4. Планирование краткосрочного финансирования

Здесь проводится подготовка плана краткосрочного финансирования, позволяющего наиболее экономичным способом удовлетворить установленную потребность в финансировании. Необходимо подобрать такой комплекс инструментов, который обеспечит наиболее низкие издержки финансирования, а также создаст для предприятия определенный запас гибкости для преодоления непредвиденных обстоятельств.

Поиск наиболее удачного плана краткосрочного финансирования связан с процессом перебора методом проб и ошибок. Финансовый менеджер должен проверить несколько вариантов допущений о потребности в денежных средствах, процентных ставках, лимитах финансирования из конкретных источников и проанализировать последствия каждого из них. Для облегчения этого процесса все в большей мере используются компьютерное моделирование.

Последующие этапы управления денежными активами относятся непосредственно к управлению остатками денежных средств и краткосрочными финансовыми вложениями.

Рассмотрим основные виды остатков денежных активов, формируемых предприятием по ряду причин, описанных ранее (операционный, предупредительный и спекулятивный мотивы):

• операционный (транзакционный) – формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия, является основным;

• страховой (резервный) – формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности, что обусловлено требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На его размер в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов;

• инвестиционный (спекулятивный) – формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых инвестиций при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потреб­ность в формировании денежных авуаров других видов;

• компенсационный – представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, кото­рую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банков­ском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете, формирование такого остатка денежных активов является од­ним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Четкое разграничение рассмотренных видов остатков в практических условиях проблематично. Страховой остаток в период невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться как компенсационный. Так же дело обстоит и с инвестиционным остатком. Однако при формировании размера совокупного остатка денеж­ных активов должен быть учтен каждый из экономических мотивов.

5. Анализ среднего остатка денежных активов предприятия в предшествующем периоде.15

На данном этапе управления необходимо оценить сумму и уровень среднего остатка денежных активов предприятия с позиций эффективности его использования и обеспечения платежеспособности предприятия.

Такой анализ включает несколько стадий, в ходе которых определяются:

• степень участия денежных активов в совокупных оборотных активах

• динамика денежных активов в предшествующем периоде.

• средний период оборота и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде. Это необходимо для соотнесения средней суммы денежных активов с объемом денежных платежей (отрицательным денежным потоком предприятия).

• уровень абсолютной платежеспособности предприятия по отдельным месяцам предшествующего периода (коэффициент абсолют­ной ликвидности).

• уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финан­совые инвестиции

• коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций.

Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров управления денежными активами предприятия.