2.2. Розробка пропозицій та обґрунтування щодо вдосконалення фінансової політики та покращення кредитоспроможності тов «Вільні крила»

Розробка пропозицій та рекомендацій щодо покращення кредитоспроможності передбачає формування стратегії розвитку підприємства та дозволяє визначити напрям поведінки підприємства на ринку з урахуванням умов зовнішнього середовища та вірогідного характеру їх зміни; при цьому необхідно брати до уваги результати аналізу кредитоспроможності ТОВ «Вільні крила»; сформулювати глобальну ціль його діяльності та цілі нею визначені.

Розробку стратегії підвищення рівня кредитоспроможності ТОВ «Вільні крила»; будемо здійснювати поетапно (рис. 3.2.)

Під місією підприємства в світовій практиці прийнято розуміти генеральну глобальну ціль (причину, мотив) створення та функціонування підприємства (з точки зору його власників).

Постачання будь-якого з компонентів товару підприємства-позичальника від одного постачальника чи ненадійні відносини з такими контрагентами ставлять під загрозу виробничу діяльність, а отже, і його спроможність розрахуватися за кредитною заборгованістю.

Оцінка структури клієнтської бази позичальника дозволяє банку зробити наступні висновки: невелика кількість клієнтів в потенційного позичальника підвищує ризик кредитування, широка база клієнтів – зменшує кредитний ризик банку, адже з більшою ймовірністю гарантує реалізацію виробленої продукції та забезпечення прибутковості діяльності підприємства.

Аналіз показників, що характеризують якість управління, має на меті з’ясувати ринкову позицію позичальника, рівень менеджменту потенційного клієнта та якість і своєчасність надання фінансової інформації. Дослідження ринкової позиції передбачає ознайомлення банку з такими аспектами діяльності позичальника, як володіння торговою маркою, конкурентоспроможність продукції і попит на неї, віддаленість від постійних постачальників та покупців.

Рівень менеджменту визначається професійним досвідом менеджерів у бізнесі, їхніми зв’язками та репутацією у діловому світі, освітою і технічними знаннями в конкретній галузі. Про якість роботи менеджменту свідчить також наявність ретельно розробленого бізнес-плану підприємства і позитивні аудиторські висновки. Крім того, аналізується частота зміни керівництва, її причини та наслідки, наявність у менеджерів негативного досвіду управління іншими установами.

П’ятим етапом є впровадження інвестиційного проекту. Проект передбачений на 7 років.

Розрахуємо фінансові показники та ефективність наведеного проекту.

У табл. 3.1 наведемо інвестиційні витрати на технологічне та інше обладнання.

Таблиця 3.1

Витрати на технологічне обладнання та інші інвестиційні витрати

ТОВ «Вільні крила»

Статті витрат	Вартість,	Кількість од.	Загальна
1. Витрати на установку інноваційних технологій організації торгівлі			1 246 300
1.1. Радіочастотні системи передачі даних (RFID)	63000	1	116300
1.2. Персональний комп’ютер PDA	82 000	1	564 000
1.3. Сучасні конструкції стелажів «Розумні полиці»	26 000	5	326 000
1.4. Інформаційні термінали	20 000	2	240 000
2. Електронні рекламні дисплеї	15000	1	485000
3. Витрати на впровадження системи «канбан»	8500
4. Впровадження дисконтної системи	4800
5. Витрати на переобладнання формату торгівлі з традиційної через прилавок на формат бентаму	158000
6. Додаткові витрати	6000
Загальні витрати проекту	507 300

Для здійснення переобладнання магазину та інновацій передбачено залучення кредиту в рамках кредитної лінії ЄБРР на розвиток підприємництва на 7 років під 9,5% річних. Передбачено, що погашення кредитних коштів відбуватиметься на другий рік реалізації проекту.

У таблиці 3.2 складемо графік погашення кредиту.

Таблиця 3.2

Графік погашення кредиту на фінансування інвестиційного проекту

Рік	Сума кредиту на початок року, грн.	Відсотки за кредит, грн.	Виплата «тіла» кредиту, грн.	Сума кредиту на кінець року, грн.
1	507 300	48193,5		507 300
2	507 300	48193,5	84550	422 750
3	422 750	40161,25	84550	338 200
4	338 200	32129	84550	253 650
5	253 650	24096,75	84550	169 100
6	169 100	16064,5	84550	84 550
7	84 550	8032,25	84550	0

Таким чином, у перший рік витрати за кредитом складуть тільки суму відсотків за користування – 48193,5 грн.

У табл. 3.3 покажемо основні показники реалізації за проектом.

Таблиця 3.3

Основні показники реалізації за проектом

№	Найменування послуги	Проектний місячний обсяг реалізації	Кошти від реалізації на рік
1	Реалізація продукції, грн..	309 250	3711000
2	Надання рекламних послуг через електронні рекламні дисплеї, грн..	18 000	216000
3	Розміщення інформаційних матеріалів та повідомлень, грн..	5 000	60 000
	Усього:		3 987 000

Щодо чисельності та фонду оплати робітників то зазначимо, що для ТОВ «Вільні крила» економічно неефективно збільшувати штат.

У табл. 3.4 наведемо відомості про поточні витрати обслуговування за інвестиційним проектом.

Таблиця 3.4

Поточні витрати за проектом

№	Найменування витрат	грн/рік
1	Ремонт та обслуговування обладнання	18000
2	Ремонт та обслуговування електронних пристроїв	52 000
3	Навчання персоналу	9 550
4	Витрати на білінг	13 560
5	Охороні системи	6000
6	Витратні матеріали	1500
7	Витрати на інформаційну підтримку	9 100
Усього:		109 710

В таблиці 3.5 наведемо прогноз прибутків/збитків за проектом. Припустимо, що протягом перших семи років ТОВ «Вільні крила» суттєво не нарощуватиме обсягів обслуговування, отже, передбачене 2,5%-ве зростання обсягів реалізації послуг та 2%-ве зростання експлуатаційних витрат на рік

Таблиця 3.5

Прогноз прибутків по роках реалізації проекту

Стаття витрат	Роки							Разом
	1	2	3	4	5	6	7
Дохід від продажів	3987000,0	4126545,0	4270974,08	4475174,20	4575174,20	4735305,30	4901040,99		31016497,73
Поточні витрати	109710	109929,42	110149,28	110369,58	110590,32	110811,5	11033,12		772593,21
Собівартість реалізованої продукції	3519720,0	3642910,20	3770412,06	3902376,48	4038959,66	4180323,24	4326634,56		27381336,19
Витрати на обслуговування кредиту	48193,5	132743,5	124711,25	116679,0	108646,75	100614,5	100614,5		732203,0
Чистий прибуток	244407,44	195179,12	215218,21	235736,82	256751,76	278280,41	293834,64		1719408,39

В таблиці 3.6 розрахуємо показники ефективності проекту за методикою чистої приведеної вартості:

(3.1)

де С_t - чистий грошовий потік за проектом;

r – ставка відсотку, r приймемо рівною 12% на рік.

Таблиця 3.6

Чиста приведена вартість інвестиційного проекту

ТОВ «Вільні крила»

Період	Чистий грошовий прибуток	Коефіцієнт дисконтування при г=12%	ЧПВ1	Коефіцієнт дисконтування при г=25%	ЧПВ2
0	-507300	1	-507300	1	-507300
1	244407,44	0,893	218220,92	0,800	174576
2	195179,12	0.797	155595,60	0,640	99581,19
3	215218,21	0,712	153188,07	0,512	78432,29
4	235736,82	0,636	149815,01	0,410	61364,23
5	256751,76	0,567	145687,84	0,328	47738,99
6	278280,41	0,452	125879,92	0,210	26398,93
7	293834,64	0,322	94606,89	0,107	10158,34
Разом			535694,26		-45606,56

NPV = 2612104,52 грн.

Внутрішню ставку доходу по проекту розрахуємо за формулою:

(3.2)

де А – величина ставки дисконту, при якій NPV>0;

В – величина ставки дисконту, при якій NPV<0;

а – величина позитивної чистої теперішньої вартості NPV при величині ставки дисконту А;

в – величина негативної чистої теперішньої вартості NPV при величині ставки дисконту В.

При річній ставці дисконту 12% величина NPV дорівнює 535694,26 грн.

При річній ставці дисконту 25% величина NPV = -45 606,56 грн.

Таким чином, IRR становить:

Індекс рентабельності – відношення дисконтованого грошового потоку до обсягу інвестицій.

(3.3)

де Ін – справжня вартість грошей.

.

Індекс рентабельності за проектом показав, що на кожну вкладену ТОВ «Вільні крила» гривню у проект очікується отримання віддачі у розмірі 1,62 грн. чистого прибутку.

Дисконтований термін окупності складає: накопичена сума дисконтованого грошового потоку наприкінці 3-го року складає 19704,59 грн.

Отже, проект окупиться за 2 повні роки + року. Тобто, термін окупності проекту становить 2,871 роки.

Узагальнюванні показники ефективності проекту наведемо у табл. 3.7.

Отже, за наведеними показниками проект визнано ефективним. Показник чистої приведеної вартості становить 535,694 тис. грн., внутрішня норма доходності 23,98%; індекс рентабельності показує 1,62 грн. чистого прибутку на кожну 1 грн. вкладених засобів та дисконтований термін окупності складає приблизно 3 роки.

Таблиця 3.7

Показники ефективності інвестиційного проекту

ТОВ «Вільні крила»

№	Показник	Умов. позн.	Значення
1.	Чиста приведена вартість		535694,26
2.	Внутрішня ставка доходності	IRR	23,98
3.	Індекс рентабельності	РІ	1,62
4.	Термін окупності	Ток	2,87

Розрахуємо прогнозні показники фінансового стану ТОВ «Вільні крила» за підсумками реалізації інвестиційного проекту.

Результати розрахунків прогнозних показників фінансової стійкості ТОВ «Вільні крила» наведені у табл. 3.8.

Таблиця 3.8

Прогнозні показники фінансової стійкості ТОВ «Вільні крила»

на 2014 рік

Найменування коефіцієнта	2014 рік	2015 рік (прогноз)	Відхилення (+,-)
1. Коефіцієнт незалежності	0,133	0,248	0,115
2. Співвідношення позикових і власних коштів	6,523	3,025	-3,498
3. Частка дебіторської заборгованості у вартості майна	0,234	0,093	-0,141
4. Частка власних і довгострокових позикових	0,133	0,654	0,521

Динаміку показників фінансової стійкості наведемо на рис. 3.3.

Власні кошти в структурі капіталу ПП «ТОВ «Вільні крила» наприкінці 2014 року також менше за 50% – 24,8%. Але, для порівняння, наприкінці 2014 року значення коефіцієнту становило 13,3%. Тобто, прогнозується покращення на 11,5% за прогнозом.

Рис. 2.3. Прогнозна динаміка показників фінансової стійкості

ТОВ «Вільні крила» на 2015 рік

Співвідношення позикових і власних коштів характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Наприкінці 2015 року прогнозується, що підприємство досягає його значення – 3,025 пункти, що вказує на те, що на кожну гривню власних засобів підприємства приходиться 3,025 грн. позикових засобів. Таке значення коефіцієнту вказує на високе боргове навантаження ТОВ «Вільні крила». Однак, порівнюючи із попереднім періодом, зазначимо, що наприкінці 2014 року на кожну гривню власних засобів підприємства приходилось тільки 6,523 грн. позикових засобів. Отже, наявне покращення показника за прогнозом (-3,498 п.).

Дебіторська заборгованість у вартості майна складає близько 9,3% за прогнозом та вказує на тенденцію до скорочення: порівняно із 2014 рік показник зменшився на 14,1%.

Частка найменш термінових за сплатою зобов’язань складає близько 65,4% за прогнозом у 2015 році та зростає, порівняно із 2014 роком на 52,1%. Такі зміни показника свідчать, що в прогнозному балансі ТОВ «Вільні крила» у структурі зобов’язань підприємства значна питома вага довгострокових позикових коштів. І, відповідно, у підприємства скоротився ризик банкрутства і підвищилась його ліквідність.

Отже, фінансовий стан підприємства покращився внаслідок проведення інвестиційних заходів.

Результати прогнозних розрахунків показників платоспроможності (ліквідності) ТОВ «Вільні крила» наведені у табл. 3.9. Динаміку відповідних показників покажемо на рис. 3.4.

Таблиця 3.9

Прогнозні показники платоспроможності (ліквідності)

ТОВ «Вільні крила» на 2015 рік

Найменування коефіцієнта	2014 рік	2015 рік (прогноз)	Відхилення (+,-)
1. Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,058	0,183	0,125
2. Коефіцієнт термінової ліквідності	0,27	0,270	0,000
3. Коефіцієнт загальної ліквідності	1,153	1,531	0,378

Рис. 2.4. Прогнозна динаміка показників ліквідності ТОВ «Вільні крила» на 2015 рік

Коефіцієнт абсолютної ліквідності є найбільш точною характеристи­кою ліквідності в сучасних умовах. Його прогнозне значення наприкінці 2014 року показує, що підприємство зможе погасити 18,3% своєї короткострокової заборгованості за рахунок найбільш ліквідної частини активів підприємства – грошових коштів. Для порівняння, протягом 2014 року підприємство могло погасити лише 5,8% своєї короткострокової заборгованості за рахунок най­більш ліквідної частини активів підприємства. Значення коефіцієнту зростає за прогнозом на 12,5% та наближається до рекомендованого значення.

Коефіцієнт термінової ліквідності показує можливість підприємства погасити свою короткострокову заборгованість, за рахунок грошових коштів на рахунку, вилучених коштів від своїх короткострокових вкладень і повернення дебіторської заборгованості.

За прогнозом цей показник свідчить, що підприємство має можливість розрахуватися з 27% короткостроковими заборгованостями у 2014 році, цей коефіцієнт залишається незмінним протягом періоду.

Коефіцієнт загальної ліквідності показує, що у ТОВ «Вільні крила», наприкінці 2014 року за прогнозом наявна 153,1% кількість ресурсів, які можуть бути використані для погашення його короткострокових зобов’язань, що однак все одно є меншою за рекомендоване значення. Порівняно із минулим періодом показник зріс на 37,8%.

Отже, ситуація із ліквідністю ТОВ «Вільні крила» за прогнозом помітно покращується внаслідок впровадження інвестиційних заходів.

Розрахуємо прогнозні показники оборотності оборотних активів ТОВ «Вільні крила» (табл. 2.10).

Динаміку показників оборотності представимо на рис. 2.5.

Як свідчать дані таблиці 2.10 за прогнозом тривалість обороту оборотних активів ТОВ «Вільні крила» скоротилась на 12 днів та спричинила значні зміни коефіцієнту оборотності, та коефіцієнту закріплення оборотних активів.

Таблиця 2.10

Прогнозні показники оборотності оборотних активів

ТОВ «Вільні крила» на 2015 рік

Показники	2014 рік	2015 рік (прогноз)	Відхилення 2015 р. від 2014 р.
			(+,-)	%
1. Виручка від реалізації, тис. грн.	3324	4453,20	1129,20	33,97
2. Чистий прибуток, тис. грн.	3,2	244,41	241,21	7537,73
3. Одноденна виручка, тис. грн.	9,23	12,37	3,14	34,02
4. Вартість оборотних активів, тис. грн.	432,5	432,50	0,00	0,00
5. Тривалість обороту оборотних активів, дні	46,84	34,96	-11,88	-25,36
6. Коефіцієнт оборотності оборотних активів	7,69	10,30	2,61	33,89
7. Коефіцієнт закріплення оборотних активів	0,13	0,10	-0,03	-25,29
8. Рентабельність оборотних активів, %	0,74	56,51	55,77	7536,54

Рис. 2.5. Прогнозна динаміка показників оборотності

ТОВ «Вільні крила» на 2015 рік

За прогнозом, коефіцієнт оборотності оборотних активів зріс на 34%. Цьому сприяло прогнозне зростання на 33,97% виручки від реалізації продукції при незмінній вартості оборотних активів порівняно із 2014 роком.

Якщо розглядати динаміку коефіцієнту закріплення, то за прогнозом він має тенденцію до скорочення – з 13% у 2014 році до 10% наприкінці 2015 прогнозного року. Отже, внаслідок інвестиційного проекту ділова активність підприємства покращиться та для процесу відтворення ТОВ «Вільні крила» потрібна менша кількість оборотних активів.

Що ж стосується рентабельності оборотних активів, то тут наявна також позитивна динаміка за прогнозом – з 0,74% у 2014 році до 56,51% у 2015 р.

Таким чином, всі зміни показників, що характеризують ділову активність, є сприятливими за прогнозом.

Розрахуємо прогнозні показники рентабельності ПП «ТОВ «Вільні крила». Виконаємо відповідні розрахунки у табл. 2.11. Динаміку показників рентабельності покажемо на рис. 2.6.

Таблиця 2.11

Прогнозні показники рентабельності ПП «ТОВ «Вільні крила»

на 2015 рік

Показники	2014 рік	2015 рік (прогноз)	Відхилення (+,-)
Рентабельність продажів	0,0012	0,0012	-0,0001
Рентабельність підприємства (сукупного капіталу)	0,0061	0,0061	-0,0025
Рентабельність основних засобів і інших необоротних активів	-	-	-
Рентабельність оборотних активів	0,0061	0,0061	-0,0028
Рентабельність власного капіталу	0,0495	0,0495	-0,0111
Рентабельність перманентного капіталу	0,0495	0,0495	-0,0111
Коефіцієнт загальної рентабельності	0,0012	0,0012	-0,0001

Рис. 2.6. Динаміка показників рентабельності ТОВ «Вільні крила» у 2014-2015 рр.

Таким чином, за прогнозом на 2015 рік:

- показник рентабельності продажів виявив 6,59 коп. чистого прибутку на кожну гривню чистої виручки від реалізації продукції, порівняно із 2014 показник прибутку збільшився на 6,47 коп.;

- показник рентабельності підприємства виявив 27,94 коп. чистого прибутку на кожну гривню майна підприємства порівняно із 2014 показник прибутку збільшився на 27,33 коп.;

- показник рентабельності необоротних активів за прогнозом показав 83,09 коп. чистого прибутку у розрахунку на 1 грн., вкладену у необоротні активи внаслідок проведення інвестиційної діяльності;

- показник рентабельності оборотних активів показав 42,1 коп. чистого прибутку у розрахунку на 1 грн. оборотних активів, порівняно із 2014 показник прибутку збільшився на 41,49 коп.;

- показник рентабельності власного капіталу виявив 1,3 грн. чистого прибутку на кожну гривню власного капіталу ТОВ «Вільні крила», порівняно із 2014 показник прибутку збільшився на 1,25 грн.;

- показник рентабельності перманентного капіталу показав 55,28 коп. чистого прибутку на кожну гривню перманентного капіталу фірми, порівняно із 2014 показник прибутку збільшився на 50,33 коп.;

- показник загальної рентабельності виявив 6,59 коп. чистого прибутку на кожну гривню чистої виручки від реалізації продукції та доходів від інших операцій підприємства, порівняно із 2014 показник прибутку збільшився на 6,47 коп.

Таким чином, всі без виключення прогнозні показники рентабельності ТОВ «Вільні крила» показали приріст порівняно із 2014 роком. Найзначніший приріст спостерігався за показниками рентабельності власного капіталу, основних засобів та перманентного капіталу.

Таким чином, за підсумком змін, що прогнозуються внаслідок впровадження інвестиційного проекту, зауважимо, що проект є ефективним, оскільки покращує фінансовий стан та ділову активність торгівельного підприємства ТОВ «Вільні крила» та, відповідно, зміцнює його конкурентні позиції на ринку і рівень кредитоспроможності. Прогнозна оцінка кредитоспроможності наведена в табл. 3.12. (див. додаток В)

Отримані таким чином результати дозволяють зробити висновки щодо класу позичальника та рівня кредитоспроможності досліджуваного підприємства. А саме, прогнозне значення інтегрального показника для ТОВ «Вільні крила» складає 160.

Порівняно із минулим 2014 роком, де результат був 125 і підприємство відносилась до класу Г, у 2014 році показник буде вищий на 35 пунктів і підприємство перейде до класу Б. Це помітний прогрес адже рівень кредитоспроможності підприємства відразу зросте два класи. Таких результатів за такий малий термін досягти дуже важко, але вже зараз зрозуміло що підприємство просуває конкурентоспроможну продукцію на ринок, або навіть унікальну дивлячись на помітні зміни. Також слід відзначити що підприємство зможе брати більше коштів у банку, тому що довіра і статус підприємства покращились.