61. Международные и российские рейтинговые компании. Изменения суверенных рейтингов сша и Европы после финансового кризиса. Российские кредитные рейтинги.

Рейтинговое агентство — коммерческая организация, занимающаяся оценкой платёжеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т. п. Наиболее известный продукт рейтинговых агентств — это оценка платёжеспособности — кредитный рейтинг. Он отражает риск невыплаты по долговому обязательству и влияет на величину процентной ставки, на стоимость идоходность долговых обязательств. При этом более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты.

В мировой кризис 2008 года традиционные рейтинговые агентства показали свою некомпетентность, присваивая высокие рейтинги эмитентам и ценным бумагам дефолтного уровня. В результате, США начали изменять законодательство для снижения зависимости при принятии инвестиционных решений от рейтингов.

В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. К наиболее известным международным рейтинговыми агентствам относятся:

Fitch Ratings, Moody's, Standard & Poor's, Morningstar

Пример рейтингов по Фитч

• AAA — Наивысший уровень кредитоспособности

• AA — Очень высокий уровень кредитоспособности

• A — Высокий уровень кредитоспособности

• BBB — Достаточный уровень кредитоспособности

• BB — Уровень кредитоспособности ниже достаточного

• B — Существенно недостаточный уровень кредитоспособности

• CCC — Возможен дефолт

• CC — Высокая вероятность дефолта

• C — Дефолт неизбежен

• D — Дефолт

Наиболее известными рейтинговыми агентствами в России считаются:

«Эксперт РА», Moody’s Interfax Rating Agency (совместное предприятие Moody’s Investors Service и Интерфакс), Рус-Рейтинг, Национальное Рейтинговое Агентство, Рейтинговое агентство АК&M.

Ре́йтинговое аге́нтство «Экспе́рт РА» — ведущее российское рейтинговое агентство. Входит в состав группы компаний «Эксперт», являясь одним из его информационно-исследовательских проектов. Основано в 1997 году. В 2002 году создан консорциум с рейтинговым агентством АК&М, в рамках которого ведется совместная работа над рейтингами субъектов Российской Федерации и муниципалитетов.

1 A++ Исключительно высокий (наивысший) уровень кредитоспособности

2 A+ Очень высокий уровень кредитоспособности

3 A Высокий уровень кредитоспособности

4 B++ Приемлемый уровень кредитоспособности

5 B+ Достаточный уровень кредитоспособности

6 B Удовлетворительный уровень кредитоспособности

7 C++ Низкий уровень кредитоспособности

8 C+ Очень низкий уровень кредитоспособности (преддефолтный)

9 C Неудовлетворительный уровень кредитоспособности (выборочный дефолт)

10 D Дефолт или банкротство

62. Слияния и поглощения на мировом биржевом рынке и Россия.

Слияние — это объединение двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется новая, объединённая экономическая единица.

Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества.

Одной из причин слияния АО является потенциальная возможность повышения конкурентоспособности вновь образованной компании. Например, подобные реорганизации предпринимаются компаниями, выпускающими сходную продукцию, или слияние организаций, одно из которых является поставщиком сырья, а другое – переработчиком или производителем. Хотя встречаются случаи, когда происходит слияние компаний, сфера деятельности которых существенно различается. Обычно целью такой реорганизации является достижение большей финансовой независимости или объединение ресурсов.

Слияние АО включает:

• разработку Устава;

• разработку договора о слиянии компаний;

• принятие решения о слиянии организаций на собрании участников;

• извещение налогового органа о реорганизации;

• извещение кредиторов;

• публикация информации в “Регистрационном вестнике”;

• выбор совета директоров;

• выбор исполнительных органов;

• регистрация вновь образованного юридического лица.

Кроме того, процедура слияния требует аннулирования акций реорганизуемых предприятий, формирование реестра акционеров вновь образованной компании, процедуру государственной регистрации выпуска акций, отчета об итогах и других формальностей. В зависимости от многих особенностей компаний, которые решили осуществить реорганизацию в форме слияния, слияние АО может вылиться в очень затяжную процедуру.

Крупнейшие сделки 2009

Pfizer приобрел Wyeth за $64.5 (фармацевты)

Merck приобрел Schering-Plough за $46 (фармацевты)

MTN приобрел Bharti за $23

Крупнейшей сделкой с участием российской компании является слияние Вымпелком и Киевстар (стоимость последнего оценивается около 6 млрд $). Другие крупные сделки этого года — завершение сделки по получению контроля в «Русснефть» (оценочно 3,1 млрд $) и приобретение миноритарной доли в «НОВАТЭК» (оценочно 2 млрд $).