2.3. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала дает нам сведения о наличии заемных средств, об их составе, изменении. Анализ состава, структуры и динамики заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности организации. Наличие в составе источников ее имущества долгосрочных заемных средств - явление, как правило, положительное.

Для анализа состава и структуры заемного капитала используется следующая таблица (таблица 2.7).

Таблица 2.7

Анализ состава и структура заемного капитала в ООО «Ак Барс Агро» за 2012 год

Источник заемных средств	На начало года		На конец года			Изменения
	Тыс. руб.	Структура (%)		Тыс. руб.	Структура (%)		абсолютное	относительное
Долгосрочные кредиты и займы	610322	64,7		844334	89,7		234012	25,0
Краткосрочные кредиты и займы	193145	20,5		61693	6,6		-131452	-13,9
Кредиторская задолженность	70185	7,4		17631	1,9		-52554	-5,5
в том числе: Поставщики и подрядчики	38957	4,1		11776	1,3		-27181	-2,8
Задолженность перед персоналом организации	586	0,06		0	0		-586	-0,06
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	2586	0,3		1466	0,2		-1120	-0,1
Задолженность по налогам и сборам	3154	0,3		864	0,09		-2290	-0,21
Прочие кредиторы	24902	2,6		3525	0,4		-21377	-2,2
ИТОГО	943837	100		941289	100		-2548	Х

В составе заемного капитала за 2012 год наибольший удельный вес занимают долгосрочные кредиты и займы, на втором месте краткосрочные кредиты и займы, и на третьем месте кредиторская задолженность. Так, например, к концу рассматриваемого периода удельный вес долгосрочных кредитов и займов составила 89,7% (844334 тыс. руб.). Причем по сравнению с началом года он увеличился на 25%, в то время, когда все остальные обязательства уменьшились. краткосрочные кредиты и займы уменьшились на 13,9% и составили 61693 тыс. руб. Кредиторская задолженность так же уменьшилась на 5,5%. Надо отметить, что наибольший удельный вес в составе кредиторской задолженности занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

Далее рассмотрим состав, структуру заемного капитала за 2013г (таблица 2.8).

Таблица 2.8

Анализ состава и структуры заемного капитала в ООО «Ак Барс Агро», за 2013 год

Источник заемных средств	На начало года		На конец года		Изменения
	Тыс. руб.	Структура (%)	Тыс. руб.	Структура (%)	абсолютное	относительное
Долгосрочные кредиты и займы	844334	89,7	678578	51,6	-165756	-38,1
Краткосрочные кредиты и займы	61693	6,6	523486	39,8	461793	33,2
Кредиторская задолженность	17631	1,9	112610	8,6	94979	6,7
в том числе: Поставщики и подрядчики	11776	1,3	52813	3,7	41037	2,4
Задолженность перед персоналом организации	0	0	2310	0,2	2310	0,2
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1466	0,2	1416	0,1	-50	-0,1
Задолженность по налогам и сборам	864	0,09	2298	0,2	1434	0,11
Прочие кредиторы	3525	0,4	53773	3,8	50248	3,4
Итого	941289	100	1427284	100	485995	Х

В составе заемного капитала за 2013 год наибольший удельный вес все же занимают долгосрочные кредиты и займы - 51,6%. Но в этом году они значительно уменьшились (на 38,1%) и составили 678578 тыс. руб. Значительно увеличились краткосрочные кредиты и займы, их удельный вес увеличился на 33,2%. Кредиторская задолженность также увеличилась на 6,7%. В ее составе самый большой удельный вес составляют прочие кредиторы 3,8%.

Далее рассмотрим 2014 год (табл. 2.9).

Таблица 2.9

Анализ состава и структуры заемного капитала в ООО «Ак Барс Агро» за 2014 год

Источник заемных средств	На начало года		На конец года		Изменения
	Тыс. руб.	Структура (%)	Тыс. руб.	Структура (%)	абсолютное	относительное
Долгосрочные кредиты и займы	678578	51,6	10572214	95,4	9893636	43,8
Краткосрочные кредиты и займы	523486	39,8	266430	2,4	-257056	-37,4
Кредиторская задолженность	112610	8,6	243262	2,2	130652	6,4
Итого	1314674	100	11081906	100	9767232	Х

В 2014 году заемный капитал восполнился за счет долгосрочных кредитов и займов - 95,4%. Долгосрочные займы выросли на 43,8%. Значение краткосрочных источников сократилось на 37,4%, а кредиторской задолженности увеличилась на 6,4%.

Объединяя все три таблицы можно сделать следующие выводы: в составе заемного капитала в ООО «Ак Барс Агро» есть долгосрочные, краткосрочные кредиты и займы, и кредиторская задолженность. В протяжении трех лет основной частью капитала были долгосрочные кредиты и займы. В 2013 году их часть резко уменьшилась на 38,1%, но к 2014 году уже возросла на 43,8%. В течение рассматриваемого периода она увеличилась на 5,7%.

Доля краткосрочных кредитов и займов уменьшилась на 4,2% в течение всего периода.

Кредиторская задолженность же в 2014году увеличилась на 0,3% по сравнению с 2012 годом.

В течение трех лет наблюдается увеличение долгосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности на 10127648 тыс. руб. и на 225631 тыс. руб. соответственно, что свидетельствует об очень высоких темпах роста, и негативно сказывается на деятельности предприятия, поскольку показывает увеличение задолженности предприятия перед другими организациями, поставщиками, бюджетом, работниками организации.

Результаты анализа динамики заемного капитала ООО «Ак Барс Агро» за период 2012-2014 годы представлены в таблице 2.10.

Таблица 2.10

Анализ динамики заемного капитала ООО «Ак Барс Агро» за 2012 - 2014 гг.

Показатели	2012	2013			2014
	Сумма, тыс.руб.	Сумма, тыс.руб.	Абс. откл.	Темп роста, %	Сумма, тыс.руб.	Абс. откл.	Темп роста, %
Долгосрочные обязательства	844334	678578	-165756	80,4	1057214	378636	155,8
Краткосрочные обязательства	169044	643874	474830	380,9	509692	-134182	79,2
Итого заемных средств	1013378	1322452	309074	130,5	1566906	244454	118,5
Стоимость имущества всего	2197352	2508650	311298	114,2	2734809	226159	109,1
Удельный вес заемных средств в валюте баланса, %	46,1	52,7	6,6	114,3	57,3	4,6	108,7

Результаты анализа динамики заемного капитала ООО «Ак Барс Агро» показывают, что в 2012 году удельный вес заемного капитала в валюте баланса составлял 46,1%. В 2013 году наблюдается увеличение заемных средств на 309074 тыс. руб., что составило 130,5% от уровня 2012 года. При этом долгосрочные обязательства снизились на 165756 тыс. руб. что составило 80,4% от уровня 2012 года, краткосрочные обязательства, наоборот, увеличились на 474830 тыс. руб. или на 280,9% по отношению к предыдущему году. Вследствие опережающего темпа увеличения заемного капитала по сравнению с темпом увеличения валюты баланса произошло увеличение удельного веса заемного капитала на 6,6 % от уровня 2012года. В 2014 году сумма заемного капитала пополнилось на 244454 тыс. руб. или на 18,5%, в результате которого удельный вес заемного капитала в валюте баланса возрос на 4,6% и составила 57,3%, темп роста при этом составил 108,7% от уровня 2013 года. Увеличение заемного капитала связано с увеличением долгосрочных обязательств на 378636 тыс. руб. или на 155,8%, и уменьшением краткосрочных обязательств на 134182 тыс. руб., что составило 79.2% от уровня 2013 года.

Эффективность использования заемного капитала характеризуется показателями: рентабельность заемного капитала и эффект финансового рычага.

Результаты анализа показателей эффективности использования заемного капитала приведены в таблице 2.11.

Таблица 2.11

Показатели эффективности заемного капитала в ООО «Ак Барс Агро» за 2012 – 2014 гг.

Показатели	2012	2013	2014	Отклонения
				2013	2014
Чистая прибыль, руб.	34423	2224	3532	-32199	-30891
Выручка, руб.	130516	177961	2223833	47445	2093317
Величина заемного капитала, руб.	1013378	1322452	1566906	309074	553528
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала	0,13	0,13	1,42	0	1,29
Рентабельность заемного капитала, %	3,4	0,17	0,23	-3,23	-3,17

Данные таблицы 2.11 свидетельствуют о том, что рентабельность заемного капитала в 2013 году по сравнению с 2012 годом уменьшилась на 3,23%, а в 2014 году по сравнению с 2012 годом на 3,17%.

Положительный эффект финансового рычага возникает в случае, если экономическая рентабельность предприятия выше цены заемного капитала. Разность между рентабельностью совокупного капитала и ценой заемного капитала позволяет повысить доходность собственного капитала, что приводит к повышению финансовой устойчивости предприятия. При этом плечо финансового рычага (доля заемного капитала) может увеличиваться без значительного финансового риска. В случае отрицательного эффекта финансового рычага собственный капитал будет «проедаться», финансовая стабильность нарушается, что может привести к банкротству предприятия.

Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:

ЭФР = (1-Снп)*(ЭРА - СПср) * (ЗК / СК) ,

где ЭРА - уровень рентабельности использования активов предприятия в процентах;

СПср - средняя ставка по банковским кредитам;

ЗК - сумма (или удельный вес) заемного капитала;

СК - сумма (или удельный вес) собственного капитала;

Снп - ставка налога на прибыль.

Рассчитаем эффект финансового рычага в таблице 2.12.

Таблица 2.12

Анализ эффекта финансового рычага в ООО «Ак Барс Агро»

Показатели	2012	2013	2014	Изменение
				2013	2014
Валовая прибыль	-27467	-25821	-110779	-83312	-84958
Проценты к уплате, тыс. руб.	127537,3	164982,4	206418,1	78880,8	41435,7
Прибыль после уплаты процентов до выплаты налогов, тыс. руб.	-155004,3	-190803,4	-317197,1	-162193	-126394
Налоги из прибыли	-31000,9	-38160,7	-63439,0	-32438,1	-25278,3
Уровень налогообложения	0,20	0,20	0,20	0	0
Чистая прибыль, тыс. руб.	-124003,43	-152642,7	-253758,1	-129755	-101115
Средняя сумма совокупного капитала, тыс. руб.	1535277,5	2353001	2621729,5	1086452	268728,5
Собств.капитал, тыс. руб.	591762,5	1185086	1177050,5	8035,5	8035,5
Заемный капитал, тыс. руб.	943515	1167915	1444679	501164	276764
Соотношение заемного и собственного капитала	1,59	0,98	1,23	-0,36	0,25
Рентабельность совокупного капитала, %	-1,78	-1,10	-4,23	-2,45	-3,13
Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %	-1,42	-0,88	-3,38	-1,96	-2,5
Номинальная цена заемных ресурсов, %	13,52	14,13	14,29	0,77	0,16
Уточненная средняя цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии,%	10,82	11,30	11,43	0,61	0,13
Эффект финансового рычага	-19,5	-11,9	-18,2	1,3	-6,3

По данным таблицы 2.12 видно, что за счет привлечения заемных средств предприятие снизило рентабельность собственного капитала в 2012 году на 19,5 %. В 2013 году рентабельность собственного капитала сократилась на 7,6 %, но все же осталась отрицательной - 11,9 %. В 2014 году по сравнению с 2013 годом она увеличилась 6,3%, но не догнала рентабельность 2012 года- 18,2 %. Снижение рентабельности собственного капитала является негативным фактором в деятельности предприятия. Поэтому руководству необходимо искать другие источники финансирования, так как расчет эффекта финансового рычага показал нам увеличение финансового риска предприятия в связи с высокой процентной ставкой за кредит. Другие пути и источники финансирования будут рассмотрены в следующей главе.