2.8. Определение возможных вариантов эксплуатации судна в зависимости от состояния мирового рынка.

В случае внутреннего финансирования судоходная компания является единственным владельцем судна и имеет право самостоятельно использовать все его прибыли. При этом компания не несет никаких дополнительных расходов по финансированию, как это имеет место в случае использования заемного капитала.

Внешнее финансирование, с одной стороны, приводит к уменьшению одновременных затрат судовладельца при покупке судна, а с другой стороны, - связано с дополнительными затратами по использованию кредита. В этом случае приток денежных средств при эксплуатации судна должен обеспечивать дополнительную возможность делать выплаты по кредиту.

В наиболее общем случае, т.е. при смешанном финансировании, затраты, понесенные судовладельцем за период инвестиционного проекта, складываются из расходов по кредиту и расходов по содержанию судна. Принимая во внимание, что размер суточных доходов должен быть, по крайней мере, не меньше суточных расходов судовладельца, можно определить размер критической ставки бербоут-чартера и тайм-чартера для данного судна.

Величина критической ставки бербоут-чартера отражает тот минимальный доход, который должен ежегодно получать судовладелец, при условиях отфрахтования судна в бербоут-чартер, для полного покрытия своих затрат при данной форме фрахтования. Эта величина определяется по формуле:

; (31)

Критическая ставка тайм-чартера отражает минимальный суточный доход судовладельца, необходимый для покрытия своих затрат в соответствии с указанной формой фрахтования. Отфрахтование в тайм-чартер предполагает, что расходы операционные и расходы на ремонт/Докование несет судовладелец. Т.о. величина критической ставки тайм-чартера определяется по формуле:

(32)

При рейсовом фрахтовании, где судовладелец несет расходы, связанные с судном, величина критической ставки тайм-чартера будет рассчитываться по следующей формуле:

; (33)

Значения тайм-чартерных ставок в зависимости от тоннажной группы, специализации судна и направлений перевозок известны для текущего состояния рынка. Допустив наличие двух альтернативных направлений перевозок В и Г, на которых значения тайм-чартеных ставок соответственно на 10 % превышает и снижает найденное , следует определить критическое значение ожидаемой стоимости судна после его эксплуатации в течение Т лет на этих направлениях.

; (34)

Таким образом, минимально допустимая для судовладельца цена судна при его продаже на рынке после Т лет эксплуатации на таких направлениях составляет:

; (35)

f_кр^б=(7200000+1344000/(1+12/100)¹+1267200/(1+12/100)²+1190400/(1+12/100)³+1113600/(1+12/100)⁴+1036800/(1+12/100)⁵-2269707)/5=1856764 $/год

f_кр^т=(7200000+(1344000+2007500)/(1+12/100)¹+(1267200+2208250)/(1+12/100)²+(1190400+2409000+125133)/(1+12/100)³+(1113600+2609750)/(1+12/100)⁴+(1036800+2810500+375400)/(1+12/100)⁵-2269707)/(5*365)=9921 $/сут

f_кр^тр=(7200000+(1344000+2007500+4657603)/(1+12/100)¹+(1267200+2208250+5123363)/(1+12/100)²+(1190400+2409000+125133+5294959)/(1+12/100)³+(1113600+2609750+6054884)/(1+12/100)⁴+(1036800+2810500+375400+6177452)/(1+12/100)⁵-2269707)/(5*365)=20532 $/сут

PV(I_кр^ож)=(7200000+(1344000+2007500+4657603)/(1+12/100)¹+(1267200+2208250+5123363)/(1+12/100)²+(1190400+2409000+125133+5294959)/(1+12/100)³+(1113600+2609750+6054884)/(1+12/100)⁴+(1036800+2810500+375400+6177452)/(1+12/100)⁵)-(20532*5*365)=2270473 $

PV(I_кр^ож)_-10%=(7200000+(1344000+2007500+4657603)/(1+12/100)¹+ +(1267200+2208250+5123363)/(1+12/100)²+(1190400+2409000+125133+5294959)/(1+12/100)³+(1113600+2609750+6054884)/(1+12/100)⁴+(1036800+2810500+375400+6177452)/(1+12/100)⁵)-(18479*5*365)=6017198 $

PV(I_кр^ож)_{+10 %}=(7200000+(1344000+2007500+4657603)/(1+12/100)¹+

+(1267200+2208250+5123363)/(1+12/100)²+(1190400+2409000+125133+5294959)/(1+12/100)³+(1113600+2609750+6054884)/(1+12/100)⁴+(1036800+2810500+375400+6177452)/(1+12/100)⁵)-(22585*5*365)= -1476252 $

FV (I_кр^ож)=2270473*(1+12/100)⁵=4001349 $

FV (I_кр^ож)_-10%=6017198*(1+12/100)⁵=10604359 $

FV (I_кр^ож)_+10%= (-1476252)*(1+12/100)⁵= -2601660 $

Таблица 12

Значения критической ставки тайм-чартера на альтернативных направлениях работы судов

Показатели	Оптимальное направление	Направление В	Направление Г
	=20532	=22585	=18479
, $	2270473	-1476252	6017198
, $	4001349	-2601660	10604359
, $	2269707	2496678		2042736
, $	3999999	4399999		3599999