2. Эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики

Достижение макроэкономического равновесия согласно кейнсианской теории возможно и при отсутствии полного использования факторов производства и, прежде всего, при отсутствии полной занятости. В этом случае с помощью стимулирования совокупного спроса можно добиться увеличения используемых в экономике факторов производства (прежде всего труда) и но достичь большего объема совокупного дохода, т.е. будет иметь место экономический рост. Действия государственных органов могут стать одним из факторов стимулирования роста дохода и занятости с помощью реализации бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики. Модель IS – LM позволяет определить условия, при которых бюджетно-налоговая и кредитно-денежная политика могут быть эффективными, т.е. действительно могут привести к увеличению дохода.

Основные результаты бюджетно-налоговой политики. Предположим, что в экономике при отсутствии полной занятости государство осуществляет стимулирующую фискальную политику, увеличивая государственные расходы G (или снижая налоги Т). В результате возрастают совокупные расходы и доход, что увеличивает потребительские расходы С. Увеличение потребления в свою очередь также увеличивает совокупные расходы и доход и при этом наблюдается мультипликационный эффект. Увеличение дохода (Y) приводит к росту спроса на деньги, что при их фиксированном предложении вызывает рост процентной ставки R. Повышение процентной ставки снижает уровень инвестиций. Это приводит к снижению дохода (Y) и таким образом, первоначальный рост занятости и дохода (Y) оказывается частично нейтрализованным. Снижение уровня инвестиций в результате государственной стимулирующей фискальной политики получило название эффекта вытеснения, который представлен на рисунке 10.6.

Основные результаты кредитно-денежной политики. Если государство для стимулирования краткосрочного роста ВВП использует кредитно-денежную политику (увеличивает предложение денег), то в этом случае можно избежать эффекта вытеснения.

Последовательность влияния стимулирующей кредитно-денежной политики такова: государство увеличивает денежную массу (Ms) , что увеличивает кредитные ресурсы и ведет к снижению цены кредита, т.е. процентная ставка (R) падает. Результатом снижения процентной ставки становится рост инвестиций, что приводит к увеличению производства. В итоге возрастает совокупный доход Y и, следовательно, потребление С.

Рисунок 10.6. Эффект вытеснения, как результат стимулирующей фискальной политики. При отсутствии эффекта вытеснения (Y1Y2)рост дохода составил бы Y0 Y2. Реальное увеличение дохода меньше на величину эффекта вытеснения и составляет Y0 Y1.

Условия эффективности стимулирующей бюджетно-налоговой политики Стимулирующая фискальная политика считается эффективной, если эффект вытеснения (Y1Y2 на рис.10.6 – 10.8)будет меньше реального роста дохода (Y0Y1 на рис.10. 6 –10.8). Это возможно при следующих условиях.

а) Условие, связанное с товарным рынком и инвестициями. Инвестиции даже при значительном повышении процентных ставок уменьшаются незначительно (малая чувствительность инвестиций), что приводит к незначительному сокращению дохода Y в результате действия эффекта вытеснения (Y1Y2 меньше Y0Y1 на рис. 10.7.а.); графически это можно изобразить с помощью более крутой кривой IS. Если же инвестиции являются высокочувствительными по отношению к росту процентной ставки и падение дохода Y в результате эффекта вытеснения превзойдет первоначальный выпуск (Y1Y2 больше Y0Y1 на рис. 10.7.б.), то налогово-бюджетная политика не будет эффективной (на графике это иллюстрируется пологой кривой IS) (см. рис.10.7.б). Форма кривой LM в этом случае играет незначительную роль.

б) Условие, связанное с денежным рынком. Если даже незначительного повышения процентной ставки будет достаточно для уравновешивания денежного рынка после повышения спроса на деньги (последний вызван ростом дохода Y как результат роста государственных расходов G), то последующее за ним снижение дохода Y1Y2 (эффект вытеснения), будет небольшим. Это условие справедливо при пологой кривой LM (бюджетно-налоговая политика в этом случае будет эффективной, рис. 10.8.а). Если же спрос на деньги малочувствителен к динамике процентной ставки, то для уравновешивания денежного рынка потребуется значительное повышение процентной ставки, что приведет к большому сокращению дохода Y1Y2 (эффект вытеснения) по сравнению с реальным ростом Y0Y1. Бюджетно-налоговая политика в этом случае не будет эффективной); это возможно при крутой кривой LM (рис.10.8.б). Для данного условия форма кривой IS имеет второстепенное значение.

Рисунок 10.7.Результаты бюджетно-налоговой политики со стороны товарного рынка: (а) – эффективная бюджетно-налоговая политика, т.к. произошло незначительное снижение инвестиций в результате повышения процентной ставки R и следующее за этим падение дохода Y1Y2 (эффект вытеснения) меньше реального прироста Y0Y1; (б) – неэффективная бюджетно-налоговая политика, т.к. при повышении процентной ставки инвестиции резко сократились, в результате сокращение дохода в процессе эффекта усиления U1Y2 превзошло реальный рост Y0Y1.

Наиболее эффективной бюджетно-налоговая политика оказывается при сочетании крутой IS и пологой LM. В этом случае эффект вытеснения является незначительным, потому что процентные ставки повышаются незначительно.

Неэффективной стимулирующая бюджетно-налоговая политика оказывается при сочетании пологой IS и крутой LM. В этом случае прирост совокупного дохода Y оказывается очень малым, поскольку значительный рост процентных ставок приводит к значительному снижению инвестиций.

Условия эффективности стимулирующей кредитно-денежной политики. Эффективность кредитно-денежной политики определяется тем, как повлияют увеличение предложения денежной массы и снижение процентных ставок на величину инвестиций, чистый экспорт и, соответственно, прирост совокупного дохода (Y) в следующей цепочке действий:

Ms R I Y

Существует два условия, при которых кредитно-денежная политика будет эффективной.

а) Условие со стороны рынка товаров и инвестиций. Если в ответ на рост денежной массы и даже незначительное увеличение процентной ставки происходит значительный рост инвестиций, что также существенно увеличивает Y (I высокочувствительны к изменениям процентной ставки), то кредитно-денежная политика является относительно эффективной (графически это соответствует пологой IS, рис. 10.9.а); если, напротив, при значительном снижении процентной ставки инвестиции возрастут несущественно (I малочувствительны к изменениям процентной ставки) и поэтому общий прирост совокупного дохода будет также несущественным даже при значительном увеличении денежной массы и снижении процентной ставки, то в этом случае кредитно-денежную политику можно назвать неэффективной (графически это соответствует крутой IS) ( см. рис. 10.9.а).

б) Условие со стороны денежного рынка. При малочувствительном спросе на деньги рост денежной массы сопровождается значительным снижение процентной ставки R, что сильно увеличивает инвестиции I и поэтому общий прирост дохода Y значителен; в этом случае кредитно-денежная политика является эффективной (кривая LM крутая); если при росте денежной массы процентная ставка R снижается недостаточно для того, чтобы значительно увеличить инвестиции и вызвать соответствующий рост дохода Y (спрос на деньги высокочувствителен к динамике R), то кредитно-денежная политика является недостаточно эффективной (пологая LM) (см. рис. 10.10.а,б.).

Наиболее эффективной кредитно-денежная политика будет при сочетании пологой IS и крутой LM: в этом случае и снижение процентной ставки весьма существенно и увеличение инвестиций I и чистого экспорта Xn значительно.

Наименее эффективной является кредитно-денежная политика при сочетании крутой IS и пологой LM. В этом случае происходит незначительное снижение R при малом увеличении инвестиций и чистого экспорта.

Т аким образом, зная степень чувствительности инвестиций к динамике процентной ставки и спроса на деньги к динамике процентной ставки можно делать выбор методов стимулирования экономического роста в краткосрочном периоде, ориентируясь на бюджетно-налоговое или кредитно-денежное регулирование.