31. Гудвил. Порядок определения его стоимости.

Гудвил возникает, когда компания получает стабильный, высокие прибыли, ее доход на активы (или на СК) выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса (основанная на ожид. прибылях или денеж. потоках) превосходит стоимость его чистых активов. В общем сдучае, гудвил – это величина, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость предприятия. Определение стоимости гудвила включает: оценку избыточн. прибылей, немат. активов и стоимости предприятия как действующего.

Метод избыточных прибылей помогает оценить стоимость гудвила и соответствующих нематериальных активов. Метод предполагает:

А) расчет рыночной стоимости материальных активов предприятия;

Б) расчет среднеотраслевого дохода на активы (или СК)

В) определение ожидаемой прибыли предприятия при среднеотраслевом уровне дохода (рентабельности): рыночной стоимость активов * средний уровень дохода.

Г) определение избыточной прибыли (фактическая операционная прибыль - расчетная прибыли при среднеотраслевом уровне рентабельности)

Д) расчет стоимостити гудвила методом капитализации полученной величины избыточной прибыли

Предприятие, не имеющее гудвила, может иметь стоимость действующего предприятия.

32. Основные этапы метода ликвидационной стоимости.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется в следующих случаях:

- компания находится в состоянии банкротства, или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим

- стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов

Расчет ликвидационной стоимости:

1. Берется последний балансовый отчет (желательно последний квартальный)

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, т.к. продажа различных видов активов предприятия – недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных ценностей и т.д. требует различных временных периодов

3. Определяется валовая выручка от ликвидации

4. – величину прямых затрат.

К прямым затратам относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже. С учетом календарного графика ликвидации активов, скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

5. – расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов ГП и НЗП, сохранения оборудования и т.д.

6. +/ - операционная прибыль/убытки ликвидационного периода.

7. – преимущественные права на удовлетворение (выходные пособия и выплаты работникам, требования кредиторов по обязательствам и т.д.)

Ликвидационная стоимость предприятия = корректированная стоимости всех активов баланса - сумма текущих затрат (связанных с ликвидацией) – все обязательства.

33. Оценочное заключение: методы математического и субъективного взвешивания.

Сущ. 2 базовых метода взвешивания:

- метод математического взвешивания (МВ)

- метод субъективного взвешивания (СВ)

.Цель – получить оценочную стоимость.

Метод МВ использует %-ое взвешивание, а СВ нет. При СВ оценочное заключение базируется на анализе преимуществ и недостатков каждого метода, а также на анализе количества и качества данных в обосновании каждого метода. Для определения удельного веса каждого оценочного метода необходимо учитывать факторы:

- характер бизнеса и его активов (например, при оценке холдинговой и инвестиционной компании больший вес будет придан методу стоимости чистых активов)

- цель оценки и предположительное ее использование

- применяемый стандарт стоимости. (Если определяется величина ликвидационной стоимости, то бессмысленно использовать метод дисконтирования, метод рынка капитала или метод сделок.)

- количество и качество данных, подкрепляющих данный метод

- уровень ликвидности

- уровень контроля