113 Политика управления текущей ликвидностью и платежеспособностью пр-тий

Платежеспособность и текущая ликвидность являются важнейшими характеристиками финансового состояния предприятия. Ликвидность – возможность за определенный срок преобразовать ресурсы предприятия в денежные средства. Платежеспособность – возможность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам.

Ликвидность и платежеспособность оцениваются с помощью абсолютных и относительных показателей. Абсолютным показателем явл. величина собственных оборотных средств. К относительным показателям относятся:

• коэфф. текущей ликвидности- отношение суммы оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Показывает достаточность оборотных средств п/п, к-ые м.б. использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Х-ет запас прочности, возникающий вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами. Оптимальное его значение ≥2. На изменение коэфф. текущей ликвидности оказывают влияние факторы 1 и 2 порядков.

К факторам 1 порядка относятся общие суммы оборотных активов ОА и краткосрочных фин. обязательств (краткосрочного заемного капитала) . Их влияние на изменение можно рассчитать способом цепных подстановок.

К факторам 2 порядка относятся составляющие оборотных активов и краткосрочного заемного капитала. Их влияние на изменения факторов 1 порядка можно рассчитать способом пропорционального деления.

• коэфф. быстрой ликвидности- опред. как отношение суммы ден. ср-в, фин. вложений и ДЗ к краткосрочным обязательствам: 0,7-0,8

• коэфф. абсолютной ликвидности- опред. отношением суммы ден. ср-в и краткосрочных фин. вложений к сумме краткосрочных обязательств (без фондов, доходов и резервов). Его уровень показывает какую часть краткосрочной задолженности п/п может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса или другую конкретную дату) за счёт имеющейся ден. наличности. Он х-ет платежеспособность п/п на дату составления баланса. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Нормальная величина 0,2-0,25.

Фин. устойчивость (долгосрочная платежеспособность) – способность п/п формировать превышение доходов над расходами достаточное для воспроизводства и развития п/п, при к-ом создается стабильный приток ден. ср-в, обеспечивающий не только текущую, но и долгосрочную платежеспособность.

Оценка платежеспособности осущ. на основе х-ки ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в ден. наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризуетет не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса закл. в сравнении ср-в по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, к-ые группируются по степени срочности погашения.

Анализ платежеспособности необходим не только для п/п с целью оценки и прогнозирования фин. дея-ти, но и для внешних инвесторов (банков). Платежеспособность и кредитоспособность оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность и кредитоспособность как составная часть хоз. дея-ти направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования ден. ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эфф-го его использования. Главная цель анализа платежеспособности и кредитоспособности – своевременно выявлять и устранять недостатки в фин. дея-ти и находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.Особенности политики в зависимости от фазы жизненного цикла п/п: 1 рост - текущ., мгновенная ликвидность 2 пик - абсолютная 3 снижение - быстрая

114 Реализация фин.политики п/Ий на стратегическом и оперативном уровне упр.Фин.стратегия является одним из пяти функциональных элементов стратегического управления (производство, маркетинг, инновации, кадры и финансы).Объектом финансового управления выступают капитал и денежные потоки. Эти стоимостные категории имеют стратегическое значение, так как их состояние в значительной мере определяет конкурентные преимущества и экономический потенциал акционерной компании. финансовая стратегия — это долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач организации. При стратегическом планировании намечают альтернативные пути развития организации, используя прогнозы опытных специалистов (менеджеров). Следует отметить, что обеспечение долговременного развития предприятия в интересах его собственников (акционеров) предполагает*привлечение дополнительных источников финансирования с рынка капитала (в форме кредитов и займов*формирование нераспределенной прибыли, направляемой на капиталовложения;*привлечение специальных целевых средств;*учет и контроль формирования капитала, доходов и денежных фондов.Исходя из принятой стратегии, определяются конкретные цели и задачи производственной и финансовой деятельности и принимаются оперативные управленческие решения.Важнейшие направления разработки финансовой стратегии предприятия следующие:-анализ и оценка финансово-экономического состояния;-разработка учетной и налоговой политики;-формирование кредитной политики;-управление основным капиталом и выбор метода амортизации;-управление оборотным капиталом и кредиторской задолженностью;-управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;-определение ценовой политики;-выбор дивидендной и инвестиционной политики;-оценка достижений корпорации и ее рыночной стоимости (цены).Составной частью финансовой стратегии является перспективное финансовое планирование, определяющее основные параметры деятельности предприятия: объем и себестоимость продаж, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.Финансовая тактика — это решение частных задач конкретного этапа развития предприятия путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями.При относительной стабильности финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, что объясняется изменчивостью рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары, услуги и капитал). Финансовую политику должны осуществлять профессионалы — главные финансовые менеджеры (директора), владеющие всей информацией о стратегии и тактике компании. Для принятия управленческих решений используют информацию, приведенную в бухгалтерской и статистической отчетности и в оперативном финансовом учете, которая и служит главным источником данных для определения показателей, применяемых в финансовом анализе и внутрифирменном финансовом планировании.

115. Инвестиционная стратегия. Ее место и роль в развитии предприятияДет-ть всех сфер эк-ки и произв-хоз деят-ть любого п/п так или иначе связана с обществ.инвест.вложениями в созд-е новых фондов, новых пр-в в матер.и НМА, что явл особенно актуальным д/рыночной эк-ки. Инвестиц вложение подразумевает вложение ДС и др кап-лов в реализацию различных эконом проектов с целью их последующ.увелич-я.Стратегия – концепция достиж-я победы, т.е. сов-ть главных целей и способов их достижения. Предметом страт.планир-я явл изучение возм-тей исп в практ деят-ти, программ, методик решения разл проблем. Объектом явл сама орг-ция.При разработке стратегии необх учит-ть все факторы, как внутренние, так и внешние, которые могут повлиять на ее реализацию.Субъекты ИС:1.на макроуровне – гос-во, 2.на ур-не субъектов РФ – представит.и исполнит.органы власти, 3.на микроуровне – комерч орг-ции и собственники с адм-упр.аппаратом.Классификация ИС: 1. по соц-экон целям(- целевые,- ресурсные);2.хар-ру страт.программ (-соц,-полит,-соц-эк.,- эк,- науч-техн., - многоцелевые); 3.отн-е к стратегиям (- внутр,- внешн); 4. времен.горизонт (- кратко,-средне,-долгоср); 5. Ур-нь знач-ти рез-тов (- нац, - регион,- отраслев.,-для хоз субъекта) и др.Цел.стратегич планиров – достиж-е идеальн.состояния объекта или рез-тов инвестир-я в проект в опред период вр.Принципы страт.планир-я: 1.Непрерывность (преемств-ть планов,их корректировка с учетом внеш.и вн.ф-ров), 2.Единство (взаимоувяз-ть всех принятых реш-ий на всех уровнях), 3.Науч.обоснованность и эфф-ть (высок.уровень достовер-ти,быстр.реагир-е на изм- внеш.и внутр.воздействий, пост.совершенств-е методик и технологий разработки планов)Т.о. ИС – это динамич.совокуп-ть взаимоувяз.и взаимообусловл.процессов, направл.на формир-е перспективн.инвест.портфеля (т.е.совокуп-ти инвест.проектов РЕАЛЬН.инвестир-я:НТразработки,эффект.технологии, нов.пром.образцы продукции, расшир-е/изм-е сферы деят-ти). Пирамида целепологания (Собственник-Высш.рук-во-Руководители подраздел-й-Ср.ур-нь рук-ва-Низш.Ур-нь рук-ва-Исполнители). Она отражает опред-е общей цели формир-я миссии и трансформацию общ.цели в отдельн.цели и задачи для каждого ур-ня рук-ва и исполнителей.+отражает координацию действий, их взаимосвяз-ть и конкретизацию в кажд.врем.периоде. д/этого исп-тся конкр измерения пок-лей, опред-е персон.отв-ти за выполнение мероприятий в установл.сроки. К таким целям ИС относят: увелич-е объема продаж,темпов роста, р-ра прибыли (на весь кап-л, объем продаж,все активы),доли рынка и сокращ-е издержек.

116Выбор инвестиционной стратегии в соответствии с жизненным циклом компании.Для люб.предп-тия важно определить стратегию развития, кот.учитывала б все внеш.ф-ры и место фирмы на рынке. Любая фирма переживает след.стадии развития. Очевидно, что на кажд.стадии п/п должно иметь страт.план, кот.отражал бы гл.осн.цели развития фирмы:орг-ции хоз.и финн.деят-ти. Стадии:РОЖДЕНИЕ: Цель общ.стратегии:проникн-е на рынок. Цель тек.деят-ти:обеспеч-е выживания при убыточн.деят-ти. Цель инвест.деят-ти:обеспеч-е достаточн.объема первонач.итвестиций в форме кап.вложений.ДЕТСТВО: Цель общ.стратегии:закрепл-е на рынке, Цель текущ.деят-ти:безубыточн.деят-ть, Цель инвест.деят-ть:завершение первонач.реальн.инвестир-я в форме кап.влож-ий.ЮНОСТЬ: Цель общ.стратегии:существ.расшир-е своего сегмента, Цель тек.деят-ти:высок.темпы роста прбыли с выходом на средн.норму, Цель инвест.деят-ти:расшир-е деят-ти за счет нового реальн.инвестир-я+начало фин.инвестир-я.РАННЯЯ ЗРЕЛОСЬ: Цель общ.стратегии:дальнейш.расшир-е сегмента+региональн.диверсиф-ция, Цель тек.деят-ти:стабильн.рост прибыли с выходом на оптимальн.уровень, Цель инвест.деятельности:продолж-е реальн.инвестир-я+расширение объема и форм финн.инвестир-я.ПОЗДНЯЯ ЗРЕЛОСТЬ: Цель общ.стратегии:отраслевая диверсиф-ция с целью поддерж-я дальнейш.роста, Цель тек.деят-ти:сбалансир.рост прибыли и поддержание оптим.уровня, Цель инвест.деят-ти:инвестр-е в объемах, обеспеч.техперевооруж-е+широкомасштабн.фин.инвестир-е.СТАРЕНИЕ: цель общ.стратегии:стабилизация объема, Цель тек.деят-ти:сохранение прибыли, платежесп-ти, ликвидности ФУ. Цель инвест.деят-ти:реальн.инвестир-е с целью сохранения необх.объема деят-ти.ВОЗРОЖДЕНИЕ: Цель общ.стратегии: существ.обновл-е форм и напр-ий деят-ти, Цель тек.деят-ти:обеспеч-е условий для высок.темпов роста прибыли, Цель инвест.деят-ти:крупномасштабн.реальн.инвестир-е связ.с различн.формами диверсификации деят-ти.

117 Основной инструментарий экономических расчетов и обоснований в инвестиционных стратегияхЭто совокуп-ть методич.приемов и СП-бов расчета, кот-е обеспеч-ют корректн.реш-я задач ИС.Инструментарий:1.соотнес-е рез-тов инвестир-я с затратами, 2.Дисконтир-е потоков ден.поступл-й и затрат в процессе реализации проектов, 3.Учет ф-ра времени при оценке рез-тов, 4.Учет инфляции, 5.Учет ф-ров риска и неопр-ти.1.Соотнес-е затрат и прибыли. Рассчит-тся К эфф-ти инвестиций= Год.инвест.прибыль/сумму вложений.2.Дисконтир-е. рассм-тся как ден.ср-ва, получ.или затрач.в разн.периоды времени, т.е.они имеют разн.ст-ть. Природа этой разницы:деньги, получ.ранее, м.б.задействованы в обороте и принести прибыль. Рассчит-тся: Будущ.ст-ть денег FV=PV*(1+d)ⁿ, PV-тек.ст-ть, n-число приодов, d-ставка %(доходность).+расчет ЧДД.3.Учет времени. Ускор-е сроков реализации проекта приводит к более раннему пр-ву товаров, их реализации.Значит получ-ю дохода. Рассчит-тся Эффект от ускор-я реализации проекта (Эвр)=Расчетн.нома доходности (Rнорм)*Время сокращ-я реализации проекта(Т).4. Учет инфляции (сниж-е покупат.сп-ти денег) Уровень инфляции х-ризуется 2 показателями: Темп ее роста (=Цены КП-Цены НП)/Цены НП*100%. И Индекс инфляции=Цены КП/Цены НП. Необх-ть учета инфляции необх-ма вследствие ее неоднородности в разн.периоды и вследствие превыш-я уровня инфляции курса нац.валюты. Инфляция влияет на показатели эк.эфф-ти вследствие изм-я ст-ти запасов и задолж-тей фирмы, завыш-я налогов за счет отставания аморт.отчисл-ий (необх-мо делать переоценку ОПФ), изм-я фактич.условий предоставл-я зайсов (номин.и реальн.ставка%).5.Учет риска. Методы оценки: 1.Анализ чувствит-ти (опр-ет изм-е чист.первонач.влож-ий при изм-ии одного из параметров.Н:изм-е ставки%по кредиту), 2.Анализ вариантов (учит.изм-я нескольких параметров+разработка возм.решений проблемы, в кот,сравниваются степень риска+эжфф-ть), 3.Расчет критич.точек. Т.безубыточности Q=FC/(Цена-VC), Необх.объем реализации= (FC+TR)/(Цена-VCна ед.продукции), Срок окупаемости=Первонач.инвест/Чист.год.поток. Период окупаемости наступает после обнуления остатка невозвращенн.инвест.вложений.