7. 2. 4. Метод індексу прибутковості ( іп )

Аналіз доцільності інвестування можна провести за допомогою визначення рівня рентабельності проекту, тобто індексу прибутковості (ІП) розрахованого як відношення чистої теперішньої вартості до початкової суми інвестиції, і вираженого у відсотках:

× 100 (7.5)

де ЧТВ ГП - теперішня вартість грошового потоку на початку інвестування;

ІН - обсяг початкових інвестицій.

Метод індексу прибутковості (ІП) використовується в тому разі, коли при обмежених фінансових ресурсах необхідно обрати найоптимальніший варіант (проект) щодо збільшення вартості майна акціонерів. Метод ІП застосовує дисконтування ЧТВ.

За економічним змістом рентабельність є величиною прибутку, одержаного на кожну грошову одиницю вкладених у проект коштів. Рентабельність є відносним показником, а тому може застосовуватись для вибору одного з кількох інвестиційних проектів, які мають близькі значення чистої теперішньої вартості. Приклад розрахунку наведено нижче.

Приклад 3. Підприємство має вибрати проект будівництва нового цеху із трьох запропонованих варіантів. Суму інвестицій за кожним із проектів та відповідну суму дисконтованих грошових потоків, що надійдуть інвестору протягом пе­ріоду (періоди не обов’язково є однаковими) їх експлуатації (ГП), наведено в таблиці 7.5.

Таблиця 7.5 Аналіз рентабельності інвестиційних проектів, тис. грн.

№ проекту	ІН	ГП	ЧТВ	ІП (%)
1	830	953	123	14,8
2	1250	1395	145	11,6
3	1600	1810	210	13,1

Як бачимо з даних таблиці 7.5, за критерієм максимальної рентабельності підприємство має вибрати перший варіант, який забезпечує найвищий прибуток у розрахунку на одну гривню інвестованих коштів (14,8%). Утім, за критерієм чистої теперішньої вартості вибрати треба третій проект, який генерує найбіль­шу суму прибутку в абсолютному виразі, а отже, забезпечує максимальне зростання власності акціонерів (за умови, що інвестор має достатньо коштів для фінансування цього проекту).

Зауважимо, що остаточний вибір критерію визначення доцільності інвестицій залежить передовсім від пріоритетів та політики самого підприємства, а також від загальної економічної ситуації та інвестиційного клімату в країні.

Серед статичних показників оцінки ефективності інвестицій розглянемо наближений до індексу прибутковості показник, що ґрунтується на використанні недисконтованих грошових надходжень – індекс рентабельності.

Індекс рентабельності (ІР) відіграє допоміжну роль, оскільки не дає змогу повною мірою оцінити весь грошовий потік проекту (значну частину цього потоку становлять амортизаційні відрахування), а також не співставляє аналізовані показники у часі:

ІР = ЧП_{сер.річн.} / ІН (7.6)

де: ЧП_{сер.річн.} — середньорічна сума чистого інвестиційного прибутку за

період експлуатації інвестицій.