3.2. Льготные займы и кредиты

Отличаются от обычных наличием льготного периода в течение, которого условия начисления процентов отличаются от остального периода. Льготные долгосрочные займы и кредиты выдаются по различным причинам под льготные для заемщика условия, что дает должнику существенную выгоду, которую можно рассматривать как субсидию. Кредитор при этом несет некоторые потери.

Грант-элемент

Это условная потеря кредитора, которая связана с применением более низкой ставки процентов, чем существуют на рынке. Грант-элемент определяют в абсолютном и относительном исчислении.

Абсолютный грант-элемент: W = D – G

G – современная величина платежей, поступающих в счет погашения займа по реальной ставке кредитного рынка

Относительный грант-элемент: w=W/D=1–G/D (18)

Для анализа последствий выдачи льготных займов достаточно знать величину W или w.

Пусть заем выдан на n лет и предусматривает выплату процентов по льготной ставке q, в то время, как на рынке r>q.

При отсутствии льготного периода срочная оплата составит:

Y=D/a_n,q (19)

Учитывая льготный период, получим:

W=D–Y* a_n,r =D*(1– a_n,r / a_n,q ) (20)

w=1–a_n,r / a_n,q (21)

Пример:

Льготный заем выдан на 10 лет под 3,8 % годовых. Предусматривается погашение долга равными срочными уплатами. Известно, что обычная рыночная ставка r=8%.

Грант-элемент, характеризующий потери кредитора составляет:

w=1- a_10,8 / a_10;38,8 =1-6,71/8,19=0,1809

Такую долю ссуды(займа) кредитор потеряет из-за предоставления льгот.

0,180,9*10=1,809 млн. р.

Наличие льготного периода увеличивает грант-элемент. Современная величина поступлений по долгу определяется как сумма двух элементов – современных величин, процентных платежей в льготном периоде и срочных уплат в оставшееся время.

G=D*q* a_{L, r} +Y* a_n–L,r *v^{L (22)}

L – продолжительность льготного периода

(n–L) – продолжительность периода погашения задолженности

После преобразований получим относительный грант-элемент:

w=1-G/D=1- ( ) (23)

Пусть в льготном периоде проценты начисляются, но не выплачиваются и присоединяются к основному долгу, который погашается в оставшиеся n-L лет. Срочные уплаты и их современная величина составляет:

Y= G=Y*a_n-L,r (24)

w=1-G/D=1- ( ) (25)

Пример (продолжение)

Льготный заем предусматривает трехлетний льготный период(L=3) в течение которого проценты выплачиваются

Грант-элемент составит:

w=1-[(5.20637/6.04667)*0.79383+0.038*2.571] = 0.2185

Если проценты только начисляются и не выплачиваются:

w=1-(5,20637/6,04667)*(1,038/1,08)³=0,2356

Реструктурирование займа

Предусматривает изменение условий обязательств, в том числе:

1. Прямое сокращение суммы долга

2. Уменьшение размера процентной ставки

3. Пересмотр сроков и порядка выплат процентов и сумм погашения основного долга

Причинами реструктурирования могут являться политические решения или обоснованные экономические мероприятия, охватывающие большое число участников сделки (контракта) на региональном или государственном уровне.

Какой бы способ реструктурирования не был принят, следствием является уменьшение современной стоимости выплат и снижение доходности. Эти последствия не всегда компенсируются, однако обеспечивают баланс интересов взаимодействующих сторон.