризиса.