Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте сущность финансового состояния корпорации.

2. Кто является пользователями финансовой отчетности корпораций?

3. Каковы цель, задачи анализа финансового состояния?

4. В чем заключается анализ имущества и источников его формирования?

5. Как проводится анализ платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, прибыльности?

6. Показатели вероятности банкротства.

Литература

1.Корпоративные финансы : учеб. / Величко Л. А. и др. ; под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. — СПб. : Питер, 2011. — 588 с. (УМО)

2. Мазурина Т. Ю. Финансы организаций (предприятий) [Электронный ресурс] : Учебник / Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай, В.С. Гроссу. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 528 с. - Режим доступа: http: // znanium. com / bookread.php?book = 245911 (УМО)

Тема.4.2. Финансовое планирование в корпорации.

1.Финансовая политика корпорации

2. Сущность, принципы, методы, этапы финансового планирования

3. Виды финансовых планов

4.Содержание финансового плана (баланс доходов и расходов).

5.План движения денежных средств. Прогнозный баланс активов и пассивов

6. Содержание и задачи бюджетирования. Виды бюджетов

1. Финансовая политика корпорации

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) корпорации. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж' прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса, увеличение благосостояния собственников (акционеров).

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие основные звенья:

• разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками корпорации, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;

• выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются возможности развития производственно-торговой деятельности. Состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы обязательного резервирования для банков, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

• осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования корпорации, оценка реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т. д.).

Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансовой политики, стратегическими задачами которой являются:

а) максимизация прибыли как источника экономического роста;

б) оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости и деловой активности корпорации;

в) достижение финансовой открытости корпорации для собственников (акционеров, учредителей), инвесторов и кредиторов;

г) использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансирования;

д) разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности корпорации, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

При разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникают проблемы гармонизации развития интересов корпорации, наличия достаточного объема денежных ресурсов и сохранения высокой платежеспособности.

Исходя из продолжительности периода и характера решаемых задач финансовая политика классифицируется на финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия – долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития корпорации. В процессе ее разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируется концепция использования, намечаются принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами (поставщиками, покупателями, кредиторами, инвесторами, страховщиками и др.).

Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития корпорации. При этом используются прогнозы, опыт и интуиция специалистов (менеджеров) для мобилизации финансовых ресурсов на достижение поставленных целей. С позиций стратегии формируются конкретные цели и задачи производственной и финансовой деятельности и принимаются оперативные управленческие решения.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии корпорации относятся:

• анализ и оценка финансово-экономического состояния;

• разработка учетной и налоговой политики;

• выработка кредитной политики;

• управление основным капиталом и амортизационная политика;

• управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;

• управление заемными средствами;

• управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;

• ценовая политика;

• выбор дивидендной и инвестиционной политики;

• оценка достижений корпорации и ее рыночной стоимости.

Однако выбор той или иной стратегии не гарантирует получения прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов, в частности состояния финансового рынка, налоговой, таможенной, бюджетной и денежно-кредитной политики государства.

Составной частью финансовой стратегии являются перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности корпорации: объем и себестоимость продаж, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.

Финансовая тактика направлена на решение более частных задач конкретного этапа развития корпорации путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями. При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, что вызывается изменением рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары, услуги и капитал). Стратегия и тактика финансовой политики тесно взаимосвязаны. Правильно выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

Финансовую политику в корпоративных структурах (холдинговых компаниях, ФПГ и др.) должны осуществлять профессионалы – главные финансовые менеджеры (директора), владеющие всей информацией о стратегии и тактике акционерной компании (корпорации).

Для принятия управленческих решений они используют информацию, приведенную в бухгалтерской и статистической отчетности и в оперативном финансовом учете, которая и служит главным источником данных для определения показателей, применяемых в финансовом анализе и внутрифирменном планировании денежных потоков.

Внутрифирменное финансовое планирование включает разработку следующих оперативных документов (на месяц, квартал, год):

• бюджета доходов и расходов по корпорации в целом и по ее филиалам;

• бюджета движения денежных средств по видам деятельности и центрам финансового управления;

• бюджета по балансовому листу (прогноза баланса активов и пассивов по важнейшим статьям);

• капитального бюджета.

• Финансовый анализ включает следующие звенья:

• оценку финансовых возможностей для определения стратегических целей;

• распределение и оценку эффективности движения денежных потоков по сферам деятельности (текущая, инвестиционная и финансовая) исходя из стратегии производства и продаж;

• определение дополнительной потребности в финансовых ресурсах и каналов их поступления (банковский кредит, эмиссия собственных акций и облигаций, лизинг, товарный кредит и т. д.);

• трансформацию денежных ресурсов в форму, которая наглядно показывает финансовые возможности корпорации, что отражается в ее отчетности;

• оценку эффективности принятых финансовых и инвестиционных решений через показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, доходности деловой и рыночной активности корпорации и ее филиалов внутри страны и за рубежом.

В повседневной практике финансовой работы перед главным финансовым менеджером (директором) всегда стоит противоречивая задача: поддержание постоянной ликвидности фирмы и получение прибыли. С одной стороны, чтобы решить задачу обеспечения благосостояния акционеров, необходимо располагать наличными денежными средствами (например для выплаты дивидендов). С другой – для получения приемлемой прибыли, из которой выплачиваются дивиденды владельцам акций, необходимо направлять в оборот ту же самую наличность или иные ликвидные активы (ибо деньги в кассе или на расчетном счете в банке не могут приносить прибыль).

В разрешении данного противоречия и заключается главная цель деятельности финансового менеджера (директора) корпорации.