19. Индекс доходности (ид).

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что он показывает долю чистого приведенного дисконтированного дохода (ДД), приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений (ДИВ).

или

Разница между индексом доходности инвестиций и единицей характеризует рентабельность инвестиций.

ИД тесно связан с ЧДД, поскольку строится на основе тех же элементов. Если ЧДД положителен, то ИД больше единицы и наоборот. Если ИД больше единицы, то инвестиционный проект эффективен и наоборот.

В отличие от ЧДД индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением ЧДД.

20. Дисконтированный срок окупаемости (дсо).

Срок окупаемости – это минимальный временной интервал, за пределами которого интервальный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами это период, начиная с которого первоначальные и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Кумулятивный метод можно применять в общем случае. В нем срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается последовательным образом. Начиная с момента инвестирования (t=0) шаг за шагом (t=1, 2...) суммируются все выплаты и поступления до тех пор, пока кумулятивные поступления не достигнут кумулятивных выплат.

Метод усредненных параметров применяется тогда, когда денежные потоки в каждом году примерно равны одинаковой величине.

Срок окупаемости = Величина первоначально авансированного капитала/Средняя величина поступлений за год.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта, можно вычислять с дисконтированием и без него. Соответственно получаются два различных срока окупаемости.

Срок окупаемости с дисконтированием – это период, в пределах которого стоимость капитала (ЧДД) равна нулю, и за который возвращаются расходы на приобретение инвестиционного проекта, включая оплату процентов.

ДСО = ДИВ / ДД

По этому показателю инвестор видит за какой срок он может получить назад капитал, включая проценты.

Недостатки:

1. он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая находится за пределами динамического срока окупаемости. Особенно наглядно этот недостаток проявляется в том случае, когда отдача от вложений капитала неравная.

2. данный показатель не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам.

3. данный показатель не обладает свойством аддитивности.

Вместе с тем следует отметить, что существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта – главное, чтобы инвестиции окупились, и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска. Поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.