3.3. Сравнительный подход

Сравнительный подход - совокупность методов оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами - аналогами, в отношении которых имеется информация о ценах.

Для сравнения выбираются конкуриру­ющие с оцениваемым бизнесом объекты, проводится соответствующая корректировка дан­ных. В основу приведения поправок положен принцип вклада. Сравнительный подход реализуется посредством трех методов (таблица 15).

Таблица 15

Методы сравнительного подхода

Название метода	Особенности расчета стоимости предприятия
1. Метод рынка капитала	Стоимость бизнеса определяется на основе анализа рыночных цен акций аналогичных предприятий
2. Метод сделок	Стоимость бизнеса определяется с учетом цен приобретения контрольных пакетов акций предприятий-аналогов.
3. Метод отраслевых коэффициентов	Стоимость бизнеса рассчитывается на основе отраслевой статистики. Метод не дает точных результатов.

Для расчетов по методам 1 и 2 необходимо использование оценочных мультипликаторов, определяемых по формуле:

,

где М – оценочный мультипликатор;

Ц – цена продажи предприятия – аналога.

Итоги расчетов записываются в таблицы 16 и 17.

Таблица 16

Расчет оценочных мультипликаторов предприятий-аналогов

Наименование оценочного мультипликатора	Предприятие 1	Предприятие 2	Предприятие 3	Среднее значение
Цена /чистая прибыль	8,1605	5,3021	6,2955
Цена / стоимость активов	2,9443	5,2365	4,3785

*Перечень применяемых мультипликаторов варьируется в зависимости от наличия информации по сравниваемым предприятиям.

Таблица 17

Расчет стоимости предприятия на основе оценочных мультипликаторов

Наименование показателя для объекта оценки	Величина показателя, тыс. руб.	Значение мультипликатора	Ориентировочная стоимость предприятия, тыс. руб.	Вес, %
Чистая прибыль				0,5
Стоимость активов				0,5
Итого стоимость предприятия

Сравнительный подход дает наиболее точные результаты, если существует активный рынок аналогичных объектов собственности. Из-за недостатка информации применяется редко.

Вывод:

Таким образом, стоимость предприятия, определенная в рамках сравнительного подхода методом рынка капитала составляет:

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

4. Согласование полученных результатов в итоговую оценку стоимости

Согласование результатов оценки - это получение итоговой оценки имущества путем взвешивания и сравнения результатов, полученных с применением различных подходов к оценке. Из-за неразвитости рынка, специфичности объекта или недостаточности доступной информации некоторые из подходов в конкретной ситуации невозможно применить.

Согласование результатов, полученных различными подходами к оценке, проводится по формуле:

С_ит = С_зп×К₁+ С_дп×К₂+ С_сп×К₃,

где С_ит – итоговая стоимость объекта оценки;

С_зп , С_дп ,С_сп, – стоимости, определенные затратным, доходным и сравнительным подходами соответственно;

К₁, К₂, К₃ – соответствующие весовые коэффициенты, выбранные для каждого подхода к оценке. В отношении этих коэффициентов выполняется равенство:

К₁+ К₂+ К₃=1

При выборе весовых коэффициентов учитываются достаточность и достоверность информации, соответствие подхода целям оценки, особенности конкретной ситуации.

Данные о согласовании результатов оценки записываются в таблицу 18.

Таблица 18

Согласование результатов, полученных различными подходами к оценке

Подход к оценке	Стоимость, тыс. р	Вес, %		Взвешенное значение, тыс. р
Затратный
Сравнительный
Доходный
Итого:	-	100
Рыночная стоимость объекта оценки составляет округленно

Взвешенное значение стоимости объекта оценки рассчитывается путем умножения полученного с помощью каждого подхода результата на «вес» подхода, который определяется в соответствии с вариантом. Итоговое значение стоимости округляется.

Вывод:

Таким образом, стоимость предприятия, определенная в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов в результате согласования полученных результатов составляет:

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________