3.3 Правила совершения торгов на срочном рынке бвфб

Срочные сделки заключаются через организатора торгов и только в обособленном подразделении организатора торгов (секции срочного рынка), не являющемся юридическим лицом. Заключение срочной сделки через организатора торгов означает приобретение ее сторонами прав и обязанностей, вытекающих из типовых условий финансового инструмента срочной сделки. Организатор торгов не вправе выступать стороной при совершении срочных сделок.

Секция срочного рынка – это форма организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, не являющаяся юридическим лицом. Целью деятельности Секции является содействие развитию биржевого срочного рынка, росту профессионального уровня его участников и установлению эффективных стандартов проведения биржевых операций.

В Секции предусмотрены 2 категории членства:

1. Клиринговый член – член Секции, самостоятельно осуществляющий расчеты по заключенным им сделкам, а также имеющий право на проведение расчетов по сделкам, заключенным Торговыми членами.

2. Торговый член – член Секции, осуществляющий расчеты через Клирингового члена на основании заключенного с ним договора.

В связи с тем, что срочный рынок Республики Беларусь находится на стадии становления и развития, круг его участников пока невелик. По состоянию на 1 марта 2011 г. членами Секции срочного рынка являлись 33 юридических лица, 23 банка и 10 иных профессиональных участников рынка ценных бумаг, не являющихся банками. Примечательно, что на 1 января 2005 г., по данным БВФБ, в Секции срочного рынка было зарегистрировано 47 членов, в том числе 23 банка и 24 иных профучастника. В таблице 3.2 представлен список участников за 2012г.

Таблица 3.2 – Список участников Секции срочного рынка за 2012 год

1. "Приорбанк"ОАО	Клиринговый член
2.ОАО "АСБ Беларусбанк"	Клиринговый член
3. ЗАО "Абсолютбанк"	Клиринговый член
4. ОАО "Паритетбанк"	Клиринговый член
5. ЗАО "Альфа-Банк Финанс"	Клиринговый член
6. ЗАО "Альфа-Банк"	Клиринговый член
7. ЗАО "МТБанк"	Клиринговый член
8. ЗАО "РРБ - Банк"	Клиринговый член
9. ЗАО Банк ВТБ (Беларусь)	Клиринговый член
10. ЗАО "Идея Банк"	Клиринговый член
11. ЗАО "Трастбанк"	Клиринговый член
12. ОАО "Банк Москва - Минск"	Клиринговый член
13. Национальныйбанк Республики Беларусь	Клиринговый член
14. ОАО "Белагропромбанк"	Клиринговый член
15. ОАО "Банк БелВЭБ"	Клиринговый член
16. ОАО "Белгазпромбанк"	Клиринговый член
17. ОАО "Белинвестбанк"	Клиринговый член
18. ОАО "Технобанк"	Клиринговый член
19. ОАО "БНБ-Банк"	Клиринговый член
20. ОАО "БПС-Сбербанк"	Клиринговый член
21. ОАО "ХКБанк"	Клиринговый член
22. ОАО "Франсaбанк"	Клиринговый член
23. ЗАО "Цептр Банк"	Клиринговый член
24. ООО "Каскад - 93 - Инвест"	Торговый член
25. ЗАО "Айгенис"	Торговый член
26. ОАО "БелМежКомИнвест"	Торговый член
27. ОАО "ДЕРЖАВАИНВЕСТ"	Торговый член
28. ООО "Промреестр"	Торговый член
29. ООО "Фондовый альянс"	Торговый член
30. ОАО "Интертраст групп"	Торговый член
31. ООО ИК "Реестр"	Торговый член
32. УП "Деним-Трейдинг"	Торговый член
33. УП "Совмедиа"	Торговый член
34. ООО "Профит Инвестментс"	Торговый член

Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах ценными бумагами или с рабочих мест, расположенных на территории биржи.

Заключение сделок с финансовыми инструментами осуществляется участниками торгов в режиме «непрерывный двойной аукцион». Данный режим рассмотрим в таблице 3.3.

Таблица 3.3 – Режим «непрерывный двойной аукцион»

Сделки с финансовыми инструментами заключаются на основании подаваемых участниками в торговую систему заявок на покупку-продажу.

Торговая система – совокупность программно-технических средств, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, на основе которых осуществляются:

• прием, контроль и регистрация заявок на покупку-продажу финансовых инструментов;

• заключение срочных сделок в установленном настоящими Правилами порядке;

• определение цен;

• определение требований и обязательств членов Секции, допущенных к торгам, по результатам заключенных срочных сделок;

• подготовка и формирование отчетных документов по итогам заключенных срочных сделок;

• хранение, обработка и раскрытие информации, необходимой для заключения и исполнения срочных сделок.

Заявка представляет собой предложение (оферту) на покупку или продажу финансовых инструментов и означает согласие участника заключить сделку на указанных в ней условиях.

Сделка считается заключенной в момент удовлетворения заявки, поданной трейдером (трейдер – физическое лицо, уполномоченное участником торгов осуществлять действия, связанные с совершением срочных сделок в торговой системе биржи). О времени удовлетворения заявки трейдер информируется торговой системой. Каждая сделка, заключенная в торговой системе, регистрируется и отражается в едином учетном электронном реестре сделок, получает код и хранится в едином учетном электронном реестре сделок, постоянно.

Полная схема расчетов на срочном рынке представлена на рисунке 3.2.

Рисунок 3.2 – Схема организации расчетов на срочном рынке.

Клиент – юридическое или физическое лицо, приобретающее и/или реализующее финансовые инструменты через участника.

Торги – процесс заключения срочных сделок в торговой системе биржи.

Расчеты по сделкам, совершаемым на срочном рынке проводятся в расчетно-клиринговой системе по ценным бумагам Республики Беларусь, основными инфраструктурными элементами которой для срочного сегмента являются: Расчетный банк – Национальный банк.

Финансовые расчеты на срочном рынке происходят по следующему алгоритму:

1. Резервирование средств для участия в торгах. Фьючерсные контракты заключаются на биржах через клиринговые палаты. До начала торгов Клиринговые члены резервируют на своих корреспондентских счетах в Национальном банке Республики Беларусь денежные средства, необходимые участникам торгов для открытия (поддержания) позиций на срочном рынке. Под открытием позиции понимается принятие обязательства по фьючерсу. Покупатель фьючерсного контракта открывает длинную позицию по фьючерсу, а продавец – короткую. Сделка по закрытию позиции называется обратной, или офсетной, т.е. продавец должен купить, а покупатель – продать фьючерсный контракт той же серии (взаимозачет противоположных по направленности и равных по объему обязательств).

Национальный банк Республики Беларусь передает на биржу информацию о суммах денежных средств, зарезервированных Клиринговыми членами для торгов, и информацию о суммах денежных средств участников, заблокированных на счете биржи в Национальном банке Республики Беларусь в обеспечение открытых ранее позиций.

2. Управление ресурсами. Во время торговой сессии участники торгов могут дополнительно зарезервировать либо разблокировать (отозвать) свободные денежные средства на корреспондентском счете.

3. Клиринг. После окончания торговой сессии биржа осуществляет клиринг. Процедура клиринга предусматривает расчет для каждого члена Секции обязательств по вариационной марже, довнесению/возврату депозитной маржи, по оплате поставки и предоставлению отступного. Для каждого Клирингового члена Секции определяются обязательства как по его сделкам и позициям, так и по сделкам и позициям Торговых членов Секции, находящихся у него на расчетном обслуживании. Сальдо указанных обязательств Клирингового члена Секции образует нетто-обязательство данного Клирингового члена.

Обязательство по вариационной марже определяется как изменение стоимости открытых на момент начала клиринговой сессии позиций в результате их корректировки по рынку - процедуры установления единой (расчетной) цены для каждой серии срочных инструментов. Расчетная цена определяется по алгоритму, описанному в Правилах совершения срочных сделок в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», как наиболее репрезентативная цена данной серии срочных инструментов на момент окончания торгов.

Расчет требований к размеру депозитной маржи Клиринговых членов производится в ходе клиринговой сессии после взаимозачета позиций. Требование к депозитной марже зависит от ставки депозитной маржи и количества открытых позиций на каждом торговом счете. Ставка депозитной маржи, в свою очередь, определяется лимитом изменения цены.

Для выполнения обязательств по оплате поставки Клиринговые члены должны обеспечить резервирование и/или перевод денежных средств в сумме, соответствующей размеру обязательств, рассчитанному в порядке, определенном в Правилах совершения срочных сделок в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», на торговый счет. Условия, сроки и порядок резервирования и перевода денежных средств устанавливаются спецификацией поставочного инструмента.

Информация о нетто-обязательствах Клиринговых членов передается в Национальный банк Республики Беларусь, который осуществляет расчеты по обязательствам между Клиринговыми членами.

Далее Клиринговые члены осуществляют расчеты со своими Торговыми членами и клиентами. Все отношения между Клиринговыми и Торговыми членами определяются в договорах на расчетное обслуживание, а между членами Секции срочного рынка и их клиентами – на торговое обслуживание.

Организация расчетов на срочном рынке на уровне банка на примере МТБанка представлена на рисунке 3.3.

Рисунок 3.3 - Организация расчетов на срочном рынке на уровне банка на примере МТБанка

Импортер планирует через три месяца закупить за границей товары. Ему нужна валюта. Чтобы не рисковать, он решает хеджировать покупку валюты фьючерсом по цене 1 евро = 3300. Если к моменту исполнения фьючерсного контракта курс евро повысится и установится в размере, например, 3400 бел.руб., то клиент (покупатель фьючерсного контракта) при приобретении 200 000 евро выиграет 20 млн. бел.руб (680 000 000 (3400*200 000) - 660 000 000 (3300*200 000). Если же курс евро понизится и составит 3300, то клиент, наоборот, проиграет 20 млн.

Действующими членами секции на 28.03.2013 срочного рынка являются участники, представленные на рисунке 3.4

Рисунок 3.4 – Действующие члены секции (13 членов)