Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Законодательные основы инвестиционной политики
Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти РФ и субъектов РФ в соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». В соответствии с Законом государственное регулирование включает:
регулирование условий инвестиционной деятельности (косвенное регулирование);
прямое участие государства в инвестиционной деятельности.
Косвенное регулирование включает разнообразные методы и рычаги воздействия:
- налоговую,
- амортизационную политику,
- защиту интересов инвесторов и другие меры экономического воздействия.
Его задачей является создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:
совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации;
установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов;
предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и др. природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;
создание и развитие сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов;
принятие антимонопольных мер;
Прямое участие государства в инвестиционной деятельности заключается в осуществлении за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными целевыми программами. Конкретными формами такого участия являются:
разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами;
формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;
размещение средств федерального бюджета и средств бюджетов РФ на конкурсной основе на условиях срочности, платности, возвратности;
разработка и утверждение стандартов, и осуществление контроля за их соблюдением;
и др.
Инструмент государственного воздействия на инвестиционную сферу достаточно широк:
• налоговый механизм;
• бюджетный механизм;
• денежно-кредитная политика;
• таможенная политика;
• амортизационная политика и др.
Основные законодательные акты, регламентирующие инвестиционную деятельность в России:
1) ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»
2) ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ »
3) ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»
4) ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ»
Финансирование инвестиций на микроуровне: собственные, заемные и привлеченные средства
На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования выступают собственные средства предприятий, а внешними — привлеченные и заемные средства.
Собственные источники: реинвестируемая часть ЧП, амортизационные отчисления, страх.возмещения убытков и др. Источники соб.фин-я: УК - сумма средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Его содержание зависит от ОПФ предприятия. Выступает основным источником финансирования на момент создания организации.
Добавочный к-л отражает прирост стоимости ВНА в результате переоценки ОФ и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев. Может включать эмиссионный доход акционерного общества.
Резервный к-л может создаваться на предприятии либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено_в учредительных документах.
ЧП - средства, остающиеся у предприятия после выплаты всех обязательных платежей. ЧП, направляемая на инвестирование, может либо аккумулироваться в фонде накопления, либо реинвестироваться в активы предприятия как нераспределенный остаток прибыли. Амортизационные отчисления предназначены для инвестирования замещения ОФ, выбывших вследствие физического и морального износа. Величина накопленной амортизации зависит от стоимости ОФ предприятия и применяемых методов начисления амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления на предприятии используются на финансирование капитальных вложений.
Заемными называются средства юр. и физ.лиц, направляемые на финансирование инвестиций на условиях займа на определенный срок и подлежащие возврату, с уплатой процентов. Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций. других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, предприятий, государства.
К привлеченным относятся средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде процента, дивиденда). Это средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в УК, целевое государственное финансирование и др.
Соотношение собственных и заемных источников формирует структуру финансирования инвестиций и зависит от таких факторов, как развитость финансового рынка, техническая сложность и продолжительность реализации проекта, сложившаяся практика реализации проектов на предприятии, уровень финансовой устойчивости предприятия и др.
11. Заемное проектное финансирование: сущность, виды и формы, признаки и особенности.
В общем виде под проектным финансированием понимается строго целевой характер использования выделяемых средств на нужды выполнения конкретного инвестиционного проекта. Рассмотрим заемное проектное финансирование, оно относится во внешнее проектное финансирование.
Формы:
1-инвестиционный банковский кредит, включая специализированную кредитную линию;
2-целевые облигационные займы лизинг оборудования, приобретение которого предусмотрено в бизнес-плане проекта;
3-коммерческий проектный кредит (приобретение необходимых для проекта активов с оплатой их в рассрочку).
Виды:
Финансирование с полным регрессом на заемщика. В этом случае заемщик принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
Финансирование без регресса на заемщика. Предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берёт на себя кредитор;
Финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. Все участники распределяют генерируемые проектом риски.
Особенности:
сроки таких проектов обычно достаточно велики.
во всех случаях проектного финансирования инвестиционная фаза (этап «сооружения» проекта) достаточно сложна и её успешное завершение нельзя гарантировать;
исследования рынка выглядят сложнее, чем в случаях с менее значительными инвестициями, так как в процессе реализации таких проектов создаются товары или услуги, для которых трудно подобрать аналоги и историю продаж, а иногда появление на рынке завершенного проекта меняет этот рынок так, что предыдущая история становится не актуальной.
Признаки:
Проектное финансирование используется для финансирования относительно «обособленного» проекта через юридическое лицо, специализирующееся на реализации этого;
Проектное финансирование применяется для нового проекта;
Источник возврата вложенных средств — прибыль от реализации инвестиционного проекта;
Большой финансовый рычаг;
Для заемного капитала проектного финансирования инвесторы не предоставляют обеспечение или гарантии, либо обеспечение или гарантии не полностью покрывают финансовые риски по проекту;
12.Инвестиционный кредит– банковская услуга, заем, который можно израсходовать на улучшение действующего производства, расширение бизнеса, а также на реализацию новых проектов. Популярность этой формы кредита растет день ото дня: заемщиков подкупают относительно низкие проценты и длительный срок погашения (банки готовы ждать, пока фирма выйдет на точку безубыточности – срок кредита может превышать 10 лет), самих кредиторов – безрисковость сделки, ведь если предприятие окажется неконкурентоспособным, банк может забрать его имущество и распродать на торгах, вернув заемную сумму целиком или по крайней мере большую ее часть (внеоборотные активы передаются банку до тех пор, пока проект не начнет реализовываться).
Кредитная линия — это закрепленное за клиентом банка право получить кредит в течение оговоренного временного отрезка в рамках установленного объема. Получение суммы согласно кредитному лимиту может осуществляться как единоразово, так и в несколько этапов — в зависимости от вида кредитной линии.
Виды:
1-Невозобновляемая кредитная линия-банк обязуется выдать кредит ,только один раз,но в любое время в рамках определенного договором срока.
2-Возобновляемая кр линия-возможность брать необходимую сумму в несколько этапов в рамках установленного договором временного промежутка и размера кредита
3-Рамочная кредитная линия (рамочный кредит) — кредитная линия, которая открывается клиенту банка для возможности оплаты поставок с заданной периодичностью в рамках установленного временного отрезка и суммы.
Целевые облигационные займы: сущность, основные параметры, достоинства и недостатки
Облигация, в свою очередь, — это ценная бумага, подтверждающая право ее владельца на получение от выпустившей ее стороны номинальной стоимости облигации или другого имущества в равном количестве.
Облигационные займы разделяются по срокам предоставления на несколько категорий: срочные, среднесрочные и долгосрочные.
На сегодняшний день экономистами выделено три типа облигационных займов.
Первый вид – коммерческий облигационный заем, который представляет собой ценные бумаги, выпущенные организациями, корпорациями и другими юрлицами для дальнейшего финансового обеспечения собственной деятельности.
Второй вид - Государственные облигационные займы – это ценные бумаги, выпускаемые правительством какого-либо государства (соответственно, государство и является эмитентом таких облигаций) на установленный период времени и с определенной доходность по ним.
Третий вид - Договор муниципального заема заключается посредством покупки инвестором эмитированных муниципальных облигаций или других ценных бумаг, реализующих право инвестора на получение от заемщика переданных ему взаймы финансовых средств и определенных процентов.
Так же выделяют Внутренний облигационный займ представляющий собой долговое обязательство в форме ценной бумаги, эмитированной на внутренний рынок и внешний облигационный займ эмитированный на рынок внешний.
Облигационный заем как инструмент привлечения финансовых средств обладает рядом преимуществ:
1-Возможность привлечения финансовых средств и осуществления крупных инвестиционных проектов без риска вмешательства владельцев облигаций (инвесторов) в управление предприятия;
2-Эмитент самостоятельно обозначает параметры облигационного займа, а именно: объем выпуска, процентные ставки, сроки, условия обращения и погашения и т. д.;
3-Возможность накопления финансовых средств, предоставляемых частными инвесторами, и мобилизации денежных ресурсов юрлиц на длительный срок и на выгодных условиях;
4-Оптимальное сочетание степени доходности для инвесторов и объема затрат для стороны-эмитента на выпуск и обслуживание займа;
5-Совершенствование взаиморасчетов.
Несмотря на все преимущества облигационного займа, следует учитывать, что это довольно жесткое долговое обязательство.