36.Инвестиционный анализ и управление инвестициями.

Упр-ие инвестициями Значительная роль в формировании инвест-ой политики принадлежит орг-ии упр-ия инвест-ой дея-тью на пред-ии. Принятие взвешенных решений об инвест-ых проектах явл наиболее сложной и важной упр-ой задачей. В сферу интересов инвестора входят все аспекты эконом дея-ти пред-ия, многофакторность задачи предъявляет особые требования к разработке плана инвестиций, процедуре подготовки необходимых данных.

Зачастую из-за отсутствия эф-го механизма упр-ия фин-ми потоками многие пред-ия теряют существенную часть доходов и имеют высокую деб и кред зад-ти. Избежать этого можно с помощью четко организованного бюджетирования (технологии план-я, учета и контроля ден средств и фин-ых результатов). Бюджет на пред-ии играет регулирующую, направляющую и контролирующую роль, т. е. явл конкретным и детальным планом инвест-ой дея-ти.

В дея-ти по управлению инвестициями участвуют подразделения пред-ия, как: фин-ое, договоров и маркетинга, бухгалтерия; производственно-технические, строительные, снабженческо-сбытовые службы. На сегодняшний день необходимым условием успешной реализации инвест-ых проектов явл интеграция всех участников процесса упр-ия. Представляется важным создание по возможности единой стр-ры упр-ия инвестициями в рамках существующей орг-ой стр-ры упр-ия пред-ием. Первичные инвестиции создают реальную стоимость акций, вторичные инвестиции в основном влияют на их цену. Цена определяется предпочтениями участников, и эти предпочтения делают фондовый рынок нестабильным по сути и закономерно приводят к финансовым катастрофам. Несмотря на то, что доходность от повышения стоимости значительно выше доходности от изменения цены, созданию стоимости инвесторы предпочитают игру с ценами. В результате этого инвест-ая сфера развивается крайне медленно и однобоко. Причиной этому явл оторванность инвестора от собственных вложений. Вкладывая ср-ва в какой-либо объект, инвестор тем самым разрушает целостность прав собственника и теряет контроль за своими вложениями: будучи собственником, инвестор лишь владеет объектом, но право распоряжения собственностью переходит к исполнителю. Интересы собственника и исполнителя значительно расходятся, собственник считает, что рискует тем больше, чем дольше его ср-ва вложены в один объект. Интерес собственника - исп-ие ресурсов объекта для интенсивного приумножения вложений. Интерес общества - исп-ие ресурсов объекта для экстенсивного удовлетворения общественной потребности. Интерес исполнителя - исп-ие ресурсов объекта для получения личного дохода. Однажды вложившись и создав необходимые свойства, инвестор в качестве инвес-го дохода получает возможность надежно и эффективно приумножать свои вложения на протяжении всего времени существования объекта инвестиций.

Упр-ие инвестициями - это действенный контроль инвестора за тем, чтобы дея-ть объекта инвестиций постоянно осуществлялась в соответствии с принятой стратегией и была обеспечена ресурсами в соответствии с принятой финансовой политикой. Формируя необходимые свойства, инвестор совершенно определенным способом структурирует дея-ть объекта инвестиций в целом, при этом исполнитель помимо орг-ии прибыльного пр-ва и продажи продукции должен обеспечивать управленческий контроль за нормальным функционированием запущенных процессов, а сам инвестор, выявляя отклонения в дея-ти объекта, следит за тем, чтобы интересы исполнителя не вступали в противоречие с его собственными. Таким образом, упр-ие инвестициями не может и не должно сводиться к управлению объектом.

Контроль эф-го инвестора предполагает создание стр-ры, в задачи которой входит повседневная реализация его интересов. В зависимости от целей и возможностей инвестора действенный контроль может принимать разнообразные формы, например: общественная организация "Профессиональная реализация интересов собственника", в задачи которой входит консолидация пакетов раздробленных собственников; различные стр-ры при Наблюдательном Совете объекта, осуществляющие контроль за соблюдением интересов собственников; "Управленческий холдинг", объединяющий усилия собственников нескольких объектов для привлечения специалистов высокого уровня и комплексного подхода к управлению инвестициями; муниципальное, региональное или федеральное "Общество реализации прав акционеров", в задачи которого входит распространение идеи упр-ия инвестициями, воздействие на законодательную сферу, подготовка специалистов по управлению инвестициями и многое другое.

Управление инвестиционной деятельностью на уровне фирмы направлено на обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала.

Исходя из этого управление инвестициями включает в себя несколько этапов.

Первый этап управления инвестициями – это анализ инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучение следующих прогнозов:

1) динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

2) динамики распределения национального дохода;

3) развития приватизационных процессов;

4) государственного законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

5) развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и фондового.

Второй этап - выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономического и финансового развития.

На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекательность отдельных отраслей экономики (их конъюнктура, динамика и перспективы спроса на продукцию этих отраслей), а также привлекательность регионов (месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий; развитие предпринимательской инфраструктуры; природно-климатические условия и т. п.).

Третий этап - выбор конкретных объектов инвестирования, который начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке.

Четвертый этап - определение ликвидности инвестиций. В процессе осуществления инвестиционной деятельности предпринимательские фирмы должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования ожидаемая доходность может значительно снизиться. Поэтому необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных программ и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить степень ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

Пятый этап управления инвестициями - определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления, инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в запланированных направлениях. В результате осуществления перечисленных мероприятий формируется инвестиционный портфель, который представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой.

Заключительный этап управления инвестициями - это управление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия по минимизации инвестиционных рисков.

Исходной предпосылкой для формирования инвестиционной политики служит общая стратегия финансового менеджмента предприятия. По отношению к ней инвестиционная политика носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам практической реализации.

Инвест-ая политика пред-ия Среди осн элементов инвест-ой политики пред-ия можно выделить : определение стратегической цели пред-ия; прогноз конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиций; анализ экономических результатов и инвест-ой дея-ти пред-ия; план-е инвест-ой дея-ти; выбор м/у инвест-ми программами; обеспечение ресурсами инвест-ой дея-ти.

При определении инвест-ой политики учитываются:1.состояние рынка продукции, производимой пред-ием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;2. финансово-экономическое положение пред-ия;3. технический уровень пр-ва пред-ия, наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования; 4.сочетание собственных и заемных ресурсов пред-ия;5. возможность получения пред-ием оборудования по лизингу;6.фин-ые условия инвестирования на рынке капиталов;7.льготы, получаемые инвестором от государства,8. коммерческая и бюджетная эф-ть инвест-ых мероприятий, осуществляемых с участием пред-ия;9. условия страхования и получения гарантий от некомм. рисков. Инвест-ая политика, разработанная работниками пред-ия, подлежит рассмотрению руководящими работниками пред-ия.