2.3.2. Специфика институтов частной и частно-корпоративной собственности

Большая часть крупных предприятий в США организована как открытые акционерные общества. Небольшие и средние предприятия обычно имеют статус закрытых акционерных обществ. Нередко предприятия, формально организованные как открытые акционерные общества, содержат в своем уставе такие ограничения, которые на деле превращают их в акционерные общества закрытого типа. На 1998 год в США насчитывалось 4 млн. 849 тыс. корпораций (акционерных обществ), из них подавляющее большинство – закрытого типа, и лишь 1 млн. 855 тыс. партнерств⁵⁰ (partnerships – соответствуют нашим товариществам). Присущее США деление деловых предприятий частного сектора на «единоличное владение» (индивидуальные фирмы), партнерства и корпорации несколько отличается от европейского, для которого характерно развитие таких промежуточных (смешанных) форм товариществ (партнерств) и корпораций, как общества с ограниченной ответственностью (ООО), общества с дополнительной ответственностью (ОДО)⁵¹. В США компании с ограниченной ответственностью (LLC – Limited Liability Company) получили распространение сравнительно недавно и признаны в 47 штатах.

В США законодательство запрещает прямое переплетение банковского и промышленного капитала. В соответствии с принятой там так называемой англосаксонской моделью хозяйственного права банки не могут быть прямыми владельцами акционерных обществ.

Напротив, для ФРГ характерным является контроль финансового сектора в лице банков над реальным сектором экономики («континентальная модель»). Банки владеют значительными пакетами акций промышленных и других компаний, осуществляют доверительное (трастовое) управление пакетами акций мелких акционеров, имеют своих представителей в наблюдательных советах компаний. Тем самым они получают возможность влиять на принятие важнейших финансовых и инвестиционных решений. Банки имеют прямой доступ к внутрифирменной информации и существенные каналы влияния на производственную и финансовую политику фирм⁵². Три крупнейших банка ФРГ («гроссбанка» – «Дойче Банк», «Дрезденер Банк», «Коммерц Банк») и две региональные баварские финансовые группы контролируют при этом основную часть германской экономики. В орбиту влияния этих финансовых групп входит более половины крупнейших концернов Германии⁵³.

Довольно тесные отношения между банками и промышленностью сложилась и в Японии. Когда после 2-й мировой войны в Японии были ликвидированы военно-промышленные холдинги дзайбацу, их место постепенно заняла трехуровневая система: первый уровень – предприятия, второй – вертикально интегрированные группы кейрецу, а третий – финансово-промышленные группы сюдан (важнейшие из которых сохранили преемственность с прежними дзайбацу – «Мицуи», «Мицубиси», «Сумитомо»).

Степень технологических и экономических взаимосвязей в кейрецу может быть весьма подвижна – это может быть тесная вертикальная технологическая интеграция, объединение предприятий для организации сбыта продукции головной компании, объединение предприятий самого различного профиля для проникновения на зарубежные рынки и т.д. Характер зависимости головной компании и подчиненных фирм также различен – участие в капитале (см. Табл. 4.7), участие менеджмента головной компании в работе директоратов зависимых фирм, предоставление финансовой и технологической помощи и т.д.

Таблица 4.7. Межгрупповое владение акциями в шести основных кейрецу

	Средний уровень связей с другими компаниями группы (%)*	Средний размер пакета акций (%)	Доля в общей капитализации компаний группы
Мицубиси	75.3	1.8	38.2
Сумитомо	94.5	1.6	28
Мицуи	57.6	1.3	19.3
Средняя для кейрецу, выросших из довоенных дзайбацу	75.8	1.6	28.5
Фуджи	46.8	1.3	16.9
Санва	27.5	1.4	16.7
Дайити канге	29.4	1	14.2
Средняя для группирующихся вокруг банка	34.6	1.2	15.9
Средняя для шести основных групп	55.2	1.4	22.2

* Средний уровень связей означает вероятность того факта, что любая из фирм группы владеет акциями какой-либо другой фирмы той же группы.

SOURCE: OECD, Economic Surveys of Japan, 1995-1996,156.

Источник: Kennet D. A New View of Comparative Economic Systems. Fort Worth FL – Orlando TX: Harcourt college publishers, 2001, p. 227

Сюдан представляют собой объединения крупных независимых корпораций вокруг головного банка и торговой фирмы. Связи между участниками группы скрепляются перекрестным владением акциями и перекрестным участием в советах директоров. Эти объединения не имеют юридического статуса. Общая политика в рамках таких групп вырабатывается путем многосторонних консультаций и определяется на закрытых президентских собраниях объединившихся корпораций. Степень зависимости участников от головной торговой или финансово-кредитной компании (банка) достаточно велика, но не достигает степени прямого контроля⁵⁴.

Во Франции формирование крупных концернов, а затем ТНК происходило под сильным влиянием политики государства и при определенных ограничениях на участие в них банковского капитала. Для Франции характерным является тесная технологическая связь предприятий, входящих в крупные концерны и ТНК, образование в них целостного производственного ядра. В отличие от Германии, во Франции крупные промышленные и торговые корпорации сами создают и контролируют банки. Так, например, ведущие французские автомобильные фирмы «Рено» и «Пежо» контролировали банки «Сосьете финансьер э фонсьер» и «Сосьете финансьер де банк» .

В Италии, как и во Франции, государство оказывало серьезное воздействие на формирование крупных корпораций. В отличие от Франции, здесь происходило активное и широкое проникновение банков-кредиторов в крупную промышленность Италии. Задолженность крупных промышленных компаний банкам составляла около 2/3 их капитала. Помимо этого, банки приобрели значительную часть акционерного капитала промышленных компаний. Это позволило им стать совладельцами основной части итальянского крупного капитала. Если принять во внимание высокую степень государственного контроля над банковской системой Италии, такая ситуация создает своеобразную форму переплетения частного и государственного регулирования бизнеса⁵⁵.

Форму единоличных предприятий имеют в развитых рыночных экономиках, как правило, мелкие и средние фирмы. Время гигантских семейных концернов осталось в истории. Однако до сих пор иногда встречаются и единоличные компании-гиганты семейного типа, к числу которых относится, например, вторая по величине в Швеции финансовая группа Юнсонов.

Как было показано выше, для различных стран с развитой рыночной экономикой характерен различный удельный вес мелкого производства. Эти исторически сложившиеся различия во многом определяют и характер взаимоотношений мелкого и крупного бизнеса. В странах с наиболее высоким уровнем концентрации производства и капитала более быстрыми темпами развиваются и новые формы взаимоотношений мелкого и крупного бизнеса. Здесь мелкий бизнес в большей степени привязан к крупным корпорациям и зависим от них по различным каналам. Это может быть субконтрактная система, когда мелкий бизнес выступает для крупного в качестве узкоспециализированного поставщика, это может быть зависимость от крупной корпорации как главного поставщика (когда мелкий бизнес образует для него дилерскую сеть), или финансовая зависимость (скажем, при приобретении оборудования для бизнеса через долгосрочный кредит). Существуют и менее сильные формы зависимости – например, система фрэнчайзинга, когда зависимость выражается в обязательстве следовать определенной системе фирменных стандартов.

Сказанное выше в полной мере относится к экономике такой страны, как Великобритания. Она является одним из примеров опоры крупного капитала на сеть мелких и средних предприятий при возрастающей роли субподрядных, фрэнчайзинговых и дилерских связей⁵⁶.

Мелкий бизнес в этих случаях образует своего рода шлейф крупного бизнеса. За счет его гибкости и подвижности крупному бизнесу самому удается более гибко реагировать на меняющиеся требования рынка. Но большая часть издержек такого гибкого приспособления падает на мелкие предприятия. Мелкие предприятия часто гибнут при быстрых изменениях конъюнктуры рынка, нередко (из-за недостатка инвестиционных ресурсов) не могут приспособиться к меняющимся требованиям технического прогресса. Им сложнее организовать продажу товаров и услуг на экспорт.

В странах с традиционно высоким удельным весом мелкого и среднего предпринимательства (Франция, Италия, Испания, Греция) сохраняется значительный слой мелкого и среднего бизнеса, занимающего относительно самостоятельные позиции (главным образом в сфере услуг и производстве несложных в техническом отношении предметов потребления). В этих странах для мелкого бизнеса характерно стремление к созданию различного рода союзов и ассоциаций, отчасти восполняющих уязвимость мелкого производства перед лицом крупного. Однако и это не всегда помогает. Во Франции 30% регистрируемых предпринимательских единиц терпят крах уже спустя два года, а каждое второе предприятие существует менее пяти лет⁵⁷.

В то же самое время динамичность малого бизнеса сказывается в том обстоятельстве, что количество вновь создаваемых фирм, как правило, превышает число разоряющихся. Малый бизнес при этом обычно оперирует в отраслях с более высокой трудоемкостью производства и для сектора малого бизнеса характерно сравнительно большее число занятых на единицу производимого ВВП. Тем самым малый бизнес выполняет важную социальную функцию поддержания занятости.

Можно заметить, что различия между развитыми странами в формах организации как крупного, так и мелкого частного бизнеса не укладываются однозначно в то деление на модели развитой рыночной экономики, которое было нами предложено. Лишь в некоторых случаях можно проследить прямую связь между этими формами и особенностями той или иной модели. Это объясняется тем, что специфика различных моделей не выступает жесткой детерминантой для выбора форм организации бизнеса. Эти формы весьма многообразны, подвижны и дают возможность приспособления к любой складывающейся экономической модели. Кроме того, на формы организации бизнеса оказывают сильное влияние исторические традиции той или иной страны и традиции такой консервативной отрасли общественных отношений, как право.

Нельзя увидеть прямых корреляций между моделями развитой рыночной экономики и формами организации акционерного капитала. Так, при сравнении либеральных экономик Японии и США мы можем видеть, что распределение собственников акционерного капитала в Японии тяготеет скорее к европейским, нежели к американским стандартам (см. Табл. 4.8 и 4.9) .

Таблица 4.8. Владельцы акций открытых акционерных компаний в США и Японии по категориям (%)

Категория	Компании США	Компании Японии
Институциональные инвесторы	71.7	12.9
Финансовые институты, связанные бизнесом	1.9	35.6
Нефинансовые институты, связанные бизнесом	1.9	9.4
Материнские компании или компании из той же группы	1.9	30.7
Семьи собственников	15.1	5.4
Обычные (индивидуальные) инвесторы	5.7	2.5
Другие	1.9	3.5

SOURCE: OECD, Economic Surveys of Japan, 1995-1996,153.

Источник: Kennet D. A New View of Comparative Economic Systems. Fort Worth FL – Orlando TX: Harcourt college publishers, 2001, p. 227.

Таблица 4.9. Распределение собственности на обыкновенные акции (в % на конец года)

	США	Япония	Германия	Франция	Великобритания	Италия	Швеция
	1994	FY1994	1993	1993	1993	1993	1993
Финансовый сектор	45	44	29	8	62	19	24
Банки	3	26	14	3	1	10	1
Страховые компании	4	16	7	1	17	2	8
Инвестиционные фонды	0	0	0	0	0	0	8
Пенсионные фонды	26	0a	0	0	34	0	0
Взаимные фонды	12	0b	8	2	7	6	6
Другие финансовые институты	4	2	0	2	3	1	0
Нефинансовый сектор	55	56	71	92	38	81	76
Нефинансовые предприятия	0	24	39	59	2	32	34
Государственные органы	0	1	4	4	1	28	7
Индивиды	48	24	17	19	18	17	16
Иностранные собственники	6	7	12	11	16	5	9
Другие	1	0	0	0	2	0	10
Всего	100	100	100	100	100	100	100

Примечания: В силу округления, сумма цифр в столбцах может быть не равна 100%.

^a Пенсионные фонды в Японии управляются на основе траста банками и страховыми компаниями. Активы этих фондов включены в рубрики активов банков и страховых компаний.

^b По доле взаимных фондов во владении акциями данных нет. Их активы учтены в рубрике «другие финансовые институты».

SOURCE: Flow of Funds, Board of the Federal Reserve System. Round Table of National Stock Exchanges, "Survey of Stock Ownership Distribution," August 1995. Deutsche Bundesbank, Banque de France, CSO, Consob, Banca d'ltalia, Statistika Central-byran, Sweden. Quoted in OECD (1995b). Annual Security Statistics (1995). [OECD Economic Surveys, 1995-1996, Japan, p.152.]

Источник: Kennet D. A New View of Comparative Economic Systems. Fort Worth FL – Orlando TX: Harcourt college publishers, 2001, p. 122.

Для Японии, как и для Германии, в наибольшей степени характерна общая для европейских стран высокая доля корпоративных инвесторов, а также финансовых компаний и банков во владении акционерным капиталом. Напротив, в США основными инвесторами выступают специальные инвестиционные институты – инвестиционные фонды, взаимные фонды, пенсионные фонды.

В Великобритании приватизация государственных кампаний рассматривалась как средство увеличить прослойку мелких акционеров. И действительно, общее число лиц, владеющих акциями, выросло с 2 млн. чел. в 1983 г. до 9,4 млн. чел. в 1988 г. Однако доля акций, доставшихся мелким акционерам в различных приватизируемых компаниях колебалась от 6,5% до 31,9%, а в большинстве случаев на долю 10 крупнейших акционеров приходилось более 90% стоимости акций. Уже течение 3-4 лет после приватизации удельный вес мелких собственников в акционерном капитале приватизированных компаний сократился на 40-70%⁵⁸.

Неожиданно высокий уровень концентрации акционерного капитала свойственен такой стране, как Швеция. Из общей суммы капитализации акционерного капитала компаний, котирующихся на Стокгольмской фондовой бирже, 75% контролируется институциональными инвесторами и только 25% находится в индивидуальной собственности. Индивидуальная акционерная собственность также достигает высокой степени концентрации. 90% шведских домашних хозяйств не являются владельцами акций, а 1% богатейших владеет 75% акций, находящихся в индивидуальной собственности. 2% богатейших шведских семей контролируют (прямо или через институциональных инвесторов) 62% всего акционерного капитала, обращающегося на фондовой бирже⁵⁹.