4. Преимущества лизинга по сравнению с другими формами инвестирования и недостатки лизинга

Удовлетворение спроса субъектов хозяйствования по обновлению материально-технической базы производства может осуществляться в разнообразных экономико-правовых формах привлечения ресурсов: покупка за собственные средства, кредит, лизинг, аренда и другие виды, а также их смешанные формы. Формы привлечения ресурсов в предпринимательскую деятельность возникли объективно, поэтому они в большей степени дополняют друг друга, чем выступают в качестве конкурентов. Место каждого финансового механизма определяется предпосылками его возникновения и, соответственно, условиями существования.

Лизинг дает ряд преимуществ всем участникам сделки.

Производитель (поставщик) получает возможность ускоренной реализации продукции, доведения ее до потребителя, получения платежа. У кредитора (лизинговой фирмы) появляется источник доходов и виде лизингового платежа, сумм от продажи лизингополучателю имущества и различного рода комиссионных вознаграждений за услуги. Лизингодатель обычно застрахован от риска. Для погашения обязательств он может возвратить имущество, отдать его в лизинг другому лицу или продать. Ему гарантировано целенаправленное использование как средств финансирования, так и имущества. Не требуется никакого дополнительного залога, кроме арендуемого актива.

Лизингополучателю лизинг выгоден, поскольку:

- позволяет избегать потерь, связанных с моральным старением машин, оборудования, использовать новейшие достижения научно-технического прогресса – как отечественного, так и зарубежного;

- сохраняет (поддерживает) ликвидность баланса. Если приобретение машин, оборудования и иного имущества за счет банковского кредита ведет к росту обязательств арендатора (снижению ликвидности), то при лизинге это практически исключается. Банковская ссуда, как правило, не покрывает полностью (лишь определенную долю) затраты на приобретение машин, оборудования, а лизинг может обеспечивать 100 % стоимости сделки;

- дает возможность заключения договора лизинга и при финансовых неурядицах, так как размер платы за лизинг относительно невелик по сравнению с суммой всей лизинговой сделки. Платежи производятся не единовременно, а по частям, в согласованные сроки;

- риск утраты или повреждения арендуемого имущества лежит обычно на его собственнике, то есть лизингодателе; обслуживание и ремонт оборудования (машин, механизмов) могут осуществляться также лизингодателем;

- позволяет вести или увеличивать производство без предварительного накопления капитала;

- дает возможность малым предприятиям использовать дорогостоящее оборудование;

- предполагает более низкие издержки на совершение сделки по сравнению с оформлением банковских ссуд, что имеет большое значение, особенно для небольших заемщиков;

- гибок в оформлении сделки. Лизинговые контракты могут быть построены таким образом, чтобы учесть все условия как лизингополучателя, так и лизингодателя.

Своеобразие лизинга по сравнению с другими видами аренды заключается в объединении элементов инвестиционных, кредитных, торговых операций. По окончании действия контракта лизингополучатель может приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости. Он вправе приобретать объект лизинга по просьбе и в интересах лизингополучателя. При расчете выплат по лизингу учитывается покупная цена оборудования, срок лизинга, остаточная стоимость, процентная ставка и т.д., а при других видах аренды размер выплат в значительной степени зависит от рыночной конъюнктуры.

Различия лизинга и проката (аренды) средств бытовой техники и инвентаря проявляются в составе участников сделки, в объектах проката, стоимости объектов, сроках договора; при прокате у пользователя отсутствует возможность приобрести объект аренды после окончания срока проката.

В отличие от договора купли-продажи, по которому право собственности на товар переходит от продавца к покупателю, при лизинге собственность на предмет лизинга сохраняется за лизингодателем на весь срок договора, а лизингополучатель может приобретать его лишь во временное пользование для производственных нужд.

При сравнении лизинга и других форм финансирования инвестиций, в качестве аргументов можно привести следующие качественные преимущества лизинга:

- смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, так как при лизинге затраты распределяются на весь срок действия договора и высвобождаются средства для вложения в другие виды активов (проблема привлечения оборотных средств в деятельность предприятий может быть успешно решена при схемах возвратного лизинга, когда основные средства предприятия продаются лизинговой компании и одновременно остаются в его распоряжении на условиях финансового лизинга);

- существуют налоговые льготы и другие инвестиционные стимулы, в частности, снижение риска морального износа активов за счет применения свободной амортизации объектов лизинга;

- лизинговые платежи не рассматриваются в качестве долга, а указываются в балансе как текущие расходы лизингополучателя, улучшая таким образом структуру баланса в части его ликвидности и повышая кредитоспособность лизингополучателя;

- обеспечивается полное финансирование привлечения активов (по сравнению с проектным кредитованием, когда средства можно привлечь лишь на 80-85 % требуемых инвестиций);

- гораздо проще получить активы на условиях лизинга, чем банковский кредит на приобретение основных средств, т.к. объект лизинга является собственностью лизингодателя;

- не требуется дополнительного обеспечения, т.к. объект лизинга является собственностью лизингодателя и обладает достаточной ликвидностью;

- лизинговые платежи производятся только после установки, наладки и пуска оборудования, следовательно, платежи можно осуществлять из средств, поступающих от реализации проекта.

Мировая практика свидетельствует, что лизинг является универсальным механизмом снижения финансовых рисков в процессе инвестирования. Сравнительный анализ лизинга и прямого банковского кредитования с позиций совокупных финансовых рисков для участников сделки подтверждает преимущества первого. Эти достоинства лизинга представлены в таблице 1.4.

Однако, не смотря на все преимущества лизинга, решение об использовании лизинга при осуществлении конкретного проекта должно приниматься на основе сравнительного анализа с другими доступными формами финансирования инвестиций.

Сегодня лизинг является важным источником среднесрочного финансирования как для малых предприятий, так и для промышленных гигантов. Лизинг выгоден для всех участников сделки. Лизинговые компании и банки избегают проблемы нецелевого использования денежных средств лизингополучателем, так как отследить целевое использование объекта лизинга гораздо проще, чем отслеживать целевое использование финансовых потоков.

Лизинг увеличивает объемы капитальных вложений, постепенно заменяя и дополняя другие формы финансирования. Конкурируя с ними, лизинг снижает стоимость инвестиций в основной капитал. Он расширяет возможности сбыта оборудования, предоставляя производителям новые механизмы реализации своей продукции. Лизинг способствует ускоренной модернизации производства, предоставляя дополнительные финансовые возможности, особенно малым и средним предприятиям.

Лизингу, как и любому другому виду предпринимательской деятельности, присущи определенные риски. Лизинговые риски можно разделить на следующие группы:

• риски лизинговой сделки,

• финансовые риски,

• юридические риски,

• политические риски.

Таблица 1.4 – Оценка рисков коммерческого банка при различных способах инвестирования средств на приобретение клиентами основных фондов

Вид риска	Прямой банковский кредит	Лизинг
1. Риск некомпетентности	Повышенная степень риска из-за неосведомленности заёмщика и кредитного работника банка о положении на рынке оборудования. Сложность в поиске «нужного» оборудования и надежного поставщика	Низкая степень риска благодаря наличию надежной сети поставщиков и анализу состояния рынка оборудования. Высокая информированность о динамике цен и появлении нового высокотехнологичного оборудования.
2. Риск непогашения задолженности и риск просрочки платежей	Завышение данного риска, так как акцент делается на показатели платежеспособности и ликвидности настоящего и недоверие к бизнес-плану будущего развития заемщика	Комплексная оценка потенциала фирмы-арендатора лизинговым отделом и др. службами банка. Проводятся независимые экспертизы бизнес-плана, моделирование продаж, влияющие на решение о заключении сделки.
3. Риск обеспечения возвратности денежных средств	Отсутствие права собственности на оборудование, приобретенное за кредитные ресурсы. Необходимость дополнительного обеспечения. Проблема ликвидности залога через некоторый промежуток времени.	Собственность на объект лизинга как основной источник обеспечения задолженности перед банком. Высокая гарантированность возврата средств через реализацию объекта лизинга и зал арендатора в обеспечен лизинговой сделки
4. Риск целевого использования ресурсов банка	Вероятность недостаточного контроля за целевым использованием кредита заемщиком	Покупка только основных средств и 100% целевое их использование

Риск лизинговой сделки включает:

- маркетинговый риск – риск не найти арендатора на все имеющееся оборудование. Способы снижения: увеличение рисковой премии в лизинговом платеже; использование в качестве объектов сделок оборудования, пользующегося наибольшим спросом; продажа объекта сделки по окончании лизингового договора с учетом конъюнктуры рынка;

- риск ускоренного морального износа объекта. Объектами лизинговых сделок являются в основном сложные машины и оборудование, которые часто морально устаревают в результате научно-технического прогресса. Основной способ минимизации этого вида риска – установление базового периода, в течение которого договор не может быть расторгнут;

- ценовой риск – риск потенциальной потери прибыли, связанный с инфляцией и изменением цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия договора. Для взаимной минимизации этого риска устанавливается фиксированная сумма каждого лизингового платежа на протяжении всего периода лизинга. Сумма лизинговых платежей рассчитывается исходя из рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения контракта;

- риск гибели или невозможности дальнейшей эксплуатации объекта. Этот риск минимизируется путем страхования объекта лизингодателем (при оперативном лизинге) или лизингополучателем (при финансовом лизинге).

В группу финансовых рисков входят:

- риск несбалансированной ликвидности – возможность финансовых потерь, возникающих в случае неспособности лизингодателя покрыть свои обязательства по пассиву баланса требованиями по активу. Этот риск возникает, если лизингодатель не может рефинансировать свои активные операции, сроки платежей по которым не наступили, за счет привлечения средств на рынке ссудных капиталов. Минимизация данного риска достигается увязкой потоков денежных средств во времени и по объемам, созданием резервного фонда и диверсификацией активных и пассивных операций;

- риск неплатежа – риск неуплаты лизингополучателем платежей. Минимизация этого риска основана на тщательном анализе финансового положения лизингополучателя, определение лимитов лизинга на одного лизингополучателя, получении гарантий от третьих лиц, страховании риска неплатежа;

- процентный риск – опасность потерь, возникающих в результате превышения процентных ставок, выплаченных лизинговой компанией по банковским кредитам, над ставками, предусмотренными в лизинговых контрактах. Снижение процентного риска осуществляется посредством купли-продажи финансовых фьючерсов или заключения сделки «процентный своп»;

- валютный риск – возможность денежных потерь в результате колебания валютных курсов. Этот вид риска минимизируется подобно процентному риску.

Юридические и политические риски тесно связаны между собой. Наиболее ярко они проявляются при осуществлении международных лизинговых операций. Юридический риск связан с потерями, возникающими в результате изменения законодательных актов, ухудшающих условия проведения лизинговых операций. Политический риск предполагает возможность финансовых потерь, связанных с изменением политической ситуации в стране, государственной экономической политики, аннулированием государственного заказа и т.п. При международных лизинговых сделках целесообразно использовать следующие способы минимизации указанных рисков: анализ политической ситуации и налогового законодательства страны лизингополучателя; увеличение рисковой премии пропорционально предполагаемой величине рисков; ориентация на страны, с которыми заключены межправительственные соглашения о гарантии инвестиций.

Таким образом, лизинг занимает определенное место среди других финансовых механизмов, т.к. позволяет расширять или переоснащать производство за счет чужих средств на возвратной основе. Подводя итог выше сказанному, преимущества и недостатки финансовой аренды можно охарактеризовать следующим образом.

Преимущества лизинга:

1. Лизинг предполагает поступление финансовых ресурсов по целевому назначению и не требует незамедлительного начала платежей. Лизинговые платежи начинают уплачиваться после поставки имущества лизингополучателю либо позже.

2. Гораздо проще получить контракт по лизингу, чем кредит в банке. Особенно это относится к мелким и средним предприятиям. Лизинговые сделки могут быть более оперативными, так как не требуют обязательного регламентируемого обеспечения. В качестве альтернативы обеспечения лизингодатели используют авансовые платежи в сумме 30% от стоимости объекта лизинга.

3. Лизинговое соглашение является более гибким, чем кредит. Действующим законодательством четко определены сроки погашения кредитов, которые должны устанавливаться при краткосрочном кредитовании – исходя из графиков переработки (отгрузки) прокредитованных ценностей и реализации готовой продукции, при долгосрочном кредитовании – с учетом освоения введенных мощностей и окупаемости кредитуемого проекта. Сроки и размеры выплат при лизинге являются предметом взаимной договоренности и поэтому могут гибко учитывать интересы каждой из сторон.

4. Риск устаревания оборудования целиком ложится на лизингодателя. Лизингополучатель имеет возможность постоянного обновления своей производственной базы.

5. Лизингополучатель может задействовать гораздо большие производственные мощности, чем до получения лизингового имущества. При этом временно высвобожденные благодаря лизингу финансовые средства он может использовать на другие цели.

6. Так как лизинг является эффективной формой вложения средств в развитие производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций.

7. Преимущества учета арендуемого имущества. При учете объекта лизинга на балансе лизингодателя лизингополучатель может расширить свои производственные мощности, не затронув соотношение собственного и заемного капиталов.

8. Лизинг может давать эффект «налогового щита». Действие этого эффекта: лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции, что тем самым уменьшает налогооблагаемую базу. Ускоренная амортизация уменьшает налог на недвижимость, следовательно, предприятие может уменьшить налоговые платежи в бюджет. Этим эффектом пользуются только те лизингополучатели, у которых финансовое положение является устойчивым.

9. Международный валютный фонд не учитывает сумму лизинговых сделок при подсчете национальной задолженности, т.е. существует возможность превысить лимиты кредитной задолженности, устанавливаемые МВФ по отдельным странам.

10. Ряд льгот участникам лизинговых отношений при международном импортном лизинге. В частности, при оформлении объектов лизинга в таможенном режиме свободного обращения может быть предоставлена рассрочка по уплате таможенных платежей, кроме сборов за таможенное оформление, на весь срок действия договора лизинга, но не более чем на 5 лет; лизингодателям-нерезидентам гарантируется беспрепятственный перевод за границу лизинговых платежей в иностранной валюте после уплаты налогов, сборов и других обязательных платежей в соответствии с законодательством Республики Беларусь. Если объект лизинга ввозится из-за рубежа, то можно за счет лизинга произвести уплату таможенных платежей и НДС. Кредитовать на таможенные платежи и НДС нельзя. Это преимущество лизинга, и тут состоится 100 % сделка в отличие от кредита. Лизингодатель может предоставить полный пакет услуг по таможенному оформлению оборудования ввозимого на территорию Республики Беларусь и передаваемого в лизинг. В случае кредитования клиент сам занимается оформлением всех необходимых документов.

Вместе с тем необходимо указать и на некоторые недостатки лизинга:

1. Если оборудование взято в финансовый лизинг, но устарело до окончания лизингового договора, то несмотря на это лизингополучатель обязан выплачивать лизинговые платежи до окончания действия договора.

2. При оперативном лизинге риск устаревания оборудования ложится на лизингодателя, который вынужден брать за это большую плату с лизингополучателя.

3. В случае выхода оборудования из строя платежи по лизингу производятся в установленные договором сроки независимо от состояния оборудования.

4. Если объектом лизингового договора является крупное и уникальное оборудование, то в связи с большим количеством субъектов лизинговой сделки подготовка и реализация договоров лизинга требуют значительного времени, а поэтому и средств.