26. Статические (учетные) методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

- простая норма прибыли

- простой срок окупаемости

27.Динамические методы оценки инвестиционных проектов.

- дисконтированный срок окупаемости DPP

- чистая приведенная стоимость / чистый дисконтированный доход NPV

- рентабельность инвестиций PI

- внутренняя норма доходности IRR

28. Чистый дисконтированный доход.

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV) - это текущая стоимость денежных потоков инвестиционного проекта, с учетом ставки дисконтирования, за вычетом инвестиций. Суть показателя состоит в сравнении текущей стоимости будущих поступлений от реализации проекта с инвестиционными вложениями в проект.

Процедура метода определения показателя NPV, состоит в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат для реализации проекта - размер инвестиций (Investment)

2. Определяется текущая стоимость будущих денежных поступлений от реализации проекта посредством расчета денежного потока (Cash Flow)

3. Определяется текущая стоимость каждой суммы будущих денежных поступлений от реализации проекта, исходя из ставки дисконтирования периода возникновения доходов.

4. Текущая стоимость инвестиционных затрат сравнивается с суммарной текущей стоимостью доходов.

Net Present Value

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность между суммарной текущей стоимостью доходов, скорректированной на ставку дисконтирования и текущей стоимостью инвестиционных затрат

NCF (Net Cash Flow) - Чистый денежный поток

Investment - сумма инвестиционных вложений в проект

r - ставка дисконтирования

n - период анализируемого проекта

i - шаг расчета (месяц, квартал, год), i=1, 2, ...,n

29. Индекс рентабельности инвестиций.

Индекс доходности (англ. PI, DPI, Present value index, Profitability Index, benefit cost ratio) – показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Другие синонимы индекса доходности, которые несут аналогичный экономический смысл: индекс прибыльности и индекс рентабельности.

Индекс доходности инвестиции. Формула расчета

где:

PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиционного проекта;

NPV (Net Present Value) –  чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации (в годах, месяцах);

r – ставка дисконтирования (%);

CF (Cash Flow) – денежный поток;

IC (Invest Capital) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

30. Внутренняя норма доходности инвестиций. Модифицированная норма доходности.

IRR или внутренняя норма доходности - % ставка при которой приведенная стоимость всех денежных потоков проекта = 0 (NPV=0, IRR=1), при которой проект становится не выгодным.

Если на графике не 1 IRR, ориентироваться на наименьший

IRR – r (WACC) =Δ – запас устойчивости, уровень риска проекта

Чем IRR выше, тем больше экономическая выгода инвестиций

IRR сравнивается с барьерной ставкой r, которая может отражать требуемую норму доходности инвесторов, либо стоимость капитала для фирмы

IRR может использоваться в качестве мах ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой проект остается безубыточным

IRR может трактоваться как нижний уровень прибыльности инвестиционных затрат

IRR как предельный уровень окупаемости инвестиций

IRR как предел безопасности проекта или риска для проекта

Реинвестиция в проект осуществляется по цене равной цене капитала

Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций. Поскольку метод, используемый для расчета IRR, иногда приводит к неопределенностям, модифицированное значение IRR рассчитывается несколько иначе.

Методика расчета:

1. Все значения доходов, формируемых инвестициями, приводятся к концу проекта. Для приведения используется ставка, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

2. Все инвестиции и реинвестиции приводятся к началу проекта. Для приведения используется ставка дисконтирования.

3. MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат:

, или

, где:

CF⁺_i - доходы i-го периода CF^-_i - затраты (инвестиции) i-го периода WACC - средневзвешенная стоимость капитала r - ставка дисконтирования N - длительность проекта