Понятие и классификация рисков инвестиционного проекта.
Риск инвест. Проекта. – вероятность частичной или полной потери денежных средств, вложенных в проект; ухудшение итоговых показателей эффективности проекта; возникновение в ходе реализации проекта других негативных событий, препятствующих достижению целей проекта. Риск может быть определен как положительное, так и отрицательное колебание денежных потоков от прогнозируемых величин.
Выделяют следующую классификацию рисков.
В зависимости от роли проекта для инвестора |
По функциональным группам |
По элементам эффективности проекта |
Автономный риск – риск, который имел бы проект, если бы являлся единственным активом компании
Корпоративный риск – проект встроен в деятельность компании и рассматривается в совокупности с другими рисками
Рыночный риск – рассматривается хорошо диверсифицированным инвестором, для которого данный проект один из активов |
Стратегический риск Операционный риск Коммерческий риск Юридический риск Маркетинговый риск Риск финансирования Рыночный риск Экологический риск Риск форс-мажор |
Риск затрат Риск поступлений |
Управление рисками инвестиционного проекта.
Управление рисками или риск-менеджмент направлен на:
1.выявление, анализ и смягчение или предотвращение негативного воздействия рисков инвест.проекта
2.максимизация возможностей улучшения положительных результатов проекта.
Алгоритм управления рисками:
Создание информационной базы данных
Анализ риска
Качественный анализ
Количественный анализ
Разработка методов управления риском
Оценка результатов
Мониторинг и корректировка
Качественный анализ – субъективный анализ выявленных рисков на основе практического опыта экспертов. Метод Дельфи, метод экспертной группы.
Количественный анализ – численная оценка вероятности воздействия риска на инвест.проект. Анализ чувствительности является одним из методов количественного анализа.
Этапы проведения анализа чувствительности:
1. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта. Чаще всего рассчитывают NPV проекта.
2. Далее выбирают факторы, оказывающие наибольшее влияние на проект. Это могут быть постоянные и переменные издержки, цена продукции, ставка дисконтирован и т.д.
3. Рассчитывают насколько изменится NPV при изменении каждой величины выбранной переменной из пункта 2.
4. Строят график изменения NPV при каждом значении переменной из пункта 2. Данный график «Spider Graph» наглядно показывает зависимость NPV от изменения каждого показателя.
Расчет ставки дисконтирования по модифицированной модели ценообразования капитальных активов.
Ставка дисконтирования – это процентная ставка, которая используется для того чтобы переоценить стоимость будущего капитала на текущий момент.
Существуют различные методики определения ставки дисконтирования. Наиболее распространенной является модель оценки капитальных активов (САРМ – capital asset pricing model).
Суть САРМ модели: величина требуемой отдачи на средства, вложенные в какой-либо актив, определяется не столько специфическим риском, присущим конкретному активу, сколько общим уровнем риска, характерным для фондового рынка.
Модель CAPM была предложена для оценки будущей доходности акций, капитала компаний. Модель CAPM отражает будущую доходность, как доходность по безрисковому активу и премией за риск. В результате, если ожидаемая доходность акции будет ниже, чем требуемая доходность инвесторы откажутся от вложения в данный актив.
