Тема 14. Финансовый менеджмент в условиях инфляции (ок-6;пк-6)

Понятие инфляции и методы ее измерения. Методы оценки инфляции.

Искажающее действие инфляции на оценку финансового состояния организации. Специфические условия и приемы финансового менеджмента в условиях инфляции.

Необходимость переоценки активов в условиях инфляции. Необходимость учета инфляции в финансовом менеджменте организации. Немонетарные активы и их значение в финансовом менеджменте в условиях инфляции. Рекомендации финансовому менеджеру в условиях инфляции.

В настоящее время инфляция – один из самых опасных процессов, негативно воздействующих на финансы, денежную и экономическую систему в целом.

Инфляция - переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен. Инфляция означает не только снижение покупательной способности денег, она подрывает возможности хозяйственного регулирования; искажает реальную картину финансовых результатов производства, уровень и динамику потребления товаров и услуг; не позволяет правильно определять и взимать налоги, оценить имущество, реально определить доходы и расходы населения и предприятий.

Наиболее распространенным методом измерения инфляции является индекс потребительских цен (ConsumerPriceIndex, CPI), который рассчитывается по отношению к базовому периоду.

В России Федеральная служба государственной статистикипубликует официальные индексы потребительских цен, которые характеризуют уровень инфляции. Кроме того, эти индексы используются как поправочные коэффициенты, например, при расчёте размера компенсаций, ущерба и тому подобное. Если изменить методику расчёта, то при тех же изменениях цен на потребительском рынке результаты могут существенно отличаться от официальных.

В то же время, эти неофициальные результаты не могут учитываться в реальной практике, например, на них нельзя сослаться в суде. Наиболее спорным моментом является состав потребительской корзины как по наполненности, так и по изменяемости. Корзина может ориентироваться на реальную структуру потребления. Тогда со временем она должна меняться. Но любое изменение в составе корзины делает несопоставимыми предыдущие данные с текущими. Индекс инфляции искажается. С другой стороны, если не менять корзину, через некоторое время она перестанет соответствовать реальной структуре потребления. Она будет давать сопоставимые результаты, но не будет соответствовать реальным затратам и не будет отражать их реальную динамику.

Помимо индекса потребительских цен существуют другие методы, которые позволяют рассчитать инфляцию. Как правило, используются несколько основных методов:

• Индекс цен производителей (ProducerPriceIndex, PPI) — отражает себестоимость производства без учёта добавочной цены дистрибуции и налогов с продаж. Значение PPI опережает по времени данные CPI.

• Индекс расходов на проживание (Cost-of-livingIndex, COLI) — учитывает баланс повышения доходов и роста расходов.

• Индекс цены активов: акций, недвижимости, цены заёмного капитала и прочее. Обычно цены на активы растут быстрее цен потребительских товаров и стоимости денег. Поэтому владельцы активов вследствие инфляции только богатеют.

• Дефлятор ВВП (GDP Deflator) — рассчитывается как изменение в цене на группы одинаковых товаров.

• Паритет покупательной способности национальной валюты и изменение курса валют.

• Индекс Пааше — показывает отношение текущих потребительских расходов к расходам на приобретение такого же ассортиментного набора в ценах базисного периода.

Механизм влияния инфляции на хозяйственную деятельность предприятия

Высокая инфляция отрицательно влияет на весь воспроизводственный процесс и является основным дестабилизирующим фактором развития производства и устойчивости финансового положения предприятий. Отрицательное влияние инфляции можно выразить в следующих положениях:

1. Инфляция обесценивает все доходы и поступления предприятия. Малейшая отсрочка платежей приводит к тому, что предприятие получает лишь часть причитающегося ему дохода.

2. Инфляция ведет к неоправданному росту потребности предприятия в оборотных средствах, потому что затраты предприятия на сырье и материалы, заработную плату, амортизацию и другие элементы, учитываемые в себестоимости продукции по ценам предыдущего периода, не возмещают суммы реальных расходов предприятия в текущем периоде.

3. Инфляция искажает реальную стоимость капитала предприятия, его активов и пассивов.

Влияние инфляции на показатели финансовой устойчивости

Инфляция оказывает негативное влияние на финансовую устойчивость предприятия, что выражается в искажении учетных показателей финансовой устойчивости и проявляется в следующих аспектах:

4. Занижение стоимости имущества предприятия. К моменту составления отчета по ценам, сложившимся на отчетную дату, имущество стоит дороже, чем по ценам его приобретения.

5. Занижение расходов предприятия на материальные затраты и амортизационные отчисления, что влечет за собой занижение себестоимости и завышение прибыли. В результате у предприятия изымается в бюджет фактически несуществующая часть прибыли, т.е. изымаются его оборотные средства со всеми негативными последствиями этого факта для финансового положения предприятия.

6. Занижение себестоимости влечет за собой неполное возмещение реальной суммы текущих затрат и выручки предприятия. Возмещаемая сумма не позволяет воспроизвести весь комплекс материальных затрат предприятия. Для этого в следующем отчетном периоде потребуется большая сумма денег, чем возмещено в предыдущем. В каждом новом цикле воспроизводства требуется увеличение вложения оборотных средств, что обостряет потребность в кредитных ресурсах, порождает неплатежи.

7. В условиях инфляции теряют часть своей стоимости даже такие финансовые активы, как денежные средства и дебиторская задолженность.

Существующие методы снижения влияния инфляции на показатели финансовой устойчивости

Искажающее воздействие инфляции на показатели финансовой устойчивости можно снизить несколькими методами. В сегодняшней практике финансового анализа существуют три подхода к учету влияния изменения цен на показатели финансовой устойчивости.

Первый подход известен как «оценка объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательской способности». В его основе лежит идея о трактовке капитала, как вложенных в предприятие денежных средств (пассив). Смысл этой методики состоит в периодическом ежеквартальном или ежегодном пересчете по общему индексу цен активов и обязательств предприятия, определяемого с учетом изменения покупательной способности денежной единицы.

Второй метод носит название «переоценка объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость». В его основе лежит трактовка капитала, как совокупности определенных материальных и нематериальных ценностей (актив). Суть этой методики заключается в пересчете всех статей актива, исходя из продажных цен. Превышение актива над пассивом относятся на статью «нераспределенная прибыль».

Третий метод учета инфляции заключается в переоценке активов по курсу более стабильной валюты (например, доллар США). Однако такой метод может привести к значительным искажениям в интерпретации результатов деятельности организации (особенно в условиях гиперинфляции). Ошибка возникает вследствие недостаточности темпов роста курсов валют в соответствии с темпами роста цен.

В мировой учетно-аналитической практике известно пять подходов к учету влияния инфляции:

а) игнорировать в учете;

б) делать пересчет по отношению к стабильной валюте;

в) методика оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности (GeneralPriceLevelAccounting, GPL);

г) методика переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость (CurrentCostAccounting, CCA);

д) комбинированная методика.