Наиболее предпочтительные соответствия для руководства организацией в парах «должность - личное отношение к риску»

Уровень управления организацией	Наиболее предпочтительный уровень допускаемого риска	Реальная картина (status quo)
Высшее руководство (сфера выбора миссии, определения стратегии)	Значительная склонность к персональному и деловому риску
Управление финансами	Несклонность к риску (в сильной или средней степени)
Управление технологиче­скими процессами	Нейтральное отношение или незначительная несклонность к риску
Кадровая работа	Нейтральное отношение к риску
Снабжение и сбыт	Взвешенно рискованное отношение
Оперативное управление персоналом	Значительная склонность к риску

7.10.Рынок альтернативных методов перевода

Альтернативные методы перевода рисков (Alternative Risk Transfer - ART) - это совокупность продуктов, инструментов и решений, по­зволяющих клиентам снизить негативные последствия наступления рисков в рамках программы управления рисками посредством современных возможностей страхового рынка и рынков капитала.

Рис. 7.36. - Роль и взаимосвязь различных участников финансового и страхового рынков

Роль и взаимосвязь различных участников финансового и страхового рынков, а также перечень предлагаемых ими продуктов можно увидеть на рис. 7.36.[13]

Необходимость в подобном интегрированном подходе возникает, когда компания готова оставить на собственном удержании значительную долю рисков. Классификация решений по удержанию или переводу рисков показана на рис. 7.37.[13]

Далее будут подробнее рассмотрены особенности частичного страхования для компаний, готовых оставить на собственном удержании значительную долю рисков. Как видно из рис. 7.37., минимальный перевод рисков возможен при:

• частичном страховании;

• использовании договоров, выплаты по которым зависят от размера убытков страхователя;

• использовании договоров с ограниченной передачей риска;

• использовании кэптивных страховых схем.

Частичное страхование

В этом случае страхователь выбирает стратегию финансирования убытков за счет повышения уровня франшизы (размера покрытия убытков за счет собственных средств) до 80% от стоимости страхуемого актива. Возможно также использование страховых договоров, в которых страховая компания заранее определяет максимальный размер выплаты страхового возмещения, снижая, с одной стороны, размер своих обязательств перед клиентом, а с другой стороны - размер страховой премии.

Рис. 7.37. - Степень принятия рисков клиентом и продукты, приобретаемые им при соответствующем варианте решения

Обычно подобные варианты предлагаются в отношении таких страховых продуктов, как «перерыв в производственной /коммерческой деятельности», а также «страхование ответственности производителей за качество выпускаемой продукции». [13]

В контексте частичного страхования можно также упомянуть, так называемое многослойное страхование. Иллюстрация данного принципа приводится на рис. 7.38.

Как видно из рис. 7.38., страхователь берет на себя покрытие убытков, не превышающих 1 млн. руб. (франшиза). Убытки в пределах от 1 до 4 млн. руб. (т.е более серьезные с точки зрения финансовых последствий, однако менее частые с точки зрения вероятности возникновения) покрываются страховщиком. Убытки свыше 4 млн. также остаются на собственном удержании клиента, однако вероятность их возникновения минимальна.

Допустим, что убыток составил 10 млн. руб., тогда страхователь будет самостоятельно компенсировать убытки в размере: 10 - 4 = 6 млн. руб.

Безусловно, клиент подвержен в данном случае повышенному риску при возникновении катастрофических потерь, однако исходя из низкой вероятности и относительной дешевизны страхового полиса на указанных выше условиях, многим клиентам такой вариант кажется вполне привлекательным.

Рис. 7.38. - Страховой договор с несколькими уровнями «собственного удержания» риска клиентом

Договоры, выплаты по которым зависят от размера убытков страхователя

Эти договоры представляют собой разновидность договоров час­тичного страхования рисков, в которых размер страховых премий зависит от размера убытков, происшедших с клиентом.

Такие соглашения отличаются от классических страховых договоров тем, что, как было указано выше, страховая премия уплачивается после того, как будет известен размер убытка, который должен возникнуть в течение срока действия договора, а окончательный размер страховой премии не ясен до тех пор, пока срок договора не истек. Поэтому клиент может оставить на собственном удержании тот объем риска, который он считает для себя приемлемым.

По сути, страховая компания берет на себя функцию кредитора, обеспечивая клиента необходимыми ресурсами для покрытия риска на обоюдовыгодных условиях. Часто для минимизации кредитного риска страховые компании требуют от клиентов предоставления банковских гарантий в отношении возможных будущих обязательств, что можно считать недостатком данного подхода.

Ниже представлены разновидности подобных договоров.

1. Страховые договоры, премии по которым зависят от предыдущей статистики по убыткам индивидуального страхователя.

Их основное отличие от классических договоров заключается в том, что страховщик формирует мнение о размере страховой премии на основе анализа не только среднестатистических данных по рынку в отношении принимаемого на страхование риска, но и той, которая относилась к убыткам конкретного страхователя. Следовательно, размер премии напрямую зависит от размера убытков и при их отсутствии может быть значительно понижен.

2. Страховые договоры, премии по которым зависят от статистики по убыткам, возникшим в течение срока действия договоров страхования.

При подобном соглашении в начале периода страхования уплачивается частично небольшая авансовая премия, однако окончательный размер страховой премии, которую страхователь должен будет уплатить страховщику, будет зависеть от размера убытков, понесенных в течение периода действия страхового договора. Графически процесс представлен на рис. 7.39.

Если размер убытков клиента в течение срока действия страхового договора превысит размер уплаченной в начале периода авансовой премии, которая на рис. 7.39. и составляет 0,5 тыс. руб., то страховая компания предоставляет ему финансирование в размере 2,5 тыс. руб.

Эффективность такого подхода очевидна, когда речь идет о риске с нормальным распределением, при котором более 98% всех убытков могут находиться в пределах 0,5-3 тыс. руб. [13]

Рис. 7.39. - Полисы с ретроспективным ценообразованием

По окончании срока действия договора страхования клиент, убытки которого составили, например, 2 тыс. руб., должен уплатить страховщику ретропремию в размере понесенных убытков, а часто и несколько большую сумму с учетом прибыли страховщика. Убытки, превышающие 3 тыс. руб., будут покрываться страховщиком.

Чем выше размер максимальной страховой премии, тем больший размер обязательств будет нести страхователь в будущем перед страховщиком. Это очень важно, поскольку в данном контексте имеются в виду долгосрочные страховые договоры, заключаемые на период в несколько лет. Следовательно, в договорах могут быть также отображены моменты уплаты ретропремии.

В этом варианте покрытия существует две разновидности:

• полисы с ретроспективным ценообразованием на базе оплаченного убытка, в которых оговаривается период уплаты премий по уже понесенным убыткам клиента;

• полисы с ретроспективным ценообразованием на базе понесенного убытка, где премия, подлежащая уплате страховой компании с определенной заранее периодичностью, отражает не только размер фактически понесенных убытков клиента, но и прогнозируемый размер убытков в будущем.

Преимущества и недостатки договоров, выплаты по которым зависят от размера убытков страхователя

Преимуществом приведенных выше соглашений является то, что с точки зрения стандартов финансовой отчетности в международной практике убытки признаются в момент их оплаты (снижая таким образом налог на прибыль), если же речь идет о застрахованных убытках, то они могут быть признаны в момент наступления (по­этому их списание в целях уменьшения налогооблагаемой базы может произойти раньше). Кроме того, страховщик может оказать консультационную поддержку при оперативном урегулировании произошедших убытков.

В международной практике описанные выше подходы применя­ются компаниями, которые обязаны по закону приобретать такие виды страхования, как обязательное страхование жизни и здоровья работников, обязательны виды автомобильного страхования. В этом случае, оставляя более 90% риска на собственном удержании, компания имеет возможность продемонстрировать контролирующим органам не только наличие полиса страхования, но и гарантию того, что в случае крупных убытков они будут компенсированы.

К недостаткам можно отнести то, что страховщики не готовы работать с компаниями, не имеющими никаких финансовых гарантий в отношении будущих обязательств по уплате ретропремии. Для получения подобных гарантий компания должна выделять определенные фонды, причем они могут довольно эффективно инвестироваться, принося компании инвестиционный доход. Недостатком здесь является то, что указанный инвестиционный доход подлежит налогообложению. Для уменьшения этого недостатка был создан новый финансовый продукт, получивший название инвестиционная кредитная программа

Инвестиционная кредитная программа означает, что компания-клиент уплачивает страховщику страховой взнос в размере возможны будущих убытков, которые он в состоянии профинансировать самостоятельно (обычно размер франшизы). Страховая компания помещает эти деньги в резерв произошедших, но не урегулированных убытков (в форме трастового фонда), который также может инвестироваться до момента покрытия убытков в соответствии с американским законодательством и законодательствами большинства европейских стран. При этом инвестиционный доход на этот фонд не подлежит налогообложению.

Если в будущем упомянутый резерв иссякнет, то после покрытия всех убытков страховщиком клиент должен будет доплатить требуемый размер премии. В противном случае неистраченная на покрытие убытков часть резерва будет возвращена клиенту.

Программы с ограниченной передачей риска

К ним относятся договоры, предусматривающие минимальный размер переводимого риска, которые в большей степени подразумевают финансирование риска самим клиентом, чем его перевод страховщику. Как правило, подобные соглашения между страховщиком и страхователем заключаются на период от трех до пяти лет.

Суть данного соглашения заключается в том. что клиент уплачивает страховщику премию в начале каждого года в оговоренном размере. Аккумулируемый таким образом фонд инвестируется и приносит инвестиционный доход. В случае убытков деньги данного фонда идут на их покрытие. Если в течение года убытков не наблюдалось, то весь оставшийся размер фонда переводится на следующий год. Если в отдельные годы наблюдаются особенно серьезные убытки, размер которых превышает размер фонда, то их покрытие обеспечивает страховая компания, но в начале следующего за убытком периода (или в любой другой оговоренный со страховой компанией срок, причем возврат потраченных на урегулирование убытка средств может выплачиваться по частям) клиент компенсирует выплаченные суммы страховщику Обычно для защиты от катастрофических убытков страховая компания берет на себя ответственность покрывать убытки только в рамках определенной страховой суммы.

Основной целью данного продукта является более равномерное распределение убытков во времени. Снижая изменчивость денежного потока во времени, уменьшают вероятность возникновения финансового дефицита и затрат на обслуживание капитала.

На рис. 7.40. приведена графическая иллюстрация денежных потоков компании в отношении уплаты премий и покрытия возможных расходов в случае возникновения убытков в указанном размере. Здесь хорошо видно, что при серьезных убытках, но при наличии данного полиса компания не испытывает финансовых затруднений, поскольку убытки равномерно распределены во времени.

Разновидностью программ с ограниченным переводом риска является перевод портфеля рисков. Этот инструмент позволяет компании передать страховщику убытки, которые уже возникли. Однако окончательно размер последствий, а также период их урегулирования на момент заключения договора не до конца определены.

Таким образом, размер премии, подлежащий уплате страховой компании, представляет собой дисконтированную стоимость предполагаемых убытков на текущий момент времени.

Для иллюстрации предположим, что в результате производственного дефекта компания может понести убытки в размере 200 млн. руб. в течение ближайших двух лет. Точный размер убытков будет известен не ранее чем через два года, а также не известен срок их урегулирования, который может затянуться, скажем, на пять лет. [13]

Таким образом, получив от клиента дисконтированную стоимость 200 млн руб. (по оговоренной процентной ставке), страховая компания принимает на себя риски андеррайтинга (не до конца определена точная сумма выплат, которая может составить и 220 млн. руб.), а также временные риски.

Рис. 7.40. - Убытки страхователя, «распределенные» во времени при применении программы с ограниченной передачей риска

Преимуществом указанного продукта для клиента является то, что размер уплаченных (переведенных) в страховую компанию средств вычитается из его налогооблагаемой базы (как расходы, понесенные для урегулирования наступивших в данном финансовом году убытков), а также выравнивается денежный поток будущих финансовых поступлений. Для страховщика размер полученных средств в виде страховой премии также подлежит льготному налогообложению, так как их уплата производилась за фактически понесенные убытки клиента. [13]

Кэптивы

Кэптивные страховые компании - это специальные дочерние ком­пании, создаваемые крупными корпоративными клиентами в целях удержания (самострахования) отдельных классов рисков (хорошо прогнозируемых, с высокой частотой и низкой или средней убыточностью) и снижения издержек по их передаче.

Кэптивы могут создаваться в интересах одного корпоративного клиента, тогда они называются чистыми кэптивами. Возможны также варианты, при которых кэптив формируется группой компаний; в этом случае он называется групповым.

Интерес в создании кэптивов вызван необходимостью экономии на налогах в ходе проведения страховых операций, поэтому подавляющая часть кэптивов находится в офшорных зонах, таких как Бермуды, Барбадос, Каймановы острова и т.д.

К недостаткам кэптивов можно отнести следующее [13]:

1. Требуют значительных первоначальных финансовых вложений на формирование уставного капитала, отвлекая, таким образом, деньги из основного бизнеса. Например, для организации «чистого» кэптива на Бермудах необходимый размер минимального уставного капитала составляет 120 тыс. долл., для «группового» кэптива - 250 тыс. долл., а для кэптива в форме перестраховщика - 1 млн. долл.

2. В большинстве случаев материнская компания не может ис­пользовать внесенные в кэптив финансовые ресурсы путем изъятия их из фонда, поскольку эти средства могут идти только на урегулирование убытков, учитывая страховой характер кэптивов.

3. Инвестиционный доход, получаемый кэптивом, должен быть достаточным для того, чтобы покрывать затраты на содержание кэптива и транзакционные издержки.

Если компания не желает создавать собственный кэптив, она может воспользоваться услугой, предлагаемой перестраховщиками по аренде кэптива. Такая схема работы приведена на рис. 7.41. [13]

Рис. 7.41. - Схема аренды кэптива

Мултupисковые страховые продукты, покрывающие несколько неоднородных рисков одновременно

В эту группу можно включить следующие продукты:

• покрывающие множественные опасности;

• покрывающие события с множественными триггерами.

Первые представляют собой страховые договоры, защищающие страхователя от нескольких рисков одновременно; причем риски обычно не взаимосвязаны между собой.

Это «пакетный» страховой продукт, включающий в себя целый ряд покрытий разнородных рисков (обычно имущественные и от­ветственности) в одном страховом полисе.

Отличие от классического страхования состоит в следующем. Классическое страхование покрывает разные, но однородные риски (например, только потери в результате повреждения или уничтожения имущества по любой причине).

Цель страхования - снижение финансовых последствий убытков, которые могут возникнуть в результате агрегированных потерь, явившихся следствием сразу нескольких рисков. Размер покрытия зависит от того, в каком объеме произошли убытки в результате наступления сразу нескольких разнородных событий. [13]

Продукты, покрывающие события с множественными триггерами - это разновидность страхового покрытия, которое начинает действовать только в том случае, если осуществятся несколько дополнительных условий, оговоренных в контракте. В подобных контрактах прописано, что компенсация убытков не будет происходить до тех пор, пока не произойдет несколько событий, повлекших за собой убытки.

В классическом страховом полисе имеется только одно событие - страховое, а это, как правило, означает, что размер убытка должен превысить размер франшизы.

В контракте с множественными триггерами страховщик будет покрывать убытки, когда они превысят не только оговоренную франшизу, но и еще ряд событий окажут влияние на порог значений оговоренного финансового показателя. Они применяются в случаях, когда могут одновременно произойти несколько не связанных между собой событий. Например, страховая компания может включить следующие условия (триггеры): страховая компания платит только в том случае, если убытки компании по риску ответственности превышают оговоренный размер франшизы, а также наблюдается падение продаж, которое, в свою очередь, должно произойти на фоне падения валового внутреннего продукта.

Еще один пример. Страховая компания выплатит компенсацию в случае перерыва в производственной деятельности только тогда, когда размер убытков превысит 5% от операционной прибыли компании за соответствующий период.

Страховые продукты с множественными триггерами имеют ряд преимуществ перед договорами страхования, предусматривающими покрытие каждого риска в отдельности[13]:

• ниже транзакционные издержки;

• ниже страховые премии, поскольку чаще всего между страхуемыми рисками корреляция отсутствует.

Страховая компания устанавливает определенный лимит покрытия для всех рисков, включенных в полис, а также оговаривает заранее с клиентом размер его собственного удержания (франшизы).

Чаще всего подобные программы предлагаются для страхова­ния рисков ответственности различного характера (например, страхование директоров и ответственных работников, страхование ответственности за качество производимой продукции, страхование имущества предприятия). Применяя данную разновидность полиса, клиент должен правильно оценить размер удерживаемого риска на основании моделирования возможных убытков и потерь в будущем.

Мотивация клиентов включать триггеры в покрытие объясняется тем, что убытки покрываются тогда, когда компания действительно нуждается во внешнем финансировании и не в состоянии покрыть такие убытки самостоятельно.

Финансовое урегулирование убытков на случай непредвиденных обстоятельств

Предупредительный капитал. Продукты, относящиеся к этой кате­гории, обеспечивают финансирование уже произошедших убытков, но на заранее оговоренных условиях, давая компаниям-клиентам доступ на рынок капитала при условии, что обеспечение капиталом будет производиться только при наступлении страховых событий.

Как известно, любая компания имеет два источника финансирования: за счет использования заемных средств (банковские кредиты, выпуск облигаций) и за счет дополнительной эмиссии акций. Ввиду того что затраты компании на компенсацию убытка значительно увеличиваются после того, как убыток фактически произошел (в особенности это касается обеспечения компанией заемными средствами), достижение договоренности о размере процентных ставок и условий использования привлеченных средств становится весьма актуальным вопросом.

Обычно покрытие начинает осуществляться в том случае, когда возникают серьезные финансовые убытки, превышающие уровень, заранее оговоренный с финансовым институтом.