2.5. Анализ деловой активности

Таблица 5

Деловая активность

Показатели		Значение
1		2
Выручка
Себестоимость продаж
Средняя стоимость имущества
Средняя величина собственного капитала
Средние остатки сырья и материалов
Средняя дебиторская задолженность
Средняя кредиторская задолженность
Оборачиваемость капитала	Коэффициент
	Период, дней
Оборачиваемость собственного капитала	Коэффициент
	Период, дней
Оборачиваемость сырья и материалов	Коэффициент
	Период, дней
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Коэффициент
	Период, дней
Оборачиваемость кредиторской задолженности	Коэффициент
	Период, дней

Выводы:

2.6. Анализ рентабельности

Таблица 6

Анализ рентабельности

Показатель	За предыдущий период	За отчетный период	Абс. изм., тыс. р	Относ. изм., %
1	2	3	4	5
Чистая прибыль
Рентабельность продаж, %
Рентабельность активов, %
Рентабельность собственного капитала, %

Выводы:

2.7. Комплексная оценка финансового состояния

Для оценки финансового состояния используют несколько моделей.

1. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства, анализ применения исследован в работах проф. М. А. Федотовой. Данная модель опирается на коэффициент текущей ликвидности и отношение заемных средств к валюте баланса. Каждому из показателей придается удельный вес, и по формуле рассчитывается общий коэффициент.

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_зс – коэффициент заемных средств в валюте баланса.

Если коэффициент отрицательный, вероятно, что предприятие останется платежеспособным.

Выводы:

2. Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана, Altman Z-Score) – это финансовая модель (формула), разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом, призванная дать прогноз вероятности банкротства предприятия.

В основе формулы лежит комбинация 4-5 ключевых финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое положение и результаты деятельности предприятия. Изначально формула была предложена Альтманом в 60-х годах прошлого века. Позже, автор предложил вариации данной формулы с учетом отраслевых особенностей организаций.

Для производственных предприятий (акции которых не котируются на бирже) используется 5-тифакторная Z-модель Альтмана:

где К₁ - Рабочий капитал / Активы;

К₂ - Чистая прибыль / Активы;

К₃ - EBIT / Активы;

К₄ - Собственный капитал / Обязательства;

К₅ - = Выручка / Активы.

Рабочий капитал – дословный перевод принятого на западе термина "working capital". В российской практике показатель известен под названием "собственные оборотные средства". Рабочий капитал – размер капитала, который имеется у организации для финансирования его текущей деятельности (т.е. приобретения оборотных активов в ходе нормально производственного цикла). 

Рабочий капитал = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

Другой способ получить точно такое же значение:

Рабочий капитал = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) ‑ Внеоборотные активы

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до вычета процентов и налогов. Данный показатель финансового результата организации является промежуточным, между валовой и чистой прибылью. Вычитание процентов и налогов позволяет абстрагироваться от структуры капитала организации (доли заемного капитала) и налоговых ставок, получив возможность сравнивать по данному показателю различные предприятия. EBIT еще называют операционной прибылью и используется в расчете ряда коэффициентов финансовой эффективности (например, операционная рентабельность).

Показатель EBIT рассчитывает по данным "Отчета о прибылях и убытках" организации – к прибыли (убытка) до налогообложения прибавляются ранее учтенные с минусом проценты к уплате:

EBIT = стр.2300 "Прибыль (убыток) до налогообложения" + стр.2330 "Проценты к уплате"

• 1.23 и менее – "Красная" зона, существует вероятность банкротства предприятия;

• от 1.23 до 2.9 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;

• 2.9 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства

Выводы:

3. Система показателей Бивера включает в себя коэффициент Бивера, рентабельность активов, финансовый левередж, коэффициент покрытия активов собственным оборотным капиталом и коэффициент покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.

Коэффициент Бивера

где ЧП – чистая прибыль;

А – амортизация

ДО – долгосрочные обязательства;

КО – краткосрочные обязательства

К_Б > -0,15 за год до банкротства.

Выводы:

Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (собственными оборотными средствами)

где КПА_ЧОК – коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом;

СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы;

А – активы.

значение << 0,06 за год до банкротства.

Выводы:

Коэффициент покрытия

где КП – коэффициент покрытия;

ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

значение < 1 за год до банкротства.

Рассчитываемые для анализируемого предприятия показатели сравнивают с рядом значений, предложенным Бивером. Затем делают вывод о финансовом состоянии предприятия.

Выводы:

4. Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова.

К = 2К₁+ 0,1К₂ + 0,08К₃+0,45К₄ + К₅,

где К₁ - коэффициент обеспеченности собственными средствами (К1 > 0,1);

К₂ - коэффициент текущей ликвидности (К2 > 2);

К₃ - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (К2 > 2,5);

К₄ - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

К₅ - рентабельность собственного капитала (К5 > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.