17. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заёмных средств) и от оптимальности структуры активов, в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

1) Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала. Для этого рассчитывают следующие показатели:

Показатель	Расчёт	Ссылки на статьи (строки) баланса (формы №1)
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, финансовой независимости)	Собственный капитал / Итог (валюта) баланса	(стр.490 + стр.640 + стр.650) / стр.700
2. Коэффициент концентрации заёмного капитала (финансовой зависимости)	Заёмный капитал / Итог (валюта) баланса	(стр.590 + стр.690 – стр.640 – стр.650) / стр.700
3. Коэффициент текущей задолженности	Краткосрочные обязательства / Итог (валюта) баланса	(стр.690 – стр.640 – стр.650) / стр.700
4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (устойчивого финансирования)	Собственный капитал + Долгосрочный заёмный капитал/ Итог (валюта) баланса	(стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.590) / стр.700
5. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (финансирования)	Собственный капитал / Заёмный капитал	(стр.490 + стр.640 + стр.650) / (стр.590 + стр.690 – стр.640 – стр.650)
6. Коэффициент соотношения заёмного и собственного капиталов (финансового риска, финансового левериджа)	Заёмный капитал / Собственный капитал	(стр.590 + стр.690 – стр.640 – стр.650) / (стр.490 + стр.640 + стр.650)

Чем выше уровень первого, четвёртого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. При проведении анализа показатели рассчитываются на начало и конец периода, определяются тенденции изменения соотношения размеров собственного капитала и заёмного капитала, плеча финансового рычага. Делаются выводы о возрастании или снижении финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов.

Нормативов соотношения заёмных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заёмного капиталов в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия.

Для определения примерных нормативных значений коэффициентов автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа можно исходить из фактически сложившейся структуры активов на предприятии и общепринятых подходов к их

Коэффициент финансового левериджа считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие.

Отношение заёмного капитала (ЗК) к собственному капиталу (СК) называется плечом финансового рычага и является одной из составляющих формулы расчёта эффекта финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (1 - К_Н) * (R_KL – Ц^Н_ЗК) * ЗК/СК,

где К_Н – уровень налогового изъятия из прибыли;

R_KL – рентабельность активов до уплаты налогов и процентов;

Ц^Н_ЗК – номинальная цена заёмного капитала;

(1 - К_Н) * (R_KL – Ц^Н_ЗК) – дифференциал ЭФР.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала при привлечении заёмных средств. Увеличивая или уменьшая плечо рычага, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала, а, следовательно, оценивать и прогнозировать степень финансового риска инвестирования.

2) Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими финансовую устойчивость, являются стоимость чистых активов (СЧА) и их доля в общей валюте баланса. СЧА (также именуется: реальный собственный капитал) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Величина чистых активов определяется путём вычитания из суммы активов, принимаемых к расчёту, суммы пассивов, принимаемых к расчёту (представленных IV и V разделами баланса).

3) На этом этапе анализа изучается структура активов и равновесие между статьями актива и пассива баланса.

Наиболее значимые относительные показатели, рассчитываемые в рамках анализа финансового равновесия активов и пассивов баланса:

Улучшение финансового состояния предприятия зависит от опережающего роста собственных оборотных средств по сравнению с общим

ростом оборотных активов, материальных запасов и собственных источников средств. Анализ динамики приведённых в таблице показателей позволяет выявить наличие или отсутствие подобной тенденции.

Важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) устойчивыми источниками финансирования, к которым относятся не только собственные оборотные средства, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности.

Обеспеченность запасов устойчивыми источниками финансирования устанавливается сравнением их сумм на соответствующую дату.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость.

За­пасы (З) меньше суммы СОС:

3 < СОС;

 2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость.

Запасы больше СОС, но меньше плановых источников их покрытия (И_ПЛ):

СОС < З < И_ПЛ;

Плановые источники покрытия: сумма собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов банка под товарно-материальные ценности.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние.

Нарушен платёжный баланс, но сохраняется воз­можность восстановления равновесия платежных средств и пла­тежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (И_ВР) в оборот предприятия: непросроченной задолженности персоналу по оплате труда, бюджету по налогам, внебюджетным фондам, поставщикам и т.д.

З = И_ПЛ + И_ВР;

4. Кризисное финансовое состояние.

Предприятие находится на грани банкротства:

 З > И_ПЛ + И_ВР;

 

Устойчивость финансового состояния может быть повышена:

  ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его со­кращение на рубль товарооборота, выручки;

  обоснованным уменьшением запасов и затрат (до нор­матива);

  пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.