9. Амортизационная политика предприятия.

Амортизационная политика - это составная часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных фондов и нематериальных активов с целью их реинвестирования в производственную деятельность. В процессе формирования амортизационной политики предприятия учитываются следующие факторы:

• объем используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

• методы оценки стоимости используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

• реальный срок предполагаемого использования на предприятии амортизируемых активов;

• разрешенные законодательством методы амортизации основных фондов и нематериальных активов;

• состав и структура используемых основных фондов;

• темпы инфляции в стране;

• инвестиционная активность предприятия в предстоящем периоде.

10. Классификация методов оценки эффективности инвестиций.

Статистические (учетные)

- учетная норма доходности ARR

- простой срок окупаемости PP

Методы оценки эффективности ИП

Динамические дисконтные

- NPV

- IRR, MIRR

- PI

- DPP

Альтернативные

- текущая приведенная стоимость APV

- экономическая добавленная стоимость EVA

Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования: - чистая текущая стоимость; - индекс доходности дисконтированных инвестиций; - внутренняя норма доходности; - срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования; - максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования: - простой срок окупаемости инвестиций; - показатели простой рентабельности инвестиций; - чистые денежные поступления; - индекс доходности инвестиций; - максимальный денежный отток.

11. Скорректированная текущая стоимость.

APV – метод скорректированной текущей стоимости

Позволяет определить ценность вклада финансовых ресурсов из различных источников.

Суть: разделение денежного потока на 2 составляющие:

1- реальный ДП от операционной деятельности проекта

2- оценка сторонних эффектов

12. Экономическая добавленная стоимость.

В области корпоративных финансов экономическая добавленная стоимость (EVA, разработанной и являющейся зарегистрированной торговой маркой консалтинговой компании Stern Stewart & Co) рассматривается в качестве показателя оценки внутрифирменной эффективности и служит мерой оценки стоимости, создаваемой компанией в единичный период времени (месяц, квартал или год). Алгоритм расчета показателя экономической добавленной стоимости: из чистой операционной прибыли (NOPAT) вычитается плата за использование собственного и заемного капитала, оставшаяся сумма и составляет созданную стоимость, которую измеряет ЕVА.

Логика показателя экономической добавленной стоимости заключается в том что, предприятию не достаточно просто иметь положительный финансовый результат или доходность на одну акцию, необходимо обеспечивать такой уровень рентабельности, который позволяет не только получать отдачу от инвестированного капитала, которая превышает расходы на привлечение капитала, но и создавать дополнительную стоимость.

В теории и практике расчета EVA можно встретить несколько способов расчета показателя экономической добавленной стоимости:

EVA = (r-c) * K = NOPAT - c*K

где, r - рентабельность инвестированного капитала (ROIC), r = NOPAT/K; c - WACC; K - собственные оборотные средства (capital employed) = всего активы - текущие обязательства.

EVA = NOPLAT - DCC = NOPLAT - IC * WACC

где, NOPLAT - чистая операционная прибыль; DCC - нормальные затраты капитала; IC - величина инвестированного капитала, рассчитываемого по формуле: IC = (О_ТА - Б_ТО) + ОС + (А_П - БО_П) где, О_ТА - операционные текущие активы; Б_ТО - беспроцентные текущие обязательства; ОС - чистые основные средства (т.е. недвижимость, производственные помещения, оборудование); А_П - прочие активы; БО_П - прочие беспроцентные обязательства.