10.3. Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия

Как уже отмечалось, финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, и в частности основной и оборотный капитал, а соответственно постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.

Исчисляется уровень производственного левериджа отношением темпов прироста валовой прибыли (ΔП%) (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста физического объема продаж к темпам прироста выручки (ΔВ%):

Кп.л = ΔП% / ΔVPП%, или Кп.л. = ΔП% / ΔВ% (10.4)

Он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов. Убедиться в этом можно на примере (табл. 10.4).

Таблица 10.4

Исходные данные для определения производственного левериджа

Показатель	Предприятие
	А	В	С
1	2	3	4
Цена изделия, руб.	800	800	800
Удельные переменные расходы, руб.	300	250	200
Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	1000	1250	1500
Безубыточный объем продаж, шт.	2000	2273	2500
Объем производства, шт.: вариант 1 вариант 2	3000 3600	3000 3600	3000 3600
Прирост производства, %	20	20	20
Выручка, тыс. руб.: вариант 1 вариант 2	2400 2880	2400 2880	2400 2880
Сумма затрат, тыс. руб.: вариант 1 вариант 2	1900 2080	2000 2150	2100 2220
Прибыль, тыс. руб.: вариант 1 вариант 2	500 800	400 730	300 660
Прирост валовой прибыли, %	60	82,5	120
Коэффициент производственного левериджа	3	4,12	6

Приведенные в таблице данные показывают, что наибольшее значение коэффициента производственного левериджа имеет то предприятие, у которого выше отношение постоянных расходов к переменным. Каждый процент прироста выпуска продукции при сложившейся структуре издержек обеспечивает прирост валовой прибыли на первом предприятии – 3%, на втором – 4,12%, на третьем – 6%. Соответственно при спаде производства прибыль на третьем предприятии будет сокращаться в 2 раза быстрее, чем на первом. Следовательно, на третьем предприятии более высокая степень производственного риска.

Графически эта взаимосвязь представлена на рис. 10.2. На оси абсцисс откладывается объем производства в соответствующем масштабе, а на оси ординат – прирост прибыли (в процентах). Точка пересечения с осью абсцисс (так называемая «мертвая точка», или точка равновесия, или безубыточный объем продаж) показывает, сколько нужно произвести и реализовать продукции каждому предприятию, чтобы возместить постоянные затраты. Она рассчитывается делением суммы постоянных затрат на разность между ценой единицы продукции и удельными переменными расходами.

Рис. 10.2. Зависимость производственного левериджа от структуры затрат

При сложившейся структуре безубыточный объем для первого предприятия составляет 2000, для второго – 2273, для третьего – 2500. Чем больше величина данного показателя и угол наклона графика к оси абсцисс, тем выше степень производственного риска.

При многопродуктовом производстве безубыточный объем продаж определяется не в натуральных единицах, а в стоимостном выражении:

Безубыточный объем продаж = Постоянные затраты в себест-ти реализ.

продукции / Доля маржинального дохода в выручке (10.5)

После этого можно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

ЗФУ = (Выручка – Безубыточный объем продаж) /

/ Выручка * 100 (10.6)