23.Принципы формирования инвестиционного портфеля. Коллективные инвестиции (паевые инвестиционные фонды).
Инвестиционный портфель – это
Совокупность всех ЦБ, торгуемых на данном рынке ЦБ взвешенных по объему их рыночной капитализации.
Совокупность ЦБ, входящих в портфель по которому считается рыночный индекс (РТС, ММВБ, Доу Джонс).
Задача формирования инвестиционного портфеля для хозяйствующих субъектов, занимающихся производственно-коммерческой деятельностью, неактуально. Эта задача актуальна для специализированных институтов, т.е. организаций, профессионально занимающихся операциями на фондовом рынке.
Как правило, коллективные инвестиции осуществляются через паевые инвестиционные фонды. Их организует управляющая компании, она является юридическим лицом, ПИФ не является юридическим лицом. Управляющая компания регистрирует в ЦБ РФ правила доверительного управления ПИФом. ПИФ – это некий расчетный счет, на котором аккумулируются денежные средства пайщиков из которого денежные средства направляются на приобретение доходных активов (как правило – ЦБ, реже – депозитов, совсем редко – недвижимости). Каждому пайщику выдается инвестиционный пай – это именная ЦБ в бездокументарной форме, которая удостоверяет право ее владельца на часть имущество ПИФа, а также право на погашение (выкупа управляющей компанией) принадлежащего пая в соответствии с правилами ПИФа. Суммы первоначального вложения в ПИФ, как правило, ограничены (5 тыс, 10 тыс и т.д.). инвестиционные паи могут выдаваться нецелым числом.
Преимущество инвестирования на рынок ЦБ через ПИФы:
Возможность вложения небольших сумм;
Передача деятельности по управлению и формированию инвестиционным портфелем профессиональной организации – управляющей компанией.
С определенной периодичностью определяется стоимость чистых активов ПИФа. Стоимость одного пая рассчитывается как отношение стоимости чистых активов и всех паев, выданных к данному моменту времени. Управляющая компания получает вознаграждение за управление средствами пайщиков – процент от стоимости чистых активов (СЧА), примерно 3-5%. Он также указан в правилах доверительного управления. Реестр пайщиков ведет специализированный регистратор. Для оценки ЦБ привлекается оценщик. Проверку правильности расчета СЧА осуществляет аудитор.
Виды ПИФов:
Открытые ПИФы (ОПИФ) – они обязаны продавать и выкупать паи каждый рабочий день;
Интервальные ПИФы (ИПИФ) – покупка и продажа паев осуществляется в определенные периоды времени;
Закрытые ПИФы (ЗПИФ) – продают паи при формировании фонда, а выкупают при их закрытии.
24.Доходность и риск инвестиционного портфеля.
Риск портфеля состоит из 2х частей:
Диверсифицируемый (несистематический) риск – это риск, который присущ конкретной ценной бумаге и конкретному эмитенту. Его можно снизить посредством включения в портфель как можно большего количества ценных бумаг, изменяющихся разнонаправлено.
Нидиверсифицируемый (систематический) риск – он присущ рынку в целом как рисковой конструкции, поэтому его нельзя уменьшить посредством включения в портфель дополнительных ЦБ.
Рисунок в тетради.
Доходность портфеля представляет собой средневзвешенное значение доходности ценных бумаг, входящих в этот портфель.
Где Ki – доходность i-ой ЦБ, входящей в портфель,
Di – доля i-ой ЦБ в портфеле;
Kp – доходность портфеля;
n – количество ЦБ в портфеле.
Подход к определению доли зависит от цели.
Существует разница между риском ЦБ, рассматриваемой изолированно от портфеля и риском ЦБ, анализируемой с позиций портфельных инвестиций. Могут возникнуть ситуации, когда добавление в инвестиционный портфель ЦБ, имеющей высокую степень риска (т.е. высокие колебания показателей доходности), приводит к снижению общего риска инвестиционного портфеля.