50.Критерии и показатели экономической эффективности инвестиционной деятельности

По объектам инвестирования используется отношение прироста годового объема чистой продук­ции (прибыли) к вызвавшим этот прирост инвестициям. Соответ­ственно, на народнохозяйственном уровне эффективность инвести­ций измеряется приростом произведенного национального дохода к вызвавшим этот прирост инвестициям.

Определение экономической эффективности инвестиций необ­ходимо при решении перспективных задач развития народного хо­зяйства, внедрении в общественное производство крупных науч­ных открытий и изобретений, новых видов современной техники, при вовлечении в оборот новых природных ресурсов.

Эффективность инвестиций зависит от многих факторов: срока окупаемости, степени риска, ожидаемых темпов инфляции, пер­спектив налогообложения.

Известно, что самый распространенный вариант денежных вло­жений — это их хранение в банке, за что владелец денег получает процент. Инвестировать материальные и денежные ресурсы в цен­ные бумаги, в производство товаров и услуг, в торговлю и другие сферы экономики имеет смысл только в том случае, если от этого можно получить большую чистую (за минусом налогов и других обязательных платежей) прибыль, чем от хранения денег в банке. Но в данном случае инвестор рискует недополучить желаемую при­быль в результате определенных стихийных бедствий, политичес­ких потрясений, снижения спроса покупателей, инфляции.

Для оценки инвестиционного решения нужна также информа­ция о налогах. Естественно, что предприятию выгодны отсрочки по уплате налогов. Поэтому следует в полной мере использовать преимущества инвестиционного налогового кредита, извлекать ра­зумную пользу из установленных сроков внесения налогов в бюд­жет.

Инвестиционный процесс всегда связан с риском, так как вре­мя усиливает неопределенность, и чем больше сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект.

Инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рен­табельные отрасли с учетом дисконтирования проектов. Анали­тическую работу следует проводить по следующим направлениям путем сравнения:

• среднегодовой рентабельности инвестиций со средней став­ кой банковского процента;

• проектов с точки зрения страхования от инфляционных по­ терь;

• периодов окупаемости инвестиций;

• размеров требуемых инвестиций;

• стабильности с точки зрения стабильности поступлений;

• рентабельности инвестиций в целом за 5 лет.

51.Разработка и оценка технико-экономических обоснований инвестиционных проектов

Разработка и осуществление проекта включает следующие фа­зы: прединвестиционная, инвестиционная и оперативная. Каждая из этих фаз подразделяется на отдельные звенья. В рамках прединвестиционной фазы проектов проводится несколько параллель­ных мероприятий, которые завершаются инвестиционной фазой.

I. Прединвестиционная фаза охватывает несколько этапов: /. Исследование возможностей -- наброски проекта, доказа­тельство его рентабельности, чтобы в дальнейшем тщательно их проанализировать:

а) природные ресурсы, потенциально пригодные для обработки и производства;

б) спрос в будущем на некоторые потребительские товары;

в) существующая структура сельского хозяйства, которая мо­ жет служить основой для отраслей промышленности, базирующих­ ся на нем;

г) импортируемые товары для выявления категорий с целью импортозамещения;

д) возможные связи с другими отраслями производства как рес­ публиканскими, так и международными;

е) возможность диверсификации;

ж) промышленная политика;

з) стоимость и наличие производственных факторов и экспор­ тных возможностей.

Исследование возможностей имеет общий характер и основыва­ется на обобщенных оценках, а не на подробном анализе. Цель та­кого исследования заключается в быстром и недорогом определе­нии характерных моментов возможности инвестирования.

2. Предварительное технико-экономическое исследование. Главная цель такого исследования заключается в определении перспективной возможности инвестирования, а концепция проекта оп­равдывает детальный анализ выгоды от его осуществления. На дан­ном этапе проводится более подробное исследование.

На стадии предварительного технико-экономического исследо­вания всесторонне изучаются экономические альтернативы:

а) рынка и мощности предприятия, спроса и продажи, производственной программы и мощности предприятия;

б) материальных затрат и выручки;

в) места размещения предприятия и площадки под проект;

г) технических аспектов проекта -- технологии и оборудования;

д) кадров - инженерно-технических работников, рабочих и служащих;

е) финансового анализа — инвестиционных затрат, финансирования проекта, издержек производства и коммерческой прибыль­ности.

3. Технико-экономическое исследование должно быть основой (технической, экономической и коммерческой деятельности) для принятия решения об инвестировании проекта. Здесь определяют­ся важные элементы, влияющие на производство данного продукта одновременно с альтернативными вариантами такого производ­ства.

4. Изучение альтернативных предложений. Следует дать их краткое описание и выбрать из их числа один вариант. Предложе­ния должны быть обоснованы и указаны их положительные и отри­цательные стороны.

Технико-экономическое обоснование состоит из резюме иссле­дования и нескольких глав: предыстория и основная идея проекта; анализ рынка и стратегия маркетинга; место осуществления, строи­тельная площадка и экологическая оценка; инженерное проекти­рование и технология; сырье и материалы; организация производ­ства и накладные расходы, трудовые ресурсы; планирование и сметная стоимость работ по проекту; финансовая и экономическая оценка; экономический анализ издержек и прибыли.