Тема 2. Фактор времени

Дисконтирование. Дисконтирование денежных поступлений разных лет. Инвестиции с многоразовыми поступлениями. Коэффициент дисконтирования. Простые и сложные проценты. Показатели эффективности инвестиций. Учет инфляции и рисков

Данная тема является ключевой в понимании инвестиций, инвестирования, инвестиционных процессов и проектов.

При оценке эффективности инвестиций, инвестиционных проектов или при любых инвестициях в какие-либо мероприятия постоянно возникает проблема соизмерения денежных средств, выплачиваемых или получаемых в различ­ные моменты времени. Проблема состоит не только в том, что инвесторы, располагая свободными денежными средствами, имеют альтернативные возможности их использования и получения прибыли, но и в неодинако­вой ценности денежных средств во времени. Так, тысяча рублей, использованных сегодня для производства продукции, не тождественны тысяче рублям через год-два, три и т.д. Разное отношение к одной и той же денежной сумме вызвано не только инфляцией или риском вложения, но и временем, в течение которого эти деньги могут принести их владельцу наи­больший доход.

Чтобы оценить выгодность вложений во времени, используют дискон­тирование — процесс приведения разновременных денежных по­ступлений и выплат к единому моменту времени. Название термина проис­ходит от слова «дисконт» — скидка с цены долгового обязательства при аван­сированной выплате процентов за пользование кредитом.

Если в течение некоторого промежутка времени доходы превышают затраты, обычно говорят о чистых доходах, или положи­тельных денежных потоках; если же затраты пре­вышают доходы, то их принято называть чистыми затратами, или оттоками денежных средств.

Изучая данную тему, студенты должны чётко усвоить и понять основные термины:

Дисконтирование. Чистый доход. Чистые затраты. Доход. Ставка доходности. Поток пренумерандо. Поток постнумерандо. Чистый дисконтированный доход (ЧДД).Индекс доходности (ИД).Внутренняя норма

доходности (ВНД). Срок окупаемости. Чистая текущая стоимость (NPV).

Метод рентабельности. Метод аннуитета. Коммерческая эффективность Поток реальных денег. Лизинговые операции. Приток. Приростной метод. Отток реальных денег. Сальдо реальных денег. Кредит. Общественная эффективность. Бюджетная эффективность. Инвестиционная деятельность. Операционная деятельность. Финансовая деятельность. Финансовые проекты.

Вопросы для самопроверки:

1. В каких целях используется дисконтирование?

2. Можно ли определить доходность будущих поступлений, если известен коэффициент дисконтирования?

3. Различаются ли между собой доход и доходность, эффект и эффективность?

4. Что понимается под стоимостью денег?

5. Как формируется процентная ставка (ставка доходности) и является ли она постоянной во времени?

6. Как определить процентную ставку, если все инвестиции заемные?

7. Можно ли принять за основу в расчетах процентную ставку, если она не учитывает «рисковую премию»?

8. Чем отличаются простые и сложные проценты, используемые при дис­контировании будущих денежных поступлений?

9. Является ли положительное значение аннуитета основой для принятия решения о финансировании проекта?

10.Чем отличаются потоки денежных средств

17. Всегда ли в проектах имеется Евн ?

18. Каково назначение показателя аннуитета?

19. Всегда ли максимальное значение ЧДД соответствует максимальному значению аннуитета?

20. Какого критерия оценки следует добиваться при определении коммер­ческой эффективности?

21. Определите понятия реальных и финансовых инвестиций.

22. Назовите основные источники и направления инвестирования. Назовите основные цели инвестирования.

23. Какие ставки процента могут использоваться при расчете показате­лей эффективности.

24.Какой информацией должен обладать инвестор, чтобы принять реше­ние об инвестировании ?