4.2.5. Проблемы применения метода проектного финансирования

в России

Сложности с применением проектного финансирования в отечествен­ной практике обусловлены нижеследующими причинами.

1. Внутренние источники долгового финансирования в стране недо­статочно развиты. Внутренние рынки кредитов не имеют достаточ­ных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных проектов с длительным сроком погашения креди­тов. Практически отсутствуют опыт и знания для того, чтобы с уве­ренностью оценивать и принимать на себя проектные риски.

2. Несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслу­живанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслу­живаться задолженность, осложняет проектное финансирование.

8. Недостаточны правовое обеспечение и законодательная стабиль­ность в области согласования и распределения рисков и предостав­ления гарантий и других форм обязательств по проектному финан­сированию. Коммерческая и кредитная документация по проект­

Глава 4. Финансирование девелопному финансированию является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть законода­тельно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости рас­пределения рисков и прибылей, политические и страховые риски.

4. Недостаток специалистов по проектному финансированию и опыта разработки системы проектного финансирования для крупных инве­стиционных проектов.

5. Недостаточно квалифицированных участников проектного финанси­рования — организаций, фирм, могущих принять на себя функции управляющих крупными проектами. Помочь решению этой пробле­мы может привлечение специалистов или специализированных ком­паний (в том числе иностранных).

На финансовом рынке России доминируют «короткие» деньги, а вло­жение средств в долгосрочные инвестиционные проекты является скорее исключением, чем правилом. Чаще всего такое вложение осуществляется в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту, включая:

- залоги имущества, ценных бумаг и других активов;

- банковские гарантии;

- накопительные гарантийные счета (счета «эскроу»);

- поручительства.

Российская банковская система пока не готова к осуществлению про­ектного финансирования в полной мере. Участие банков в финансирова­нии инвестиционных проектов ограничивается в основном небольшими проектами.

К числу основных причин и факторов, мешающих российским бан­кам осуществлять в сколько-нибудь значительных масштабах проектное финансирование, можно отнести:

• отсутствие достаточных резервов;

• высокий уровень инфляции;

• долги предприятий;

• тяжелое налоговое бремя;

• отсутствие опыта финансирования инвестиционных проектов;

• низкое качество менеджмента на предприятиях-заемщиках;

• отсутствие опыта и дефицит специалистов в области проектного ана­лиза и проектного финансирования;

• неустойчивость общей экономической ситуации в стране. Развитию системы проектного финансирования способствуют следую­щие факторы:

• привлечение иностранных кредитов для финансирования крупных проектов;

• государственные гарантии компенсации политических рисков путей страхования последних или привилегированным статусом кредиторов.

Несмотря на все трудности, российские банки расширяют приме­нение метода проектного финансирования. К этому их подталкивает

то обстоятельство, что все большее количество поступающих в банки зая­вок по размерам инвестиций сопоставимы с активами предприятий-зая­вителей или даже превышают их. В таких случаях залоговое покрытие

становится невозможным.

Эти тенденции заставляют российские коммерческие банки создавать в своих структурах отделы и управления проектного финансирования, направлять своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа,

формировать портфели инвестиционных проектов.