Вопросы для самоконтроля

1. Приведите известные Вам определения рынка ценных бумаг и назовите основные цели его функционирования.

2. Как взаимосвязаны между собой финансовый рынок, рынок ценных бумаг и фондовый рынок?

3. Какую из функций: поставщика капитала на рынок или заемщика капитала выполняют государство, корпорации и физические лица (население)?

4. Назовите виды рынков ценных бумаг и признак, по которому проведена классификация.

5. Какое название имеет рынок, на котором основными товарами являются ценные бумаги, удостоверяющие отношения, связанные с движением денежного капитала?

6. Выделите типы рынка ценных бумаг и дайте им характеристику?

7. Назовите основные принципы организации рынка ценных бумаг РФ.

8. Какие модели организации рынка ценных бумаг Вам известны? Дайте им развернутую характеристику.

9. Какая из моделей положена в основу рынка ценных бумаг РФ?

10. Выделите основные проблемы современного рынка ценных бумаг РФ.

11. Перечислите основные направления развития рынка ценных бумаг РФ и ранжируйте их по степени важности.

12. В чем заключается объективная необходимость выхода российских компаний на Мировые фондовые рынки?

13. Каковы характерные особенности фондового рынка США, Великобритании и Германии?

1.2. Структура рынка ценных бумаг

В структуру РЦБ входят первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой, организованный и неорганизованный рынки.

Указанные рынки, противостоя друг другу, взаимно дополняют друг друга. Данное противоречие обусловлено тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг и мобилиза­ции капитала, они руководствуются специфическими методами отбора и реализации ценных бумаг.

Исходным звеном функционирования рынка ценных бумаг в определенной степени является первичный рынок. Это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. На первичный рынок приходят все ценные бумаги, которые в дальнейшем час­тично остаются в руках инвесторов, но большей частью уходят на вторичный рынок, где передаются из рук в руки.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для ценных инвестиционных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

К задачам первичного рынка цен­ных бумаг можно отнести:

• привлечение временно свободных ресурсов,

• активизацию финансового рынка,

• снижение темпов инфляции.

Первич­ный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

1) организа­цию выпуска ценных бумаг;

2) размещение ценных бумаг;

3) учет цен­ных бумаг;

4) поддержание баланса спроса и предложения.

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ра­нее эмитированные ценные бумаги.

К задачам вто­ричного рынка ценных бумаг относятся:

• повышение финансовой актив­ности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

• развитие новых форм финансовой практики;

• совершенствование нормативно-правовой базы;

• развитие инфраструктуры рынка;

• соблюдение принятых правил и стандартов.

Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Функции вторичного рынка ценных бумаг:

1) перераспределение собственности;

2) страхование рис­ков;

3) выравнивание спроса и предложения.

Участниками вторичного рынка являются инвесторы и посредники. Основными посред­никами являются брокеры и дилеры. На этом рынке уже нет эмитентов, они вновь могут появиться только как покупатели собственных ценных бумаг.

Вторичный рынок подразделяется на биржевой рынок и внебиржевой рынок.

Биржевой вторичный рынок представлен фондовыми биржа­ми, которые имеются в любой стране.

Фондовая биржа (тема 5) — это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, имеющий определенное место и время торгов и работающий на основе определенных принципов.

Вторая значительная часть вторичного рынка ценных бумаг представлена внебиржевым рынком, охватывающим операции с ценными бумагами, совершаемые вне фондовой биржи.

Появление внебиржевого рынка было обусловлено несколькими обстоятельствами.

1. Ограниченность по приему к котировке ценных бумаг на фон­довой бирже. Для того чтобы попасть на биржу, ценные бумаги должны пройти листинг – так называемый доступ к торгам, при этом допускаются на биржу только те ценные бумаги, эмитенты которых отвечают определенным, достаточно строгим критери­ям. В результате основная масса ценных бумаг мелких и средних инвесторов не может быть допущена к торговле на бирже, что приводит к необходимости поиска других мест торговли, кото­рым и стал для них уличный рынок.

2. Относительно высокие проценты комиссионного вознаграж­дения за услуги биржи, что не всегда доступно для мелких инвес­торов, и они также предпочитают осуществлять сделки на вне­биржевом рынке.

3. Монополизация членства на бирже в настоящее время из-за того, что на бирже могут осуществлять сделки только члены биржи, а стать ими достаточно сложно, так как существует ряд серьезных требований к ним (о которых говорилось выше) и из-за высоких взносов, не дающих возможности мелким инвес­торам самостоятельно торговать на бирже, а осуществлять сдел­ки посредством обращения к членам биржи достаточно дорого, мелкие инвесторы постарались найти другое, более выгодное и удобное для них место торговли, чем и стал вторичный рынок.

Вторичный внебиржевой рынок в настоящее время подразде­ляется на две большие части:

1) организованный рынок;

2) неорганизованный рынок.

Организованный рынок представляет собой вторичный вне­биржевой рынок, находящийся под контролем со стороны про­фессиональных участников рынка ценных бумаг, прежде всего дилеров и брокеров. В настоящее время торговля на организо­ванном рынке осуществляется через электронные терминалы. В последние годы все большую популярность приобретает тор­говля акциями через электронные коммуникационные сети.

Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь местом, где фиксируется по определен­ным правилам факт совершения сделки между двумя участника­ми, и торговая система выступает не как участник, а в опреде­ленном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки.

Центральную роль в структуре организации внебиржево­го рынка играют система правил торговли, контроля за их вы­полнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляе­мые организатором внебиржевой торговли.

Современные электронные системы призваны устранить раз­ницу между биржевой и внебиржевой торговлей, и на них возла­гается надежда завершения паркетной торговли.

Неорганизованный рынок – это рынок, который не предпола­гает оптовой продажи, на нем может продаваться любое коли­чество ценных бумаг, так как он рассчитан на мелких инвесто­ров.

Посредников на этом рынке, как правило, не существует.

Такие рынки на данный момент существуют во всех странах, од­нако их роль с развитием организованного рынка все в большей степени снижается.

Таким образом, внебиржевой рынок существует во всех странах и дополняет биржевой рынок.

Рассматривая развитие внебирже­вой торговли в западных странах, следует отметить, что идет процесс дальнейшей либерализации рынка ценных бумаг в це­лом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких предприятий через рынок ценных бумаг. Кроме того, он служит дополни­тельным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать свои акции на бирже, сбрасывают и продают их на уличном рынке.